小微企业融资担保服务的先行示范作用研究

刘琦　赵亮　施晓梅

摘要： 随着深圳市获批“中国特色社會主义先行示范区”以来，深圳市各金融主体都在积极探索、总结服务中小微企业的先行示范经验。融资担保作为中小微企业融资增信的重要手段，在中小微企业的发展壮大中起到了重要的桥梁作用，是金融体系不可或缺的组成部分。本研究从深圳市融资担保体系现状出发，总结融资担保服务中小微企业的经验，提出融资担保行业的机遇和挑战，最后给出总结和发展建议。本研究为探索融资担保支持中小微企业发展的先行示范作用提供了理论和实践建议，有助于总结融资担保体系服务的示范经验，从而更有效地利用信贷撬动作用帮扶中小微企业发展。

关键词： 融资担保 信贷撬动 小微生态 先行示范

一、引言

2019年8月，《中共中央国务院关于支持深圳建设中国特色社会主义先行示范区的意见》正式发布，标志着深圳的先行示范作用继续加强，需要在先行先试的过程中实践出一条可复制、可借鉴的模式。从“试验田”到“示范区”，深圳模式需要为中国特色社会主义打造一个面向未来的典范，提供一个可供参考、复制的样板。在深圳建立先行示范区，是将在建设经济特区中沉淀的一批具有先行示范作用的优秀经验予以总结并在全国推广。在深圳的改革发展过程中，无数的科技型中小微企业在这里成长壮大，成为支撑经济发展的中坚能力。而在这类企业的整个成长周期中，有一类特别的金融服务主体——融资担保产品贯穿整个成长周期，对中小微企业的发展和区域经济建设起到了重要的作用。

融资担保作为小微企业融资增信的重要手段，是金融体系中不可或缺的组成部分，特别是对于初创期和成长期的企业融资媒介作用突出，为社会经济的稳定和发展输出了一批强有力的企业“主力军”。深圳自改革开放以来积累一批又一批优秀、有活力的科技型企业，融资担保机构在其中扮演着重要的融资中介角色，积累了丰富的实践经验。自深圳获批“中国特色社会主义先行示范区”以来，对融资担保机构的增信分险也提出了新的要求和挑战，也对如何发挥融资担保对中小微企业扶持的先行示范作用提出了新的课题。

众所周知，中小微企业在市场竞争中客观存在管理不规范、信息不透明、可抵押资产少等问题，其弱质性明显。这种弱质性与资金流动的逐利避害性形成鲜明反差，使小微企业在融资市场处于弱势地位。达不到银行贷款门槛的小微企业，要获得银行贷款只有以下两种途径：一是付出更高的利率，这一选择意味着银行要承担更大的风险。当面临内外部复杂的宏观经济环境时，在严格的风险管控机制下，银行更倾向于拒绝信贷，这就出现了“市场失灵”。另一途径是借助其他机制来增强企业自身信用，以达到银行贷款门槛。这一机制就是融资担保机制。

部分学者基于银企关系分析了担保体系在小微企业融资服务中的作用，冯旭东（2019）[1]通过对上海市商业银行小微金融发展现状进行研究，分析了其中存在的问题及原因;随着大数据时代的到来，李永华、熊吉利（2019）[2]论证了银行在数据时代通过和融资担保的互动使得客户服务更为精准性，客户的黏性有了很大的提升;同样的研究可见耿建芳等（2010）[3]、张翔（2011）[4]、黄磊（2005）[5]等;另外一部分学者主要是基于小微企业的调查数据研究小微企业特征和融资担保关系的相互影响。李新春、潮海晨、叶文平（2017）[6]通过对374家中小企业调查数据的实证研究，讨论了不同社会网络对创业企业获取融资担保的作用机制。黄琦（2019）[7]以河南省为例，通过调研84家融资担保机构及22家金融机构，研究发现部分区域存在“担而不偿”现象;银担合作机制不健全，存在风险分担不均的问题;文学舟等（2019）[8]基于对江苏省230家融资担保公司的深入调查，筛选了208家公司作为样本，研究供给侧驱动下的小微企业融资担保有效性问题。董裕平（2009）[9]、张晓玫（2016）[10]等也做了类似的研究。

