市场洞察：中国11月代客结售汇逆差骤增五倍 贸易战降温料缓解逆差失衡

作者 张金栋

路透上海12月21日 - 11月初中美领导人通话明显缓和人民币贬值预期，但市场整体观望气氛仍浓厚，结汇意愿骤降令代客结售汇逆差扩大近五倍，其中资本和金融项重现大额逆差表明有资金外流，这是当月结售汇失衡的关键因素之一，不过整体结售汇偏离情况仍可控，随着12月中美贸易战趋于缓和，结售汇数据料逐步好转。

受监管层8月份重启征收20%的远购风险准备金开始，远期代客结售汇签约状况持续好转，11月远期代客结售汇签约顺差额为46.1亿美元，较上月增加近七成，并实现连续三个月转正；另外11月远期代客结售汇履约净额为净售汇66.1亿美元，也好于上月49.7亿美元。数据凸显监管层的逆周期举措效果持续体现。

但仔细对比数据可以发现，11月银行代客结售汇却逆差201亿美元，为2016年12月以来最大值，较10月逆差额34.8亿美元扩大了近五倍，凸显市场的结售汇失衡状况仍较为明显。

tmsnrt.rs/2S95Bnz

tmsnrt.rs/2Sglys8

虽然外管局发言人、总经济师王春英称，11月以来人民币对美元汇率总体升值，市场主体的汇率预期合理分化；11月份客户的远期结售汇变化使得银行向市场增加了112亿美元(46.1+66.1)外汇供给，与银行结售汇逆差实现了供需基本平衡。

而从11月细项数据可看出，11月代客结售汇资本和金融项的逆差为71.6亿美元，创出近一年半最大，上月为顺差17.7亿美元，环比差值近90亿美元，成为当月代客结售汇逆差明显扩大的关键因素之一。

tmsnrt.rs/2GAAWhy

上述数据表现和此前路透对上清所和中债登境外机构持有中国债券资产规模下降情况相符；……