人民币国际化视角下的我国外汇储备规模研究

华阳阳

【摘 要】近年来，随着我国对外开放程度的进一步扩大，国际贸易增多，我国外汇储备持续增加。外汇储备与人民币国际化之间有着密切的联系，把握好二者间的关系显得尤为重要。本文介绍了人民币国际化进程及我国外汇储备规模概况，并分析了在人民币国际化不同阶段对我国外汇储备的影响，从而探究出在人民币国际化视角下，我国外汇储备应从控制外汇持续增长、对现有外汇资产合理配置和利用以及对保持未来外汇储备处在一个合理水平这三点上给出了几点建议。

【关键词】人民币国际化；外汇储备；建议

一、我国外汇储备的概况

（一）我国外汇储备的现状

截止到2006年2月底，我国外汇储备以8537亿美元，首超日本达全球第一；2009年6月底，全国外汇储备余额为21316亿美元，首次超过2万亿美元的门槛；到2010年3月，我国以24470.84亿美元的外汇储备规模稳居全球第一位；据国家统计局发布2014年国民经济和社会发展统计公报显示，2014年末国家外汇储备38430.18亿美元，外汇储备同比增加466亿美元；数据显示，截至2015年底，中国外汇储备为33303.62亿美元，比上年末减少5127亿美元，这是二十世纪九十年代以来的头一年总体下降。2017年，根据中国人民银行公布的数据，截至到1月份，中国外汇储备规模为29982.04亿美元，连续多月下降，但截止到12月末，外汇储备规模达31399亿美元。

（二）影响我国外汇储备的因素

1.进口和出口规模

外汇储备最直接的功能和来源，就是对进口商品和劳务使用国际支付，而出口商品则能带来外汇收入。当一国的进口规模小于出口规模，外汇收入远远多于需要留存的外汇额，就会出现贸易顺差，否则就会出现逆差。从上世纪九十年代来，我国进出口贸易额增速较快，出口总量一直大于进口总量，持续的出现贸易顺差，这是我国外汇规模不断增加的一个主要原因。

2.国内经济的发展水平

一国的国际收支差额在很大程度上取决于该国国内经济发展水平，而国内经济发展水平是一个国家经济实力的重要体现。随着我国经济的发展，生产力水平在不断提高，对外开放程度也在不断提高，经济发展不再高程度受到资源约束，产业结构相对健全，进口商品需求弹性和出口商品供给弹性较大。国内经济快速发展的同时，国际竞争力也在增强，出口商品价格上的优势也会增加我国外汇储备。

（三）我国外汇储备的问题

外汇储备不仅能用于国际结算，更重要的是足够的外汇储备代表着一国干预外汇市场稳定国际收支平衡并保持汇率稳定的能力，它能增强一国对抗国际金融市场波动的冲击和应对危机的能力，它是一国进行经济调节，实现内外平衡的重要手段。然而，当一国外汇储备规模过大时，则可能造成国内通货膨胀，同时因外汇汇率波动承受巨大风险，抑制国内经济的增长。从我国的外汇储备的现状分析来看，我国外汇储备主要存在以下几点问题：

1.外汇储备持续增长规模过大

外汇储备表现为对一种以外币表示的金融债权的持有形式，并非实际意义上的可以投入国内生产使用的货币。外汇储备实际上就是将国内商品销售到国外，获得外币，然后用这些外币去买回外国债券，将资本金低价输出到国外，放弃国内高收益的投资，极大地降低了资本的有效使用率，因此高额的外汇储备就构成了巨大的机会成本。

2.币种结构单一

我国的外汇储备币种主要包括美元，欧元，英镑和日元，而这也是全球主要储备货币。就国际机构和国际结算公布的相关数据来间接分析了解到外汇在中国外贸收支中的比例，现阶段美元资产约占中国外汇储备总资产的70%。日元约为10%，欧元和英镑约为20%。美元储备具有绝对主导地位。由于美元在我国储备资产中占有的这种绝对支配地位，一旦美元贬值或者美国国内出现通货膨胀，我国外汇储备就会相应遭受损失，另外美元的汇率波动就也对我国外汇储备造成最直接的影响，外汇储备的汇率风险很大。