但在上述学者的研究中，并没有从融资担保机构的实际运行情况出发，更多的是将融资担保作为银企的附属品进行探讨，未及深探融资担保体系服务小微企业的商业逻辑，存在对担保行为和费率结构认识不清等现象，并不能真实地反应企业决策和融资服务介入的效果。随着内外部经济形势日益严峻，我国经济开启逆周期调节，融资担保体系的重要作用再次被重申。随着深圳先行示范区的确立，亟需对现存的融资担保体系进行梳理并总结其在小微融资服务中的亮点，以更好地打造可复制的小微企业融资担保服务路径，切实可行地疏通融资桎梏问题。

基于深圳地区的融资担保服务现状，本文利用深圳市融资担保机构实际服务数据及案例，总结了融资担保服务中小微企业的优秀经验，提出融资担保行业的机遇和挑战，最后给出总结和发展建议。研究发现，深圳地区的融资担保体系在经济下行周期内体现出了较强的“韧性”，逆周期而为、不减对小微企业的支持力度，在先行先试的长期摸索中总结出了一系列可供复制、具有推广借鉴作用的经验，充分发挥了其经济中介职能，更好地为小微企业提供融资增信支撑。

二、融资担保行业发展现状

近年来，国家和深圳市先后出台了缓解民营企业融资难、融资贵问题的多项措施，包括：落地国家融资担保基金提供分险职能;设立天使母基金支持种子期、初创期企业发展;通过政府投资引导基金系列子基金以股权投资形式支持高成长企业发展;设立银行贷款风险补偿资金池，促进银行加大对民营中小微企业贷款力度。但上述政策尚不能覆盖需要担保机构增信才能取得银行贷款的中小微企业，银行“不敢贷、不愿贷”情况仍较为常见，特别是经济下行时期银行自身的信用风险也在逐步扩大，部分银行对小微企业的信贷扶持主动性不高。

由于融资担保机构的客户群体正是银行的下沉客户和科技类公司无法精确理解的商业性客户，因此推动担保机构的示范引领作用有利于切实支持中小微企业融资，补齐企业融资支持短板，助力金融精准服务实体经济。随着融资担保行业的规范发展，涌现出了一批信用度高、资本实力雄厚的融资担保公司。据不完全统计，目前全国AAA级担保公司有10余家，AA+级担保公司有20余家。随着国有控股担保机构数量及占比的提高，优质担保机构的资本实力和信用评级持续增强。融资担保行业“减量增质”态势确立，行业环境有所改善。行业总体机构数量连续下降，注册资本规模的数量橄榄状分部延续，大规模机构数量持续上升，国有控股担保机构数量规模及占比双升态势延续，资本实力持续增强;行业资产总额持续增长，资产结构小幅变化，负债总额、未到期责任准备金和担保赔偿准备金持续增长，行业资产负债率略有上升。

然而，随着行业监管条例的完善，部分“浑水摸鱼”的融担机构逐步暴露，且恶意低价竞争不足以支撑商业可持续发展，行业总体机构数量连续六年下降。据中国融资担保协会数据披露，截至2018年末，全国共有融资担保法人机构6053家，2015-2018年累计减少1265家，降幅16.25%。其中，国有控股机构数量2642家，同比增长3.53%，占比43.65%;非国有控股机构数量3411家，同比下降9.31%，占比56.35%，非国有控股机构数量连续四年下降，机构数量占比累计下降13.79%。

从产业更新结构来看，深圳市融资担保机构成立时间和产业迅速发展的时间高度吻合，充分证实了融资担保机构在扶持小微企业做大做强上的重要作用。在长期的实践中，深圳市融资担保机构积累了对深圳产业和风险的精准判断以及对信息的专业、敏锐处理能力，价值洼地效应明显。为响应国家对中小微降税降费的诉求，深圳市融资担保机构率先将融资担保费用降到了2%以下，有效地降低了企业融资成本，并大力扩大业务覆盖面，增大小微企业普惠圈。针对深圳产业部署方向，为配合国产替代大逻辑的实现，深圳的融资担保机构相继推出“5G贷”“首贷易”“投保联贷”“新识贷”和“国高贷”等产品，联合银行开辟绿色审批通道，为轻资产、低信用的高科技企业的发展积极输血赋能。目前，深圳市两家国有担保机构（高新投和中小担）占据行业融资担保业务总量的90%以上①，龙头优势明显，逐步形成了“科技型企业+龙头融担”的价值扶持“产融模式”。

