散户如何成为长期盈利的少数人？

艾米

股谚云“七亏二平一赚”。长期来看，在投资市场上仅有10%的投资者是赚钱的，其他人统统都是“财富的搬运工”。那么，怎样才能成为这10%的赢利者呢？观察交易大师发现，他们之所以能赚钱主要是得益于建立了一套自己独特的交易系统。

任何技术派大师都有自己的“绝杀技”，比如威廉·江恩创造性地把时间和价格完美结合起来，创造出了江恩理论;比如艾略特波浪理论等等。迄今为止最受人推崇的依然是华尔街的“大作手”杰西·李佛摩尔，他的投资理念整整影响了一个时代，他的一些交易理念至今仍然流行。总结交易大师们的习惯，可以看出他们都建立了一个低胜率高盈亏比的交易系统。通俗点说，就是在他们的交易里，赚钱的时候多，亏钱的时候少，或者赚钱时是大仓位，亏钱时是小仓位。

其中的道理很浅显，但是我们普通人多数时候却做不到，盈利拿不住，亏损越扛越大。这正是“赚就赚一颗糖，蚀就蚀一间厂”，小赚大赔。

账户市值是我们长期交易的结果，是由很多次交易累积而成的，持续的盈利（亏损）是在不考虑手续费的情况下最后盈亏相抵的结果。也就是说，利润=盈利次数×平均盈利-亏损次数×平均亏损。决定最终结果的有两个因素：一是胜率，也就是实现盈利的交易次数占交易总次数的比例;二是盈亏比，也就是平均盈利与平均亏损的比值，显然该值也是越大越好。

纳西姆·尼古拉斯·塔勒布在《黑天鹅》中曾经说过这样一个例子：塔勒布在公司投资研讨会上说：“我相信下个星期市场略微上涨的概率很高，上涨概率大概是70%。”但是他却大量卖空标准普尔500指数期货，赌市场会下跌。他的意见是：市场上涨的可能性比较高，但最好卖空，因为万一市场下跌，它可能跌幅很大。这里就涉及到盈亏比的问题，比如说市场上涨概率虽然很高，但是涨幅却为5%，但是市场只要下跌，却会下跌20%。塔勒布是一个典型的追求高盈亏比的金融衍生品交易员。分析全球交易大师的投资结果，我们可以把长期盈利（亏损）的投资者分为四类：

第一类是高胜率高盈亏比，就是看对方向的次数占大多数，而且每次盈利高出亏损不少。这是一种理想情况;

第二类是高胜率低盈亏比，这种模式看上去很美，但是如果盈亏比太低的话，亏损的可能性相当大，即我们平常所说的“赚小钱赔大钱”，胜率再大又有何用呢？但这是大众最喜欢的交易模式;

第三类是低胜率高盈亏比，即只有少数时间判断正确，但平均盈利远大于平均亏损，最终盈利的可能性相当大。这是国际、国内交易大师普遍采用的模式，他们的胜率一般在40%甚至更低，但却凭着较大的盈亏比获得了不菲的收益;

第四类则是低胜率低盈亏比，这类模式下失败的可能性相当大。

对普通散户而言，胜率的提高很有限。你单独一个人不可能比机构更聪明，掌握的信息更全面，所以对于散户而言，提高盈亏比才是实现长期稳定盈利的法宝。盈亏比和盈利（亏损）是交易系统测试中最重要的两个参数。如果你已经建立了自己的交易系统，应该结合实际情况发展来优化完善自己的系统，如果还没有建立自己的交易系统，那么也应该结合自己的性格特点、心理承受能力建立一个高盈亏比的系统。

如何提高交易的盈亏比呢？最重要的是扩大每笔交易的盈利，最大限度减小亏损。我们可以把融资融券也考虑在内，那么每笔盈利（亏损）=总资金×仓位×价格波幅÷保证金比例。首先，如果单看收益率的话，盈亏与总资金相关性不大。但操作中在较大资金规模下进行仓位的加减、品种的选择有更大余地;其次，盈亏的大小和资金管理密切相关，即分配在这次交易上的资金比例，显然仓位越大，盈亏也就越大，这提示交易者在把握較大的情况下应该适当提高仓位，集中火力，而在把握不大的情况下用较少的资金去试盘;再次，是价格波幅，如果想在一定时间内实现权益快速提升，则应当选择波动较大的品种，当然承担的风险也就较大;最后则是杠杆比例，杠杆越大，每笔潜在的盈亏也就越大。

斯莱特以祖鲁法则来命名自己的投资方法，因为他观察到在英国与南非部族祖鲁王国的战争中，祖鲁族知道敌我双方实力悬殊，于是采取集中火力的突袭策略，凭借长矛和盾牌，战胜了拥有强大火力的英国军队。这场战争在非洲近代史上堪称传奇。它带来的启示是：只有在低风险的情况下，加大仓位扩大赢面，才能赢得最大的胜利。

高盈亏比就是扩大盈利减小亏损，那么就要在盈利时扩大仓位，选择波幅大的品种，在趋势未变时坚定地持有，而在出现亏损时仓位较轻，及时止损。杰西·李佛摩尔的《股票作手回忆录》讲的也是同样的道理，概括起来就是：择时、顺势、加仓、止损。

这八个字都是交易的精髓。从实战经验来看，很多人看对大势却赚了芝麻，有些人看错了大势，但因为及时止损，挽回了败局。对市场的判断正确与否并不是那么重要，关键是能否做好仓位管理以及风险控制。看好某只股票也不用急于下单，可以先建立少量仓位继续观察，如果判断正确则加码进场，如果错误则及时出局，这样交易者才处于有利的位置。

行为金融学却告诉我们，大多数人在出现收益时较为保守，而在亏损出现时风险偏好反而上升，而这恰好与一笔交易所要求的高盈亏比背道而驰。交易者需要认清了盈亏产生的根源，努力建立自己独有的高盈亏比交易系统，终究会成为长期稳定盈利的那10%。