刍议《公司金融学》与金融学类其它专业课程教学内容的衔接问题

徐少华

摘 要：文章根据教育部金融学类专业教育委员会制定的《金融学类本科专业教学质量国家标准》的相关要求，试图解析《公司金融学》与金融学类其他专业课程之间的前后逻辑上的层次关系。通过比较研究得出的结论是，与《公司金融学》教学内容有紧密的一脉相承的先修课程有：微观经济学，会计学（包括财务会计学），金融学，以及投资学等课程。其中投资学是与公司金融学在教学内容上有最多、也是最为复杂的交叉内容，特别是投资学的资产定价理论是公司金融学中“项目贴现率确定”的关键性理论基础。因此，在公司金融学的先修课必然会包括投资学，否则是无法深入、顺利地讲授公司金融学。

关键词：公司金融;专业课程;教学内容

一、问题的提出及其研究意义

《公司金融学》是以企业理论和信息经济学（特别是博弈论）为理论基础研究稀缺资源在企业（特别是公司制企业）与市场之间进行有效配置和利用的一门金融经济学。《公司金融学》从本科层次上主要讲授影响公司投资决策、融资决策和分配决策的因素，以及它们对公司价值最大化的影响机理。在教学内容上，不仅以上内容之间存在相互关联关系，而且该教学内容与金融学类其它专业课程之间也存在紧密的相互联系。但是在教学实践中，常常出现《公司金融学》的先修课程与后续课程的教学顺序出现不太科学、不太合理的安排;在内容讲授中由于涉及到与其他课程内容有相互交叉的地方，又常常出现重复讲授;或出现相互都不（深入）讲授，甚至出现相互推诿等等情形。

因此，文章根据教育部金融学类专业教育委员会制定的《金融学类本科专业教学质量国家标准》的相关要求，试图解析《公司金融学》与金融学类其他专业课程之间的前后逻辑上的层次关系。通过认清和理顺这些内容之间的前后一脉相承的关系，不但可以使专业课程之间在教学过程中相互衔接、互相配合，以共同服务于金融学类各专业的培养目标，而且通过缩短相互交叉内容的教学时间，避免重复教学而达到提高教学效率和效果的目的。最后，同样重要的是通过理顺上述关系，还可以为金融学类各专业的不同课程，在不同学期上的安排顺序，提供相对科学合理的依据。

二、《公司金融学》与其他专业课程内容之间的衔接问题

（一）《公司金融学》本科层次教学内容回顾

如果要分析清楚《公司金融学》与其他专业课程内容之间的衔接问题，可以在回顾本科层次教学内容的基础之上进行。通过收集、整理、分析代表性大学（主要包括研究型大学、教学型、教学与研究型大学）该门课程的教学大纲以及，可以得出如下特点：尽管不同层次和类型大学的培养目标不同，但是本科层次的《公司金融学》的教学内容大同小异、基本一致。这一特征主要是由该课程的本科层次所决定的。具体说来，本科层次《公司金融学》的教学内容主要包括：（1）涉及投资决策理论的内容：①为资本预算和价值评估而准备的基本内容——包括货币的时间价值、评估投资项目的标准和方法：NPV法、IRR法、PB法等;股票、债券等投融资工具的定价基础;②涉及资本预算和价值评估的内容：项目现金流的估算;项目贴现率的确定：CAPM，APT以及WACC的确定。（2）涉及资本结构理论（融资决策理论）的内容：①基础知识：EMH理论;长期融资的基本预备知识;②资本结构理论：MM理论（无税、有税）;信号传递理论;优序融资理论;权衡理论（静态和动态）等。③投融资综合应用（杠杆企业（或项目）的价值评估）——WACC法、APV法、FTE法。（3）涉及分配决策理论的内容：主要包括完美市场情形下的股利政策无关理论;非完美市场情形下的股利政策理论——“股利之谜”;税差理论;追随者效应以及股利捕获理论;股利信号理论等等。

（二）《公司金融学》与其他专业课程内容之间的联系

《公司金融学》与其他专业课程内容之间的联系，主要表现为以下几个方面。

首先，专业基础课程——《金融学》、《微观经济学》等课程为公司金融学的相关理论和实务提供基础知识、基本概念和基本方法。《金融学》课程中的“信用和利率理论”、“一价定律”、“风险与收益理论”为公司金融学中“货币的时间价值”以及“投资项目的评估标准”等提供了理论基础;而“货币的时间价值”实际上是“信用和利率理论”的进一步的深入研究和应用。《微观经济学》中的边际分析方法（增量分析方法）以及《财务会计学》的财务报表及分析等内容为资本预算中的项目现金流的估算提供了理论基础和实务操作的工具。《微观经济学》中的市场结构理论和信息不对称（特别是逆向选择和道德风险）进一步应用与投融资决策理论中MM理论、信号传递理论以及优序融资理论之中。在定量分析工具中，《概率论和数理统计》等课程为“项目贴现率的确定”提供了定量分析“风险与收益关系”的重要的数理工具。

在专业课程中，《投资学》和《公司金融学》作为金融学类绝大多数专业的两大核心课程，在教学内容上存在相互补充、互相协调的紧密关系。其中这种紧密联系突出表现在《投资学》中关于资产定价的理论和实务为《公司金融学》中“项目评估收益率（贴现率）的确定”提供理论依据;在《公司金融学》中如何为项目确定一个与风险相匹配的收益率，即使难点，也是重点。实际中，这需要在深刻理解了《投资学》中CAMP理论，APT理论，以及B-S-M理论的基础上，并把它灵活地应用于“项目评估中的收益率的确定”。另外，为了更好的理解MM理论，也需要《投资学》中的EMH理论作为基础。在教学实践中，正是CAPM，APT理论即是《投资学》的重难点内容，也是《公司金融学》的重难点内容，从而容易导致在教学中出现重复讲授，或出現“相互推诿”的情形。

三、对策和建议

综上所述和分析，与《公司金融学》教学内容有紧密的一脉相承的先修课程有：微观经济学，会计学（包括财务会计学），金融学，以及投资学等课程。其中投资学时与公司金融学在教学内容上有最多、也是最为复杂的交叉内容，特别是投资学的资产定价理论是公司金融学中项目贴现率确定的关键性的理论基础。因此，在公司金融学的先修课必然会包括投资学，否则是无法深入、顺利地讲授公司金融学。

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