然而，目前深圳市融資担保机构普遍面临资本实力不强、杠杆撬动有限的困境。与同等级的融资担保机构类比，安徽省信用担保集团注册资本为186.86亿元，而深圳市目前两家头部融资担保机构的注册资本均不足百亿。根据深圳市财政金融服务中心统计数据显示，截至2018年底，深圳市工商登记注册的中小微企业196.7万家，但2018年获得融资担保服务的中小微企业仅2.1万家，占比不到2%。广大中小微企业的融资担保需求难以得到有效满足，主要有以下几方面原因：一是由于经济下行压力的加大，融资担保行业处于“减量增质”调整阶段，优质标的减少，代偿率呈上升趋势;二是融资担保的资本实力不足会阻碍担保的有效性，影响增信能力的进一步扩大;三是获知有融资需求的企业渠道有限，搜索和判别难度较高。

三、融资担保行业的机遇与挑战

担保行业的发展与宏观经济形势及社会融资规模、中小企业发展状况密切相关。近年来，随着供给侧结构改革和产业结构调整不断深入，新产业形态的出现和发展催生了大量的金融需求，融资担保行业在服务小微企业和战略新兴产业等方面将持续发挥准公共品的属性和分险、增信功能，特别是在普惠领域，补位作用将更为突出。当前中国正处在转变发展方式、优化经济结构、转换增长动力的攻关期，一些小微企业表现出经营管理水平不高、生产经营困难加剧、债务违约风险增大等问题，这就对融资担保机构如何把握防风险与助力小微信贷的动态平衡提出了更高要求。

从客户层级来看，银行一般不愿意触及、需要花大力气甄别小微企业的信息，需要熟悉产业进程和技术的金融中介来辨识企业，减轻银企之间的信息不对称。而新兴的金融科技类公司多是基于消费端客户的信贷行为习惯分析，对真正的小微企业特征认知程度不强，对小微企业商业逻辑的精准把握往往需要多年的业务经验积累和数据支撑，而多数科技类公司的小微服务数据不完善，商业认知能力薄弱，因此有可能导致模型出现一定的技术偏差。在银行和金融科技类公司的客户分段层级中间，才是融资担保机构的潜在真实客户，而这一部分群体正是需要大力给予金融服务的小微企业。

目前国家和深圳市先后出台的一系列小微支持政策和融资担保支持政策为行业的发展提供了良好的市场基础。受各项利好政策推动，融资担保行业发展进入了重要的战略机遇期，业务规模有明显的增长。随着信用文化和社会信用体系建设的推进，全社会的信用管理能力不断提高，中小微企业的内外部信用建设加强，担保行业的展业环境明显改善。从技术手段来看，金融科技的迅速发展，为担保行业积累企业信息提供了工具，通过大数据的采集、分析和应用，可以有效地减轻信息不对称造成的信息缺位。国家融资担保基金的推进，通过进一步整合全国担保资源，有利于风险共担机制的确立，提高行业的整体效用。

但另一方面，随着当前宏观环境下行，国际经济金融市场动荡，国际贸易受到波及，部分抗风险能力弱、产品替代性高的企业经营情况承压，导致担保行业代偿规模不断提高、盈利水平下降、风险水平逐步集聚等问题。受经济增长放缓及政策降费要求的影响，现阶段融资担保行业收益难以覆盖风险，业务风险增大，行业普遍代偿率上升。据中担协《2018年度融资担保行业分析报告》披露，如下图所示，2018年融资担保代偿率为3.74%，而行业普遍费率为3%以下②，融资担保机构面临更大的压力，行业的风控体系和能力面临严峻的挑战。此外，随着《融资担保业务条例》和四项监管政策的实施，担保机构的业务品种和放大倍数得到了进一步的限制，此外很多融资担保机构的注册资本金不高，进一步压缩了担保效应的发挥。

