券商牌照通道价值趋弱

吴加伦

7月22日，万众瞩目的科创板如期开市，投资者热情高涨，交易踊跃，景象可谓壮观。首周战罢，首批上市科创板的25家公司股价较发行价平均上涨140.20%，18家公司股价翻倍，其中涨幅最大的为安集科技，达到了349.73%，最小的容百科技也有67.88%的涨幅。换手率方面，上述25只科创板股日均换手率高达46.10%，首周累计换手率均超100%。成交额方面，5个交易日里，科创板累计成交1428.98亿元，平均每只成交57.16亿元。数据显示，首批25只科创板新股以不到两市1%的股票数量，贡献了7.56%的成交额。经过整体上涨后，25家公司平均股价达70.75元，平均市盈率约120倍，市值全部都在50亿元以上。

科创板的强势表现也让中签的投资者大赚一把。公开数据显示，以当周最高价计算，25只科创板中一签（500股）平均收益为32839元。机构方面，已经成立的科创基金的平均收益约为1.69%，部分参与科创板股票打新的主动偏股基金其业绩表现远超科创基金，多达27只产品的净值涨幅超过8%。

当然，这仅仅是第一周的表现。长期来看，股市终归为零和博弈，有盈便有亏，投资者最终的收益还需要时间来检验。但正如《客户的游艇在哪里》一书中所描绘的那样：“纽约金融区的海港旁停满了豪华游艇，它们并非属于客户，而是属于银行家和证券经纪人。”股价或涨或跌，投资者或赚或赔，但只要市场运转，交易发生，券商的收入便是确定的。因此，科创板的设立为投资者带来机会的同时，也将对券商的收入产生积极影响。

保荐承销费率或增加

公开数据显示，科创板25家企业募资总额高达310.89亿元，每家平均募资12.44亿元;发行总费用22.98亿元，每家平均发行费用0.92亿元。……