私募股权基金行业现状及监管趋势

◆李云鹤/ 万和证券股份有限公司

国际私募基金与国内私募基金含义有差别。国际私募基金又称私募股权投资，主要包括风险投资和并购基金，投资领域主要为一级和一级半市场。国内私募股权基金狭义概念是指通过私募形式对非上市企业进行的权益性投资，资金来源通常为特定的机构和个人，基金通过上市、并购或管理层回购等方式出售持有股份退出并获取业绩报酬。私募股权基金专业化的管理可培育更多更好的上市企业，供公众投资者选择，使投资者通过可持续投资高收益来分享中国经济的高成长。目前，我国私募股权基金已成为国内多层次资本市场的重要组成部分，是我国社会直接融资的重要手段之一。

一、私募股权基金发展的外部环境

2019年，私募股权基金行业正面临着新的发展环境，其特点主要表现为：第一，随着我国宏观经济进入L型经济新常态，经济增速换挡和经济结构调整双重压力，产业结构升级和寻找新的经济增长点模式势在必行，新的机制和新的开放举措带来的创新驱动给私募股权投资基金带来了诸多发展机遇。第二，全球经济方面，人民币汇率贬值预期在一定程度削减了外资进入中国的意愿，同时限制了中国私募股权投资基金的海外投资。贸易保护主义抬头尤其是中美贸易战正在逐步改变分工格局，全球产业链的重塑给私募股权基金行业带来了诸多不确定性。第三，2019年，我国金融市场将继续稳中求进，市场功能进一步深化，但压力有所上升，主要体现为权益市场和债券市场的信用风险增加，常态化的趋严行业监管政策给私募股权行业带来了较大挑战。……