乱世避风港 光国候低吸纳

绩优环保股有利基金及实力投资者趁低吸纳，光大国际（00257.HK）中期业绩对办，在股价严重超卖下，可伺机收集。光国中期营业额按年升37.7%至162亿元（港元.下同）;纯利上升19.5%至26.3亿元，每股盈利0.4282元。

光大国际（00257.HK）上半年落实38个新项目，涉及总额约158.3亿元，另收购两家环保公司，以及垃圾分类等新业务的发展。海外业务方面，现时投资少于2%，未来冀加强发展，目前于越南设有垃圾发电站，未来将拓展东南亚市场。光国上半年投资总额达158亿元人民币，下半年资本开支约125亿元人民币。

目前集团手头现金达128亿元，资产负债比率约59%，财政上有足够能力支持相关开支。面对内地经济下行压力，环保业务将不会有太大影响。早前内地政府提出「无废城市」及垃圾分类制度，在国策支持下，料新发展垃圾分类业务下半年保持好势头。展望未来，光国将继续依托垃圾焚烧、污水处理、危废处置等为传统优势业务，各板块协同发展。

摩通重申增持评级

另一方面，光国深耕固废处置全产业链，从项目投资、建设、营运到设备制造，从末端处置向前端分类与加强产业协同。摩通研究报告指，光国上半年盈利升20%，表现符合市场预期并高于该行预测，主要受惠期内工程盈利增加，而公司赢得的项目亦好过预期。

该行预期，该部分项目将在明年动工，可带动经营利润增长，但较担心现金转换周期，因为高盈利增长通常意味补贴及负债比率提升。管理层则预期，下半年经营现金流可有改善，因为较多补贴将在今年稍后时间领取。……