我国商业银行应对债券市场发展的策略分析

摘要：随着大力发展债券市场构、构建多层次市场体系等政策的全面落实，我国的债券市场的发展势头十分迅猛，尤其是银行债券已在全球范围内具有显著影响。而债券市场的深入改革，必然会与银行产业的发展息息相关。本文将阐述我国债券市场发展现状，分析债券市场发展对商业银行的影响，并提出相关应对策略，旨在为我国银行产业的稳健发展提供一定参考借鉴。

关键词：商业银行；债券市场；间接融资；资产债券化

在2005年，我国正式成立了银行间市场交易商协会，注册制的实现使复杂的发行流程得以简化，大大提高了发行效率。而短期、超短期、中期金融债券，非金融企业资产债券等产品的推行更是为我国债券市场的发展提供了莫大的助力。据可靠数据统计，非金融债务融资所占的市场份额在几年前就已经达到20%左右，其资金存量高达8.9亿左右。由此可见，债券市场不仅提升了我国金融产业的市场化程度，同时还在广度以及深度等方面的完善上起到了十分重要的积极促进作用。

1债券市场发展对商业银行的影响

1.1贷款分流与资产债券化

1.1.1资产业务

资产业务是商业银行获利的主要业务渠道。而随着债券金融市场的发展，对商业银行的贷款业务产生分流作用。查阅资料发现，在2011年我国的社会融资资金总额为12.83万亿元，而企业债券融资金额为1.37万亿元，在社会总体融资的比重约为10.6%，使债券融资产业发展进入一个崭新的高度。而新增本外币贷款相比之下，虽然在绝对规模上有所提高，但是其在社会总融资中所占的比重却在2002年到2013年的10多年间，从95.5%下滑至54.8%。可见，企业债券、短期融资券等多样化的融资方式的出现，给银行贷款业务造成的冲击是巨大的。

1.1.2负债业务

负债业务是商业银行吸收资金的重要途径，是商业银行维持正常经营的根本保障。而债券市场的分流作用，使原本要流入银行的资金不断减少。虽然这些存款最终还是会通过各种渠道重新流回到商业银行，但其对银行存款总额的增长效率的影响是不容忽视的。同时，商业银行普遍存在“重资产管理，轻负债管理”的问题，而债券市场发展将会进一步削弱商业银行的负债管理能力。

1.1.3中间业务

随着传统商业银行中间业务的不断减少，存贷利润差将越来越小。传统商业银行中间业务主要将代理理财、结算付款等作为主要经济来源，而债券市场的多元化发展，给商业银行带来新的商机。比如说承销手续费、债券代理费以及投资收益等，拓展了中间业务渠道，在基于利差收入的基础上，丰富了商业银行中间业务的组织架构。

1.2对商业银行公司治理结构的影响

商業银行与资本市场之间是相互作用、相互影响的关系。资本市场可以调节完善商业银行的管理结构，增加资本吸收途径；同时，资本市场发展对商业银行利润收入的提升起着重要的促进作用。一直以来，国有企业的融资都是通过银行贷款实现的，而国有企业的经营业绩每况愈下，使商业银行的不良信贷几率大幅度上涨。目前，随着金融非中介化的不断深入，企业可以经由股票、债券等方式提高股本份额，并利用短期融资债券科学降低了银行信贷风险，弥补其在流动资金上的不足。同时，多数商业银行纷纷进行体制改革，构建现代管理机制，并取得初步成效。然而，与国际领先水平相比，我国商业银行的治理体系还有一定上升空间。特别是在次级债与金融债等债权人的利益保护方面存在明显缺陷。

1.3对商业银行风险管理的影响

1.3.1对风险管理的影响

现阶段，银行贷款是企业实现融资的主要模式。而债券市场的飞速发展，给大中型企业提供了更多融资选择。商业银行为了缓解资金分流的影响，将目标客户群定位为中小型企业，这在提高银行收益的同时，也增加了坏账风险。与此同时，随着直接融资比重的增加，商业银行的传统业务模式发生巨大变化，对自身盈利以及市场价值的实现均带来一定负面影响。基于此，商业银行必须明确风险防控的现实意义，并积极采取应对措施。另外，风险防控专业人才的缺失，导致商业银行的市场管理水平令人堪忧。

1.3.2对信用风险管理的影响

首先，由于债券承销业务比重越来越高，一旦商业银行无法对发行人进行良好的授信管理，则极易出现信用风险。其次，商业银行对企业财务数据、行业发展前景等方面的调查分析，也给商业银行带来承销挑战。第三，企业经营不善会导致其信用水平低下，进而影响债券价格，使投资人的资产遭受贬值危机。而企业信用水平偏低，势必会削弱商业银行信贷业务，进而导致银行信用风险与日俱增。

1.3.3对流动性风险管理的影响

流动性风险即为银行因无法满足客户的取款、贷款等要求，而引起的经营风险。当直接融资比重偏低时，商业银行的流动性风险并不突出。但是，随着债券市场的不断发展，商业银行的传统存贷模式发生变化，流动性风险也随之受到了各方的高度重视。简而言之，当债券市场发展相对滞后时，客户贷款途径单一，垄断性特征使商业银行的负债业务具有较高的稳定性。而随着债券市场发展，选择去银行存款的人群数量急剧减少，存款逐渐向短期化发展，而贷款却长期化现象越来越严重，以致于银行资产与负债比例失衡，其资金流动性风险难以把控。

