境外资金对我国权益市场的影响

邴涛 朱映惠

新一轮金融业对外开放推动A股国际化进程加速，境外资金（外资）已经成为影响我国权益市场不可忽视的新驱动力量。在此背景下，深入分析影响外资投资风格、节奏以及资金流动的因素，不仅能够厘清外资对权益市场的影响，为投资者提供投资建议，还有助于对标国际市场，完善多层次制度体系建设，维护金融市场稳定。

外资加速流入A股的原因

外资主要通过QFII和陆股通两种方式进入A股市场，截至2019年一季度，外资持股占A股流通市值的3.7%，其中陆股通占2.2%，QFII占1.5%。随着2018年5月陆港通扩容，外资流入A股市场的势头不断增强。截至2019年5月底，外资通过陆股通净流入A股7000亿元人民币，其中2018年净流入量是2017年的1.5倍，是2015年、2016年合计的4倍左右（自陆股通扩容后，外资更多的选择通过更加灵活的陆股通投资A股，目前陆股通增量资金已占据外资增量资金的绝大部分，如2019年一季度陆股通增量资金占外资总增量的资金63%）。外资流入节奏的加速，既与中国资本市场的制度建设不断完善、扩大金融开放的力度不断增加有关，也与中国经济长期维持中高速发展、A股市场上优质标的不断增多有关。

首先，资本市场制度建设不断完善，资本市场生态环境得到改善。在信息披露方面，近年来，证监会加强信息披露的规范性，加大信息披露违法行为的成本，倒逼上市公司规范治理结构，改善财务状况，提高经营质量。2016年至2018年期间，共处罚上市公司信息披露违法案件170件，罚款金额总计约2亿元。……