消费建材之瓷砖：需求边际改善　低端产能淘汰

杨阳

展望2020年，各大券商对于消费建材行业观点偏于乐观，并存在以下几点共识。

1、竣工拐点或来临。2017年以来，受地产资金面紧缩等因素影响，开工到竣工周期变长，导致房地产竣工面积与新开工面积自2016年起开始出现背离。近几年新开工面积维持高增速，而竣工面積不仅没有相应增长反而剪刀差持续扩大，直到今年10月份，竣工数据才明显好转。2019年8、9、10月单月竣工增速分别为2.8%、4.8%和19.2%。

机构人士认为，10月单月竣工增速为2016年8月份以来最高，地产竣工周期很可能处于底部回升的阶段，2020年竣工向上趋势仍在，且有望大幅度、长期性的好转。西南证券测算，2016年-2019年10月期间房屋竣工面积与预售面积的绝对值差额累计达到14.6亿平方米，若在未来三年补足差额的话，平均年新增竣工面积近5亿平方米，将带动竣工增速在未来2-3年快速提升。

因此，竣工趋势性好转或将成为2020年建材行业最为重要的投资主线之一，这对于下游涂料、瓷砖、玻璃、石膏板等地产后周期板块是受益的。

2、结构变化——ToB端化

2016年国家开始加速推出全装修相关政策，《建筑业发展十三五规划》提出到2020年新开工全装修成品住宅面积达到30%。当前，根据奥维云网数据，2018年全装修交付住宅套数约253万套，占比约27.5%，2019年上半年完成全装修交付住宅套数148万套，有望在2019年提前完成十三五规划目标。

考虑到目前二三线城市精装修率较低，相比于欧美发达国家80%的精装占比，国内精装修率仍有很大的提升空间。因此，精装修渗透率提升是长期趋势，当前恰处于加快阶段，将体现在房地产工程端市场挤占部分零售端市场，简而言之就是下游建材采购模式的B端化，预计工程端业务的业绩确定性更强。……