房地产：悲观预期修复配置价值犹存

骆俊

近日，克而瑞发布最新一季度房地产销售数据，情况与过去市场对房地产行业悲观的预期有一定差距。今年以来，虽然传统龙头房企涨幅一般，但不少中小市值的房地产个股股价上涨幅度超50%。目前，大盘涨势咄咄逼人，站在当下的位置，房地产板块是否仍是理想选择？

需求端悲观预期改善

首先关注一季度房地产销售数据，从百强房企一季度的整体情况来看，按照可比口径统计，TOP100房企今年1-3月的销售规模仍有1%左右的下滑。然而，细分来看却出现了惊人的变化。2019年3月，市场整体表现比前两月明显好转，TOP100房企3月的销售规模同比增长。分析来看，今年前2个月，房地产销售数据并不乐观，市场非常谨慎，然而，3月份整体市场表现却让市场原本相对悲观的预期发生重大变化，春节过后，部分城市开启了暖暖春意，楼市成交有所回温。对于这一变化，机构在研报中也上修了对房地产市场的判断，大部分认为年初预测销售面积下降10%，销售金额也会有所下降，但从目前情况来看销售面积降幅可能缩窄至5%，销售金额可能持平或者略有下降。

值得注意的是，销售额位列前三的房企依然是碧桂园、万科以及中国恒大，作为中国房地产多年来快速发展的行业风向标企业，TOP3龙头房企一季度全口径销售金额却同比下降近13%。对此，克而瑞官方以及部分机构的解读是去年一季度3家龙头房企业绩基数较高引起。然而，这与基数过大似乎关系不大，參考……