关于价值投资理念运用于中国股市的思考

廖依山

摘要：上世纪30年代的美国，在经历了1929年大萧条的残酷打击后，价值投资理念开始萌芽，并借由格雷厄姆及其拥趸形成以关注价值成长股为主流投资理念的热潮。在中国A股市场日趋成熟的今天，因市场发展的有效性程度及民众认识的局限，国外成熟的价值投资理论在中小投资者间尚难以得到很好的推广、应用。本文就价值投资理念运用于中国股市进行了思考总结，希望对中小投资者有所启示。

关键词： 价值投资理念 中小投资者 中国股市

2018年3月，深交所发布《2017年个人投资者状况调查报告》，其数据显示，2017年证券市场仍以中小投资者（证券账户资产量低于50万元）为主，占比75.1%。在这当中的大量“散户”、以及对技术分析一知半解的“數学家”充斥市场，他们常常在指数高企时入市，下行时杀跌，追捧“讲故事”、“有概念”的个股，对公司的长期发展漠不关心。基于他们在市场中的行为分析，他们代表的是中国股市中小投资者的长期存在的一种普遍现象：轻视市场，忽略风险，从而导致损失惨重。因此价值投资理念如何在中国得到应有的重视，中小投资者如何在瞬息万变的市场中规避风险、掘取利润，是亟待市场深入探究的问题。

价值投资源于美国知名证券投资分析师本杰明·格雷厄姆，并在其学生沃伦·巴菲特的长期实践下，于世界范围内的各个证券交易市场均得到广泛的认可和推广。该理论与技术分析存在极大不同，通过行业人气、上市公司的业绩及财务状况和市场宏观经济因素的分析为基础，以上市公司的资产价值、成长性价值及盈利能力价值等等作为重点关注的目标，以判定股票内在价值为目的的投资策略。……