中美玉米期货的长记忆性检验及其影响分析

高志达 周本慈

摘 要：本文主要采用修正的R/S分析法对中美两国玉米期货的收益率及收益波动率进行长记忆性检验，结果表明，CBOT玉米的收益率不具有长记忆性，ECD玉米连一收益率具有长记忆性;二者的收益波动率均具有长记忆性的结论。并结合中美市场的差异对我国玉米期货市场的发展提出建议。

关键词：中美玉米期货;MR/S分析法;长记忆性

金融市场理论以及其他学科的发展，促进了人们对与资本市场有效性的研究。基于时间序列的研究方法如波动性效应、日历效应、长记忆性等方法都对金融市场的有效性检验提供了工具。而时间序列的长记忆性特征对一直以来占据重要地位的有效市场假说提出了挑战，该理论认为现实的资本市场是一个非线性结构，近年来许多学者运用该方法对资本市场有效性进行了检验并得到了一些新的结论。

期货市场与现货市场是密不可分的，其基本的价格预测与套期保值功能可以帮助生产者合理安排生产经营，规避价格风险，有益于实体经济的健康发展。此外，对期货市场的深入研究，能够对投资者选择有效的投资组合和降低风险产生重大作用，帮助投资者更加深入地了解市场，使其在面对市场的不确定性时能够做出相对理性的选择，从而提高市场的稳定性。我国作为玉米生产和消费的主要大国之一，在玉米期货市场这一方面的建设不够完善，市场的充分性和有效性还得不到保证。……