投资最重要的事

转眼又到了年末，今年市场行情并不差，但和大多数年份一样，能够赚钱的人依旧是少数。

从长期来看，一年胜负并不重要，即便是格雷厄姆、巴菲特、彼得·林奇也有失手的年份，比如在上世纪大萧条年代和2008年，持有现金的美国投资者就可以战胜几乎所有投资机构。重要的是你能够做时间的朋友，能够长期持续在资本市场赚钱，久而久之就能够赚大钱了。

投资并不容易，影响投资收益的内外部因素有很多，投资既是概率游戏，又是反人性游戏。因为投资是一个概率游戏，所以投资者很难对偶尔的成功进行正确归因，加上外部环境随时在变，这也导致大多数投资者很难持续复制成功。因为投资本质是反人性的，恐惧和贪婪不容易被克服，所以赚钱总是少数派。

究竟怎样才能够长期持续从资本市场赚钱呢？

本月，东方证券研究所前所长梁宇峰携新书《长期的力量》做客陆家嘴读书会，书中提出，要想成为成功投资者，能否建立适合自己的投资体系很关键，这种体系虽然不能保证每次投资决策都正确，但如果正确概率大于错误概率，长时间坚持之后，就能够取得好的投资回报。当然，这个投资体系也需要进化，毕竟在投资这件事情上，没有普适的投资体系，适应这一阶段的未必就适应下一阶段，适应美股的未必适应A股。

需要指出的是，在梁宇峰看来，构建投资盈利体系和对股票和风险的认知高度相关。关于股票，正确的认知是上市公司载体而非博弈筹码，这意味着你要对上市公司做更多基本面分析。关于风险，正确的认知是股票的“内在价值风险”而非价格波动。就像巴菲特认为的那样，只有当你买入的股票基本面恶化，才可能会让本金遭受永久性损失。

有了对于股票和风险的正确认知，投资者才可能根据正确认知建立投资盈利体系。而投资盈利体系基本内容也很简单，根据基本面选股、验证、决策、持续跟踪。

对投资者来说，每个人的认知能力和个性各不相同，建立自己的盈利体系也是千人千面。所以，用巴菲特的话来说，投资者要在个人能力圈内建立自己的盈利体系，简单说，就是你要在自己理解或熟悉的领域实践价值投资。

当然，这又涉及到另外一个基本认知，就是对自己的认知。“知人者智，自知者明”，对自己有正确认知也不容易。很多时候，错误的的投资也是因为投资者对自身的错误认知。

《长期的力量》最后也总结了一个简单实用的价值投资策略：1、选择简单行业里的好公司；2、在股市低迷甚至恐慌時买入；3、组合投资，不集中持股；4、耐心持有，做好公司的朋友，等时间帮助自己实现投资价值。