二、人民币国际化对外汇储备的影响

（一）本币处于国际化初期：有管理的浮动汇率制

在人民币国际化的前期，人民币有一定的自由流通度。此时，虽出口贸易仍使用外币结算，但进口贸易可以用人民币结算了。但出口量一直大于进口量，出口贸易获得的外汇收入全部转化为外汇储备，加之人民币汇率稳定，国内投资形式大好，吸引大量外商投资，外汇储备快速增加。贸易顺差和資本净流入会使外汇进入外汇市场，外汇市场上外汇供给大于需求，迫使本币有升值的压力。这时，中央银行为了稳定汇率，就会去买回大量外汇，外汇储备又大幅增加。即贸易顺差和资本净流入会自主流入外汇市场，供过于求会使人民币有升值压力，央行进行干预，最后导致外汇储备激增。

（二）本币处于国际化中期

随着人民币汇率机制的形成，人民币国际化和汇率合理规范市场化的逐步推进，波动幅度较大的有管理浮动汇率制度得到进一步完善。一些出口贸易已经可以用人民币结算了。贸易顺差带来的外汇资本流入与上一阶段相比有所减少，资本流入相对稳定下来；另外，随着汇率弹性的增加，净资本流入对外汇储备的影响减小，加上央行干预力度在减小。这都导致这一时期的外汇储备的增加在减少。因此，在这一时期，我国外汇储备增加的减少，主要是因为国际贸易中经常项目顺差和净资本流入减少，对外汇储备影响减弱。

三、人民币国际化视角下的我国外汇储备管理建议

（一）改变外汇持续增长的局面

我国外汇储备已经处于超额状态，必须要改变持续增长的局面，这就必须要调整进出口产业转型，以控制外汇规模，改变国际收支双顺差的局面。在经常项目上进行进出口产品的控制。一方面，可以多鼓励产品自主研发，支持和培育具有自主知识产权和自主品牌的商品出口，提高出口商品附加值；同时限制一些劳动密集型、资源型商品的出口，改善我国产业结构，使我国的对外贸易从低廉和数量上的优势到高技术高质量和提升国际竞争力上过渡。另一方面，在先进技术设备和国内紧缺物资、原材料的进口方面，降低关税并减少关税壁垒。

在资本项目上进行外资引进的限制和管理。在过去的20多年，我国成功的引进大量外资，促进我国经济的发展。但一味的引进外资的后果就是给我国的资源和环境造成了很大的压力，外资不能很好被利用，形成滞留。目前应将我国的外资引入从数量向质量转变，不再鼓励流入而限制流出了，可以颁布外资引入的相关管理条例，对外资的直接引入进行严格审查，确保外资能得到有效利用，形成流入与流出合理平衡的新局面。

（二）保持未来外汇的合理规模

保持合理水平的外汇储备以推进人民币国际化进程，继续推进人民币国际化，使其发挥出计价、结算、储备的职能，提高在全球的流动性，这是顺应国际贸易的要求，也是降低我国高额外汇储备的风险。也可以在国际结算中使用人民币从而无需持有大量的外汇储备，但这个的前提是维持人民币汇率基本稳定和国内金融安全。另外，随着人民币国际化使用，人民币汇率的调控难度将加大，对外因此保持合理水平的外汇储备，可以实现国内经济均衡，防范和化解金融风险，外汇储备也必须保有一定规模。在全球各国经济增长出现分化、国际金融市场动荡的背景下，我国跨境资金流动波动上升，此时必须保有合理充足的外汇储备，以坚定市场信心，维护国际金融安全。因此，应该结合我国实际国情，在探索高外汇储备的综合高效管理政策和化解经济中内需不足的结构性矛盾的同时，重点以推进人民币国际化为基础，保持适度合理的外汇储备规模。

【参考文献】

[1]李卓奕.我国外汇储备资金的现状及发展策略[J].商业会计，2017（17）：111-112.

[2]刘晓蕾，徐迎.我国外汇储备现状分析[J].中国管理信息化，2016，19（20）：121-123.