基于EVA的企业价值评估的应用研究

摘 要：随着一带一路战略的逐步实施，经济全球化趋势日益加快，对于企业价值的评估在资本运营和投资领域的运用也越来越广泛。而以EVA为导向的价值评估模型，消除了权责发生制对企业真实经营业绩的不利影响，同时又考虑了包括权益资本和债务资本的资本成本，能真实地反映了企业利润。因此，本文详细地阐述了EVA的理论与计算过程，并以S公司为例，探讨了EVA价值评估模型在企业中的具体应用。

关键词：EVA;价值评估;资金成本

一、EVA价值评估模型的理论概述

EVA 的计算公式为：EVA=NOPAT-NA*WACC，式中：NOPAT：税后营业净利润;NA：调整后的资本总额;WACC：加权平均资本成本。

本文中，在计算税后净营业利润时主要对利息支出、研发费用、非经常性收益、准备金以及递延所得税等项目进行会计调整，考虑到上述因素得出：税后净营业利润=净利润+（利息支出+研究开发费用调整项-非经常性收益调整项+准备金）×（1-平均所得税税率）+递延所得税;对于资本总额的调整项目主要是无息流动负债和在建工程。考虑到上述调整因素后，得出调整后的资本=所有者权益+负债合计-无息流动负债-在建工程。加权平均资本成本=股权资本成本*股权资本成本的比重+债务资本成本×（1-所得税税率）×债务资本成本的比重，其中，股权资本成本是企业通过发行普通股筹集资金而付出的代价，可用资本资产定价模型（CAMP）来计算，公式为：Ke =Rf+β×（Rm-Rf），式中：Rf：表示无风险利率。

在本文中用10年期国债收益率代替;β系数为单个公司的系统性风险;Rm为市场期望报酬率。……