2我国商业银行应对债券市场发展的策略

2.1调整资产负债结构

2.1.1主动负债管理

负债业务是商业银行实现利润收益的关键所在，对商业银行综合竞争实力的提升具有直接性影响。一直以来，传统商业银行的资产以及负债业务的管理模式都相对比较单一，相关规模建设以及期限管理存在一定问题。虽然，在近些年，在利率化市场环境以及行业竞争白炽化的宏观调控下，商业银行的业务拓展初见成效，但是这仍然无法扭转存款增长下滑、贷款业务萎靡的整体局面。因此，主动负债管理理论应运而生。所谓主动负债，就是指商业银行在全面分析外部融资环境的基础上，根据自身的实际情况，科学管理资金来源，进而实现资产、负债相平衡的效果。很长一段时间内，银行的业务模式均是以存、贷款等为主，只将央行和同行业作为主动负债对象，但也是仅仅涉及短期拆借以及回购等业务范围，这对商业银行的长远发展极为不利。因此，在资本市场快速发展的当下，商业银行应与时俱进，革新负债管理模式，从全局出发，健全负债管理结构，做好负债分散规划。同时，根资据央行的资产负债设计策略，明确负债总额、构架、利率等重要因素，并实现资源共享，提高社会信息透明度，为社会资产统筹使用提供有效参考。

2.1.2积极参与企业债券投资

商业银行参与企业债券投资的方式，主要有以下三种：其一，成为承销商参与到同行业债券市场中，或者以投资者的身份进行负债融资，进而优化资产结构，提高流动资产比重，促进利润收入增加。其二，充当做市商，发挥商业银行在人脉以及资金上的优势，加速同行业债券流通，促进企业债券市场的稳健发展。第三，设立专业基金，利用多元化发展的股权经营模式，提高债券市场的生命活力。

2.2健全经营管理体系

2.2.1积极应对利率市场化

利率化市场就是指金融活动主体在市场经济作用下，根据供求关系自行调节利率水平的过程。一方面，利率市场化突出了金融机构在资本市场中的重要性，使其综合竞争实力有所提升；另一方面，利率化市场提高了金融机构的经营风险，加大了利率定价、风险防控以及统筹管理等方面的工作难度。因此，商业银行应及时制定应对措施，不断提高自身对利率化市场环境的适应能力。

2.2.2优化投资组合

商业银行是金融体系的重要组成部分，与资本市场之间既相互影响，又相互作用。虽然，金融非中介化给商业银行的信贷业务带来一定分流影响，但与此同时，也给商业银行提供了新的发展机遇。为了降低债券市场发展的不良影响，商业银行应积极进行企业债券投资，弥补贷款业务产生的空缺，在提高资产流动性的基础上，促进自身资产负债的管控能力的提升。

2.2.3强化间业务

纵观全球经济，商业银行中间业务盈利最多占比为40%～50%之间。而我国绝大部分商业银行的中间业务盈利情况都不是十分理想。因此，为了扭转劣势，各家商业银行应积极开展业务创新活动，通过各种不同金融工具的组合优化，促进中间业务向多样性转化，进而根据不同的风险承受水平，为投资者提供最匹配的金融产品，拓展银行资金收入来源。比如说，在维护原来顾客的基础上，通过提高债券营销质量，吸引投资者眼球，全面开发潜在客户。同时，还应掌握市场最新动向，不断进行产品开发，尽可能满足客户的所有需求，为银行中间业务收入增长提供基本保障。

2.3健全风险监测管理机制

与其他金融机构相比，商业银行在承受信用风险、环境风险以及分流风险的同时，还需要应对利率市场化带来的挑战。而由于债券业务与利率市场具有千丝万缕的联系，因此，债券市场的利率风险是必然存在的。商业银行可以通过聘请专业风控人员等方式，提高自身的风险预防与管控能力。同时，还应采取科学措施，健全债券鉴定标准，并对债券利率发展前景进行深入研究，全面信用风险与环境风险的关系，有效避免关联性风险，不断提高金融服务以及金融管理质量。

3结语

综上所述，债券市场发展给商业银行带来贷款分流、资产债券化等影响，使存款周期缩短、贷款期限延长，导致商业银行出现资金回流缓慢，资产、负债失衡等问题。与此同时，在资本融资市场不断深化的背景下，债券业务对商业银行的体制改革也起到一定促进作用。因此，商业银行应以积极的心态，迎接债券市场发展带来的挑战与机遇，不断优化产品结构，健全管理体系，强化风险防控能力，不但提升自身在金融市场中的综合竞争实力，為国民经济增长奠定坚实基础。

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作者简介：李晓红（1976-），女，汉族，内蒙古兴安盟人。经济学博士，副教授，中级经济师，现为辽宁金融职业学院金融管理专业带头人.