减持新规对上市公司董事和高管股权激励效果的影响

陆晓雯

摘要：上市公司的股权激励是上市公司为引进和留住公司人才最常用的一种激励方式，减持新规颁布后对股权激励特别是董事和高级管理人员的激励效果带来了新的影响。

关键词：股权激励;减持新规;激励效果

股权激励是上市公司一种常用激励工具，其主要激励对象为公司的董事、高级管理人员（以下简称“高管”）以及其他核心骨干。相关法律法规对上市公司董事、监事及高管股票变动提出的非常严格的要求，这无疑对股权激励的主要对象——上市公司董事高管（监事不作为股权激励对象）的切身利益产生重大影响，特别是中国证监会发布的《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》（[2017]9号）、深圳证券交易所和上海证券交易所分别发布的《上市公司股东及董事、监事、高级管理人员减持股份实施细则》（以下简称“减持新规”），对董事高管的减持提出了更严格的要求，从而间接影响了董事高管的激励效果。

一、上市公司主要股权激励方式简介

目前，股权激励主要包括限制性股票、股票期权和股票增值权等方式。

限制性股票是指激励对象以约定价格购买一定数量的公司股票，并且只有上市公司及个人在规定时间内达到预定业绩后方可逐步解锁。股票期权是指公司授予激励对象在未来一定期限内以预先确定的价格和条件购买本公司一定数量股份的权利。股票增值权实施案例较少，不再介绍。

二、减持新规对上……