关于利率市场化改革的风险分析

王泽予

摘 要：随着我国利率市场化改革的不断进行，虽然已经取得了一系列阶段性的成果，但是，在其发展过程之中也是随着风险而存在的。笔者通过实践分析，对其中的宏观风险与微观风险进行了系统的分析，并且提出了具有针对性的解决措施，这对在利率市场化的改革之中有效地规避风险具有重要的现实意义。

关键词：市场利率化改革；风险分析；宏观风险；微观风险

利率市场化是国家经济发展的必然趋势，但是，在利率市场化的改革之中是伴随着一定的风险而存在，并且这种风险对于发展国家而言，具有更多的普遍性与威胁性。因此，当我国在进行利率市场化改革的过程之中，应该对其中的风险问题及时地采取有效的解决策略进行解决。

一、利率市场化改革之中的宏观风险概述

（一）经济发展的风险

在进行利率市场化的过程之中，可以采取有效的措施实现对较低的利率进行控制，这样便可以促进市场利率对资金的供求情况进行有效地反映，使得资金得以被高效地利用，促进资源配置的效率不断提高、国民经济的持续健康发展。但是，这也是随之产生了一定的风险。其风险主要在于，一旦利率被市场化之后，利率将会在短时间之内被提高，同时，还会造成资金在个别投资者那里堆积，产生对使用者的不利影响，限制了投资的发展，使得社会总需求处于低迷状态。除此之外，在进行利率市场化之后，这会对证券市场与房地产行业带来严重的影响，使得资金迅速地流向该领域之中，进而产生经济的泡沫化，严重影响市场的稳定性。

（二）物价稳定性的风险

基于我国的利率长期处于被管制的现状之下，并且，已经被设定在了比较低的水平，如果一旦进行市场化，将会使得利率在市场的刺激之下迅速提高，这势必会造成严重的通货膨胀。产生通货膨胀的首先是工商企业这些实体经济部门，在利率不断提升的过程之中，将会造成其成本不断地提高，这样便使得其利润空间被缩小。这些企业为了保持其原有的利润，势必会提高其产品定价，因此，消费者购买的价格也将提升，进而导致通货膨胀的出现。除此之外，在实行利率市场化之后，银行将会具备更多的对利率进行设定的自主决定权，这样将会对银行的经营产生一定的影响，使得银行将其存贷利差减少。在这种情况下，如果银行其它的经营项目不能填补此方面的损失，就会使得银行将贷款的资金转移到证券和房地产等领域之中，这就会导致通货膨胀的情况进一步恶化。

（三）區域差异性的风险

在利率市场化的过程之中，银行将会具有更高的对利率进行控制与定价的权利。因此，在这个过程之中，针对资金使用率情况的不同，对其风险等级程度不同进行定价，这样就形成了在不同的地区、不同的行业以及不同的信用等级的情况下的差别利率。由于这个原因，在其市场化的过程之中，如果该行业的资金回报率较高，并且，其经济发展情况较好，就会使得该地区的资金流入良好并呈现显著提升的趋势，从而为该地区的经济发展提供了良好的促进作用。如果情况相反，本地区的经济发展情况较差，自身的经济回报率较低，就会造成资金的大量流出，从而严重地制约本地区经济的发展。一般而言，我国东部的资金使用情况以及投资回报情况要好于西部地区，并且东部地区的发展具有更多的优势。然而，西部地区因受到多方面的限制，使得与东部地区的经济发展差距不断地被拉大。因此，在利率市场化的进程之中，使得其产业结构的发展逐渐地失去了平衡，影响了经济与市场发展的稳定。

二、利率市场化改革之中的微观风险概述

（一）对金融机构产生风险

1.利率管理风险

在利率进行市场化的过程中，对其进行管理便具有了一定的难度，并且容易出现期限错配的情况。由于银行的收益通常会随着利率的变化而变化，一旦银行进行期限错配，将短期存款作为长期固定贷款的主要融资来源，这将会使得银行遭受到严重的损失。

2.利率信用风险

由于信息的隐蔽性与信息之间的不对称性，会使得银行对借款项目的危险性评估错误，一旦银行提高贷款的利率，不仅会使得银行与贷款人之间产生逆向选择，还将会出现一定的道德风险。这就使得整个贷款项目的质量不断地下滑，从而提高了未来违约的风险。

（二）对工商企业产生风险

在利率实行市场化之后，利率的提高会使得企业的利息支出增加，进而增加企业经营成本，出现企业的逆向选择现象，增加企业在经营发展过程之中的道德风险，使得资金流向风险性较高的项目。除此之外，利率的提高会减少中小企业的融资渠道，使得中小企业的发展受到严重的影响，严重地制约了中小企业的发展壮大。与此同时，由于成本的上升，会使得我国商品的市场价格不断地提升，国际竞争力不断降低，使得我国市场的经营环境出现恶化的趋势。

