风险投资企业的若干问题研究

杨恺

【摘 要】 风险投资在我国企业开展较晚，发展的步伐缓慢，风险投资企业在发展的过程不可避免地存在问题。本文从风险投资的概念、特点、作用及风险投资模式与其他融资模式相比的区别等4个方面来探讨风险投资问题，针对发展中存在的问题找出应对之策。

【关键词】风险投资；特点与作用；企业问题；应对之策

一、风险投资的概念

1.概念

风险投资也被称为风险资本。学术界认为风险资本和风险投资的含义不同，前者只强调风险的获取和回报，后者强调投资者对冒险和创新的积极投资。但在国内风险投资行业，往往不易识别。

2.特点

高风险：由于风险投资是新企业或企业创新，在新的科学技术、新产品、资金等条件的支持下，投入市场进行风险投资，由于风险系数过高，投资的成功率一般不大，只有10%到20%。组合投资在一定程度上分散了投资风险，风险投资中包含多个项目组合。从长远来看，风险投资被称为耐心，它有一个持续不断的循环，一般术后3-7年才会有较高的收益率，投资风险较高。

3.作用

（1）解决融资困难

由于型企业规模小，缺乏相应的信用记录，固定资产数量有限，担保强度弱，企业在融资技术上、市场以及管理等方面的风险具有不可掌控性，融资困难。 因此，考虑到贷款的安全性，银行和其他传统金融机构放贷金额有限。风险投资作为一种特殊的中长期股权投资，其重点是投资项目的长期增长。正是这种特征，让风险投资能够承担起弥补传统融资缺口的使命。

（2）提升企业创新能力

风险投资能够给被投资企业带来较多的资金、管理等方面的帮助，或者说风险投资为被投资企业承担了一部分的风险。它促进了企业的发展和创新。当今，随着技术的快速更新，产品和技术的生命周期越来越短，企业的运行机制也变得灵活多变，可以很快地抓住市场的方向，进行战略性的调整和变革，进行技术创新；同时由于风险投资让企业的技术得到创新的同时带来较高经济收益，有力地支持了企业潜在新技术的创新和研发。它们互惠互利、相互促进发展，形成了技術的不断创新、不断发展的良性循环。

（3）完善企业管理制度

风险投资不仅是对被投资企业进行资金注入，还为被投资企业提供了优秀的专业管理人才和先进的管理理念。风险投资者可以为企业提供专业的管理咨询服务，参与投资企业的投资管理，提高企业的管理水平，提升企业的综合治理能力。为了获得风险投资，被投资企业必然会自上而下改革，去提高公司治理能力，从而确保公司经营效率的可持续增长。

二、风险投资模式与其他投资模式的对比分析

1.属于股权性资本

风险投资这种模式，从本质来说，属于权益性资本，是以股权的形式存在的，在资本的投入和取出过程中赚取资本增值。权益性资本是与债权资本相对应的概念，两者的主要区别有三点：第一，股东有权参与公司的经营管理，债权人没有这个权利；第二，股东的求偿权次于债权人的求偿权；第三，股东有利润求偿权，债权人的收益固定。

2.风险投资家是普通合伙人，投资者是一般合伙人

风险投资家本身没有资本，或没有足够的资本。他们需要向投资者融资，融到资金后，他们再将资金投入到企业家身上。这样看来，风险投资有三方面的参与者：投资者，风险投资家，企业家。投资者可以是一个（往往是公司型风险投资基金），也可以是若干个。被投企业从来不可能仅有一个。风险投资家不会把所有的鸡蛋放入同一个篮子。风险投资中的两种代理关系表现在：当投资者（在有限合伙制关系中投资者即有限合伙人，LP（limited partner））将资金交给风险投资家（在有限合伙制中风险投资家即资金管理者，或GP（general partner））管理时，投资者与风险投资家产生了一种委托代理关系，这里，投资者，LP是委托人，而风险投资家，GP是代理人。但当风险投资家将风险资本投入到企业中去的时候，风险投资家却摇身一变，从代理人转变为委托人，而企业家成为代理人。风险投资家将资金委托给企业家管理。这时出现了风险投资的第二层代理关系。

三、风险投资企业存在的问题

1.风险投资渠道少

虽然我国的风险投资已经有一定的发展，但仍不能满足企业融资需求，部分企业因资金短缺面临破产或研究资金不足和研发失败。国外风险投资的来源比我国广泛。充分利用民间投资和民间资本为企业注入新鲜血液。现阶段，中国大多数的风险投资的资金多来自于财政补助或者商业贷款。政府没有充分挖掘个人、企业、金融、非金融机构等资源潜在的投资能力，难以满足企业的融资需要。

2.企业自身存在问题

目前，我国企业存在着资产数量少、经营规模小、体制不健全、技术储备力量不足等诸多问题，而金融市场面临着很大的风险，如果没有特殊政策的保护和支持，一般来说，风险投资者是不愿意进入这一行业的，即使企业得到风险投资，资金到位率和资金的处置自由度也会降低。