四、融资担保服务中小微企业的优秀经验

深圳市融资担保体系发展壮大与深圳市区域产业和经济的发展息息相关。改革开放40年来，深圳适宜的土壤为科技型企业提供了最合适的成长环境，高新技术产业已发展成为深圳经济的第一增长点和第一大支柱产业，是深圳经济的重要支撑点。由于科技型企业成长动能良好，生存空间优质，所以融资担保机构聚焦科技型企业的战略决策保障了遴选的企业较为优质，违约率低。截至目前，深圳市国家级高新技术企业超过14000家，形成了强大的梯次型创新企业群，成为我国企业参与国际竞争的先锋队。这些不同梯次、成长周期的企业给融资担保机构的金融服务提供了众多发挥的“素材”，一系列针对产业发展特征的金融产品不断落地、生效。近年来，诸如安徽信用担保集团等着眼于区域经济特色的企业也在逐步提升业务水平，根据区域产业和经济特色发展融资担保服务已是行业的共识，为行业的健康可持续发展提供源动力。

风险管理是融资担保的核心业务，打通的是金融的最先一公里，因此深圳市融资担保企业特别重视企业的信用价值，并开发了一系列成熟的信用价值评估和定价方法，从而作为客户筛选判别的支撑条件。深圳地处改革开放的前沿高地，新业务、新形态、新品类的企业层出不穷，这类企业的技术特征和商业逻辑较为新颖，给融资担保的客户筛选带来了较高的难度。融资担保作为经营信用和风险的机构，不仅需要合理的判断企业价值，更需要主动发现机会，进行趋势判断。由于科技型企业天生具有成长型高、风险大、轻资产的特征，因此深圳的融资担保机构一改传统金融机构依赖抵押物为担保条件的观念，利用先进的科技手段先行先试，研发了一套从获客到判断再到审批的智能风控系统，帮助判断企业的信用价值和均衡价格。凭借着专业的风险识别能力，深圳市融资担保体系紧抓企业成长社会网络和信用价值为双向指标，形成了一套既具有企业成长动态特征，又能真实反应企业价值的信用评估和实际定价应用体系，从而动态衡量企业信用价值，为企业提供信用融资支持。

从深圳市金融发展深度看，深圳的融资担保业务深度挖掘传统金融服务的业务空间，主动寻找业务交叉结合，实现金融内生有机交互。融资担保机构定位于普惠金融，保费低、收益低，在强政策降费的要求下难以平衡好流动性、安全性、效益性，制约着融资担保业务的扩大，因此深圳的融资担保业务基于自身的融资担保牌照适度倾斜了增信、非融类业务，寻找利润平衡区域，主动与金融机构合力共建企业友好生态圈，助力企业融资发展。相比传统的纯担保模式，多元化的业务交叉有利于摆脱业务成长对资本金的严重依赖，以投资和资产管理不断提升回报能力和市场估值;相比普通投资公司，担保业务能够提供更加稳定的现金流，导入海量客户来源，业务经营更加稳健可靠，投资和变现更有战略定力。

五、总结和发展建议

融资担保体系是利用自身信用为具有成长动能的企业提供信用增信职能。在扶持中小微企业成长中，需要不忘初心，坚持做小做微，从“一行一企”的细微之处着手，细致判别企业成长动能，把握产业发展趋势，将企业潜藏的信用红利转化为企业成长的现实红利。本文从深圳市融资担保机构的现状出发，总结融资担保服务中小微企业的经验，提出融资担保行业的机遇和挑战。研究发现，深圳地区的融资担保体系在经济下行周期内体现出了较强的“韧性”，逆周期而为、不减对小微企业的支持力度，在先行先试的长期摸索中总结出了一系列可供复制、具有推广借鉴作用的经验，能够充分发挥其经济中介职能，更好地为小微企业提供融资增信支撑。本研究为探索融资担保支持中小微企业发展的先行示范作用提供了理论和实践建议，有助于总结融资担保体系服务的示范经验，从而更有效地利用信贷撬动作用帮扶中小微企业发展。为更好地利用融资担保体系的杠杆撬动作用，提出以下三点建议：

