高管过度自信与盈余管理的相关性实证研究

叶子 冯巧根

【摘 要】 过度自信从本质上来说是高管的一种心理特征，对其更准确地度量是当前行为财务学领域研究其影响的关键和难点。为了研究高管过度自信与基于权责发生制的盈余管理和基于实际活动的盈余管理以及达到或刚刚超过分析师预测结果之间的关系，文章根据高管持有内部股票期权的倾向来衡量过度自信。研究结果表明，在萨班斯·奥克斯利法案（SOX）之前，过度自信的高管们比其他高管更有可能通过加快运营现金流的时间安排和实现分析师预测基准来管理收益;在SOX之后，过度自信的高管更有可能获得增加收入的可自由支配的应计利润，他们更有可能通过异常高的现金流进行实际的活动管理，并且还有异常低的可自由支配费用。这些结果与过度自信的高管感到受SOX较少约束的情况一致，并表明这一个人特征反对监管机构限制公司高管的盈余管理。相比之下，在SOX之后，过度自信的高管管理目标的趋势会降低，这可能是由于新监管环境中投资者行为的变化所导致的。

【关键词】 高管权力; 过度自信; 高管薪酬; 盈余管理; 萨班斯·奥克斯利法案

【中图分类号】 F275;F224  【文献标识码】 A  【文章编号】 1004-5937（2019）14-0148-08

一、引言

目前，将盈余管理归因于经济激励，以改善公司业绩达到设定的基准值，并通过调查盈余管理是否与高管个人特征相关联的方式，被金融研究文献称之为过度自信[ 1 ]。过度自信是指个人过高估计自身具备的知识、智慧和精确把握发展趋势等能力的心理。……