基于VAR模型下商品房价格与通货膨胀的相关性研究

刘育肇 姚婷

【摘要】构建多变量协整模型检验2003年-2017年10多年间的全国商品房价格指数（国房景气指数）和CPI数据。从检验结果可知，在样本区间范围内，我国房价与通膨之间存在长期稳定的动态关系，短期内房价波动对通货膨胀的影响是负向，而通货膨胀对房价的波动则有显著的正向影响。

【关键词】商品房价格 通货膨胀 VAR

一、引言

根据国家统计局报告显示，2017年1-9月份，全国房地产开发投资80 644亿元，同比名义增长8.1%，其中，住宅投资增长10.4%，占房地产开发投资的比重为68.3%。房地产产业链长，房地产市场一旦发生变动，会产生“牵一而发动全身”的效应。近些年来，许多大城市的房价一直高居不下，而且房价呈上涨趋势，年轻一代想在大城市定居越来越困难，因此房地产行业的健康发展关系社会的稳定发展。

二、房地产价格与通货膨胀互动的实证分析

（一）二者相互作用的机理

1.房价波动影响通货膨胀的路径。房价的上涨会使房产持有者财富增加，从而引起消费需求的变动，社会总需求也随之发生变化。一般来说，房价与持有者财富变动呈同方向，房价上涨导致持有者的财富上升，房价下跌持有者的财富下降。另外持续上涨的房价还会使人们预期未来有更高的收益，边际消费倾向随之提高，社会总需求增加，投资需求增多，银行信贷规模也会增大，从而推动CPI上升。

2.通胀对房价波动影响的路径。对于商品房的开发商而言，物价的上涨会导致建材成本和人工成本的提高。……