第一，做大做强头部融担机构，加大政府性资金的注入。雄厚的注册资本金是融资担保机构做大做强的基本保障，关乎杠杆撬動倍数的实现。较低的资本金不仅会导致银行授信额度吃紧，还会导致中小企业杠杆撬动尺度受限，影响融资担保机构在保客户续存压力的同时，加大了新客户拓展的难度。随着深圳市先行示范区的确立，植根于深圳的中小微企业需要更多更精准的专业融资扶持，而深圳的头部融资担保机构既具有政策性的扶持决心，又具有多年扶持企业发展的市场化运作经验，因此要加大财政资金注入优质头部融资担保机构，利用可复制、可推广的深圳融资担保扶持模式，以财政资金与金融的“双杠杆效应”撬动成倍数的社会资金，护航深圳市中小微企业发展。

第二，利用科技手段减少非必要损失，加大企业动态评估。融资担保本身就是经营信用和风险的机构，所以既要做好风险防范减少不必要的风险，也不能一味地惧怕风险而缩小业务覆盖面。近年来，国家颁布了各项风险奖补政策，鼓励大力发展针对小微企业和“三农”的普惠金融，更是成立了国家融资担保基金公司予以共担风险，因此融资担保机构既要把风险和信用作为“生命线”，也要不忘企业定位，大力发展帮扶小微企业发展。随着数据时代的来临，融资担保体系可以利用金融科技的力量，加强对企业信用价值的信用评估，实现业务的可持续均衡价格，这样既能较好地防范风险，又能加大企业覆盖面，已实现扶持小微企业的目的。

第三，探索更多的金融交叉服务，丰富业务品种。由于民营中小微企业多处于产业链末端，经营风险相对较大，从市场优化资源配置的角度看，融资收益必须要覆盖资金和业务成本，并符合风险溢价，才能变得商业可持续。为解决这一变现业务压力，深圳高新投在业界首创并实施了“投保联动”，巧妙地化解了这一困境。通过多元化的综合服务优势和产品业务链条，深圳的头部融资担保公司拓展了符合企业成长诉求的金融增信、商业保理、融资租赁、小贷典当等业务，按照企业实际成长周期和特征部署产品和服务，在分享优质中小企业成长红利的同时反哺产业链上下游，平衡担保高风险业务，有效地扩大了担保服务覆盖面，支撑深圳一批高科技企业发展壮大。

注释：

①其中深圳市高新投集团占据深圳市融资担保业务总量的近51%，且500万元以下金额小微占比为62%。

② 深圳市融资担保机构费率普遍水平为2%。

参考文献：

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[5]黄磊，倪民，孙丰山.论信用担保机构的融资职能与社会职能：理论与个案研究[J].金融研究.2005（03）.

[6]李新春，潮海晨，叶文平.创业融资担保的社会支持机制[J].管理学报.2017（01）.

[7]黄琦.小微企业融资的银担合作困局——河南省融资担保行业发展研究[J].金融理论与实践.2019（01）.

[8]文学舟，丁晓丽，张静.中国小微企业融资担保有效性影响因素研究——基于江苏省担保公司的实证分析[J].统计与信息论坛.2019（01）.

[9]董裕平.小企业融资担保服务的商业发展模式研究——基于粤浙两省数据的情景模拟试验分析[J].金融研究.2009（05）.

[10]张晓玫，宋卓霖.保证担保、抵押担保与贷款风险缓释机制探究——来自非上市中小微企业的证据[J].金融研究.2016（01）.

（刘琦、赵亮单位：深圳大学中国经济特区研究中心博士后流动站、深圳市高新投集团有限公司创新实践基地;刘琦系以上两个单位联合培养在站博士后;施晓梅单位：深圳市高新投集团有限公司创新实践基地）