3.政府支持有限，投资环境堪忧

首先，风险投资的运作机制对相关法律要求是非常严格的，但是中国不能适应风险投资的发展。政府没有提供足够的专项资金来支持它，政府也没有支持性的税收优惠政策。其次，风险投资业务缺乏专业人才，风险投资中介服务机构也不完善。此外，不管是在主板市场还是在二级市场的门槛上，风险投资市场都不是一个多元化、多层次、社会化的体系，企业通过发行股票和债券很难筹集资金。

4.退出机制不合理

目前，我国风险投资的成功率非常低。许多风险投资基金不仅未能获得预期回报，不可能收回当年的投资基金，影响投资者对风险投资的信心。同时，风险投资在企业中的积累，风险资本在实际流通中的规模逐渐变小，整个市场的风险资本减少，企业融资更加困难。

四、解决对策

1.拓宽投资渠道

在风险投资中，它不应该只是依靠政府的财政拨款和银行贷款，还应该吸引更多的投资者。一是继续确保和加大政府和银行的风险投资力度。二是地方银行更应该通过保险来投资和转移风险。三是应该吸引公共投资，比如发行股票和发行债券。最后，还应适时引入外资。通过上述融资渠道，给中国企业的发展带来了旺盛的生命力。

2.企业的自我完善

提高管理者的自身综合能力。投资者了解投资项目，通过与被投资公司经理沟通和交流来决定是否投资。因此，被投资企业的管理者的职业素养与能力是非常重要的。管理者要不断学习、提高自身素质，了解风险投资政策和风险投资公司的运作规律，吸取成功和失败管理者的经验教训，再结合企业的自身的优势，做到知己知彼、百战不殆，在吸引风险投资方面，就可以占据主导地位。

构建以创新、诚信为核心的企业文化。企业的創新能力是企业最核心的竞争手段，也是企业应对残酷的市场斗争最好的利器。这也是风险投资家在投资，甚至是决定从众多投资企业中挑选出一个决定性因素时的一个关键问题。对准备投资企业进行诚信调查，有利于风险投资者选择优质企业，同时能够规避或者降低投资风险。所以，企业需要建立以创新和诚信为基础的企业文化，提高工作人员的综合素质，吸引各类专业人才为企业的发展服务，提升企业的综合素质，从而建立企业优质的品牌形象。

建立现代企业管理制度。一个好的企业管理系统可以提高产品质量，扩大市场份额，提高企业声誉；真实的财务报表能使外部投资者更全面地了解企业的财务状况。根据企业制度的标准，企业要进行产权制度改革，完善企业管理组织。根据经济市场的发展规律，形成了最优的运营机制；做出正确、合理的行政决策，提升企业的经济效率。

具有市场潜力的科技成果研发。风险投资青睐创新领域。也愿意为具有巨大市场潜力的概念型的企业买单。对企业产品的风险投资偏好，这些产品也需要独特，更加难以模仿，市场前景良好，具有广阔的客户群，希望在未来市场占据大量的产品，甚至可能成为行业领导者。

3.政府增加优惠政策，完善投资环境

学者认为，政府应该在发展和引导风险投资中发挥重要作用，但它不是主体的风险投资，否则会导致低效率和道德风险。同时，政府需要采取一些政策措施来提高风险投资的收益。事实上，许多国家已经采取了税收激励措施，以降低风险投资的成本，提高风险投资的平均回报。这些措施将大大降低企业发展的财务成本，从而推动资本投资体系的快速发展。

政府应推出优惠政策、改善投资环境。政府部门应出台针对风险投资和企业风险融资的政策优惠，例如采取税收倾斜政策扶持风险投资的发展，加快风险资本专业人员的培训进度；政府部门应加快立法进程，推进与风险投资相关的法律法规，提高执法力度。

4.创建符合国情的合理退出机制

创建有利于企业发展的风险资本退出机制，这样才能确保企业的有大量的风险资本引进市场。外国企业针对这些问题，目前主要是除了二级市场的主要市场提供风险资本，综合中国的国情，扩大贸易经济市场，让企业在风险投资的过程中有更多撤退的途径，如并购、企业回购、买壳上市等，让经济市场有一定的完善，使企业退出机制得到完善，让风投人员能够顺畅的撤出资金。

总之，风险投资作为企业融资的重要手段，关系到企业能否蓬勃发展，关系到我国国民经济的活力。我们应该认识到它的重要性。企业要拓宽投资渠道，改善自身问题，在不断发展的经济社会中，结合我国的具体国情，完善风险投资政策，提供良好的投资环境，让我国风险投资企业得到更好的发展，让我国企业的发展有更好机遇。

参考文献：

[1]李永海.基于相似案例分析的风险投资项目选择方法研究[J].管理评论，2017，2908：65-76.

[2]李曜，王秀军.我国创业板市场上风险投资的认证效应与市场力量[J].财经研究，2015，4102：4-14.

[3]陈博远.科技企业风险投资项目存在的问题及对策分析[J].中国市场，2015，22：63-64.

[4]陈烨.我国企业风险投资存在的问题及对策[J].现代商业，2010，14：161-162.

[5]卢永权.我国企业引入风险投资问题研究[J].商，2015，50：180.

[6]刘天雄.风险投资促进企业融资的问题研究[J].时代金融，2014，21：115+119.

[7]张翎.我国风险投资与企业对接存在的问题探讨[J].现代商业，2011，07：16-17.