（三）对居民投资产生风险

对居民投资所产生的风险是我国利率市场化改革过程中的主要微观风险形式之一。一般情况下，利率的市场化对于我国热衷于中小型投资的投资人们而言具有极大的风险变化影响，它能够在极大程度上强化市场的风险性。如果市场化的利率呈现上升趋势时，那么持有金融资产的投资人往往会选择将手里的证券卖出，进而引发新一轮的证券价格下调。当出现这种情况时，众多的中小企业投资人通常需要承受较大的经济损失，而且对于我国整体的金融市场发展而言也具有极大的阻碍作用，不利于整个金融市场发展的稳定和安全。现阶段，我国的股票市场仍然处于发展阶段，在诸多方面不够健全和完善，中小企业的大多数投资人在实际的市场发展过程中没有具备良好的规避风险能力，同时也缺乏规避风险的相关金融类衍生工具，比如：股指期货等。与此同时，由于我国整个金融市场缺乏科学的、完善的监管制度和监管组织，因而导致了诸多中小型企业的投资人的权益无法得到确切的保证，这对于我国的中小企业而言无疑是一个巨大的挑战，也对于我国金融市场发展的稳定性和安全性而言十分不利。

（四）使得政府财政产生风险

通常意义上，由于利率的市场化会引发利率的不断提升，进而会使得长期国债的利率开支得以大幅度增多，这对于财政的还本付息来说将会造成不可避免的损失。同时，因为市场的利率和债券价格之间的负相关性关系，当利率降低时会引发债券价格的上调，由此推动了国债发行收入的增加，从而不利于实现财政的平衡状态，使得政府的财政产生一定的风险。

三、有效地规避利率市场化改革风险的措施分析

（一）加强金融监管

一般来说，利率的市场化是我国央行的主要宏观调控形式之一，对于金融的宏观调控工作而言具有十分重要的现实意义。为了进一步规避利率市场化改革所带来的一系列影响，必须对金融体系加强监管，制定一系列行之有效的应对策略，进而促进风险的有效性解决。通常情况下，市场的利率均是通过市场中的资金供需情况来决定的，在此过程中，央行需要对影响资金供应和需求二者关系的诸多要素进行综合性的分析和把握，比如：经济周期等金融概念，由此来促进利率的合理化、科学化调控，并促进金融监管工作的顺利推进。

（二）促进宏观经济环境的稳定

促进宏观经济环境的稳定，可以在极大程度上促进我国的各个银行与企业之间形成一个较为稳定、可持续的合作关系，进而使利率在市场化的过程中可以保持相对稳定的状态，进而有效地规避金融风险。同时，这也在一定意义上解决了因为企业与银行之间的信息不对称所造成的行为约束，从而促进市场化利率在发展的进程中更加安全、高效。

（三）完善商业银行的经营管理制度

当利率逐步趨于市场化时，为了更好地解决因为利率变化所引发的金融市场不稳定的一系列问题，进而促进金融市场的竞争环境更加科学、有序，相关单位及其负责人必须针对此类问题进行科学的分析，并根据实际情况来完善商业银行内部的各项经营与管理制度，加强利润的内部监督制度，对存款利率和贷款利率均作出一定程度的限制，从而促进市场的整体利益实现最大化，使得利率在市场化改革的过程中能够保持更加平稳的变化状态。

（四）促进货币市场的稳定

通过制定各项行之有效的政策来促进货币市场的稳定和统一，有利于为我国在利率市场化改革中所产生的风险进行良好的规避。同时，将所形成的基准性利率的可靠性作为发展的基础和前提，由此来调整央行的利率政策，使其更具规范性和可行性。由于我国现阶段的金融市场整体发展不够平衡，比如：国债和股票的发行存在向国企倾斜的现象，从而严重制约了利率对于企业稳定发展的影响，导致利率市场化作用不够明显、缺乏有力的市场监督与管理制度等。由此可见，制定相关政策措施来完善金融市场，能够在最大程度上促进货币市场的稳定，减少由于利率降低所带来的风险。

四、结束语

综上所述，笔者通过本文针对我国利率市场化改革的实际过程中存在的诸多风险及相应的解决办法进行了较为详细的分析和合理的阐述，进一步凸显了利率市场化改革对于相关单位以及利率本身发展所具有的积极作用。现阶段，若想进一步发展和完善利率市场，使得我国的金融体系更加健全化、科学化，必须针对其中的主要问题进行系统分析，以此促进问题的有效性解决，并不断提升应对风险的随机应变能力和整体实力。

参考文献：

[1]王光伟.利率市场化条件下的我国商业银行风险管理研究[D].中国社会科学院研究生院.2015.

[2]李红兵.利率市场化背景下商业银行利率风险度量管理研究[D].武汉大学.2011.