莱士失血

张程

曾经以两年累计涨幅近10倍而名噪一时的“血王”上海莱士近来颇为不顺，不仅在金融领域的投资一败涂地，而且在当前资本市场改革和外部营商环境大变的背景之下，此前种种隐藏的问题也都相继暴露了出来。“不务正业”导致经营亏损；股权质押比例过高引起爆仓风险；高企的商誉和大手笔的并购亦皆使得其经营前途难料。上海莱士的种种遭遇并不是个案，某种程度上它是过去一段时间以来部分陷困公司的一个典型代表。

匆忙复牌下的一地鸡毛

2018年11月6日，中国证券监督管理委员会发布了《关于完善上市公司股票停复牌制度的指导意见》，针对A股随意停牌、长期停牌等现象，明确要求减少停牌事由、压缩股票停牌期限、严格停复牌程序、强化信息披露义务。

11月中下旬，深圳证券交易所和上海证券交易所先后发布了《上市公司筹划重大事项停复牌业务指引（征求意见稿）》等政策落地细则，进一步规范停复牌行为。其中11月19日，深圳证券交易所强制因谋划重组已经停牌三个月的银亿股份复牌，这也标志着这一轮针对随意停牌的整治行动正式拉开帷幕。

在强监管之下，A股长期停牌公司纷纷开始复牌。其中，自2018年初因为筹划重大重组事项停牌的上海莱士也于11月22日公布了股民们期待已久的重组方案，并于12月7日复牌。

由于在上海莱士停牌期间整个大盘已经下跌不少，上证指数累计下跌20.3%，中小板指累计下跌29.41%。加之上海莱士停牌期间发布的几份财报都颇为难看，2017年营业收入同比大幅下滑17%，2018年三季度报更是显示上海莱士2018年度的净亏损达到12.9亿元。……