宝塔实业，技术性盈利的“不死鸟”

林依达

4月4日，宝塔实业（000595.SZ）发布2018年业绩修正公告，亏损额加大的主要原因是减值计提增加。

同一天，深交所的监管函就来了，要求公司解释五大问题。

经历了2015年、2016年亏损，宝塔实业2017年好不容易少许盈利，2018年又巨亏亿元，难道一年盈利两年亏损的一盈两亏保壳操作开始上演了？

事实上，自从2008年以来，扣除非经常性损益，宝塔实业已经专注亏损11年。而营业利润更是从2007年开始亏损。

宝塔实业1996年4月就上市，资本历程不短，技术性盈利手段也不少。

上市即巅峰

1996年净利润2828万元，同比增长八成。1997年净利润4561万元，同比大增六成。但在此后20多年里，西北轴承（宝塔实业前身）的营业利润都没有超过1996年。1998年公司净利润仅759万元。

此后至2005年，可谓惨淡经营多年。

至此，原大股东西北轴承集团有限责任公司（下称“西轴集团”）扛不住了。2006年10月和2007年1月，中国长城资产管理公司（下称“长城资产”）两次通过司法裁定收购西轴集团所持西北轴承股份合计8191.74万股，占公司股份总数的37.78%。

大股东易主后，西北轴承的业绩也有所好转，但此后经营更加惨淡。

2007年，营业收入虽然有所增长，但资产减值损失计提了7629.56万元，导致营业利润亏损。不过靠着近7000万元的营业外收入，西北轴承实现盈利。

之后便是金融危机，国家出台“四万亿”经济刺激计划，但2009年、2010年，西北轴承连续两年亏损上亿元。2010年营业外收入只有345万元，不到以往年度的十分之一。连续两年亏损，西北轴承上市以来首次“ST”。

宝塔石化上位，多方出马保壳

2011年1月，长城资产将所持有的西北轴承20%的股权，协议转让给予宁夏宝塔石化集团有限公司（下称“宝塔石化”）。……