企业并购中的财务风险分析及防范措施

王钦

摘 要：企业的并购举动日益巨大化、规模化，它与社会的经济、投资、金融、政策统制等融合在一路，组成了繁杂的并购系统。历史的经历表明企业并购并不容易告成。到现在，大于 77% 的国际并购案例均以失败而了结。在我们国家，公司的兼并收购还可以称做一种新的行为，企业并购成功的案例也是少之又少。

关键词：企业并购；财务风险；防范措施

前言

企业并购是为了获得另一家企业的控制权，从而壮大本身的实力，增强自身企业的盈利的能力以及企业的规模，使得两家企业成为一家，也就是成为购买方。收购方在收购标的企业的过程中会有许多程序，其中财务成为较多程序中最为重要的一项，所以它的分险也更加突出。为了使得企业兼并收购的成功分析财务风险是必不可少的一步。

一、企业并购的定义

企业的吞并和采购的活动叫做并购。吞并也就是一家单位经历股票、实物或其余的模式购置企业的产权，继而使得标的单位损失法人的权利或转变法人主体的法律活动，其经济的实际内容一般是获得标的单位的掌控决定权。采购是指一家单位经过实物、证券或债务去采办单位的个别或全数的股份，它是掌管标的单位的司法活动之一，它的金融内容内容亦然是获取到掌控权。

二、企业并购之中的财务风险

（一）流动性风险

流动性风险通常发生在企业不克应付变动性问题所造成的负债下降或资产增加。流动性危险的发生抛去是企业间变动性的计划不完善之外，环境、信息的不对称等危机中管制的缺失而造成企业流动性的缺失，甚至会导致危机的扩散，进而形成全部企业发生变动困难。因此对企业的财政环境危害和消息的不对称的风险防备是必不可少的。

（二）信息不对称风险

在交易的过程里，因为并购的企业和目标的企业发展经常处在不断的变化中，财务和资金仍然在流动变化着，所以主体公司和被标的公司有可能会处在消息不统一的局势，很难把握标的公司的全部的信息。由于消息的不对称性而形成的并购财务危机重要是体现在三个方面：

（1）隐形事项或事后事项的暴露。

（2）表外的融资。

（3）无法反映重要的资源价值。

（三）支付风险

支出的形式是整个过程中的首要关键所在，有差别的支出形式对两边的企业造成的财务结果不一样，支付过程用具的选择，直接影响着这个过程绩效的优劣。其支付方式有以下三种表现形式：

1. 現金支付方式

现金支付方式是指公司议定向对方公司的股东支出一定金额的钱，进而拥有目的公司的控制权。现金支付比较简单简单、易捷，所以它是这个并购过程中最经常见到的方法。企业公司经过支出的现金可以马上实现兼并收购的进程，对目的公司进行重新组建与规划。

2.股权支付方式

股权支付是指利用交换股份或发行股份获得被并购企业的主导权的一种方式。其主要方式有现金或者股权的支付，全部是经过企业的股权的互相融通实现整合，经过控制标的公司权利的移动和齐集兑现公司的市场扩大和对墟市的占据。

3.综合证券的支付方式及其存在的风险防范

综合证券是指公司除了采用股票和现金的支付方法外，还采用债券的认证、 股权的认证、可交换的债卷及其他股等各种各样的的综合支付方式。

（四）融资风险

并购中存在的融资风险指的是企业在收购的过程中的集资过程因为计划的瑕疵导致利益产生变化的风险。企业公司在并购过程中的融资环节上的财政风险有：

（1）减少因为较短时间偿付债务的风险

（2）公司资产结构变化产生的能力降低

（3）财务杠杆效应引发的破产清算风险

（4）每股收益的稀释

（5）控制权的分散

（6）资金超支风险

三、企业并购中的财务风险防范

（一）运用合理有效的估价体系

企业并购胜利的关键所在是公司可否运用使用正当的估价系统，公司不可以打无准备的仗，而是要充分了解标的企业的营运状况和营运能力，但日前我国还暂无可靠的估价系统，需要引入国外成熟的估价体系，并且聘用第三方服务机构提供专业的意见，并利用专业可靠的方法对标的公司调查，才能给出合理的估价。因为估价比较繁琐，所以要找一套可靠的系统进行估计价值，从而提高估价的准确度，避免高估带来的不必要的损失。

（二）建立多元化渠道，降低融资风险

融资对于公司兼并收购来说具有重要的意义，当公司有较大的资金时可以进行融资活动，所以企业在融资过程中需要构建一个多元化的融资渠道，而不是单一的依靠一种融资方式，企业在融资过程中，不仅需要依靠自身的资金积累，还需要向外寻求资金援助，这样才能保证公司的正常营运，也保证标的公司的获利能力，合理安排每种融资的方式在融资活动中的比例，从而减少在一种融资渠道中获得的资金数额，避免出现偿本付息或股权变动等问题的出现。

（三）使用多种支付方式，避免单一

公司在并购行动中的支付方式，同样需绕过一种的方式带来的危机，与筹资方式建设相似，一种支付方式有着很大的危机，所以说要多种支出方式相结合，可以根据自身的情况做支出方式的决定。在对自身的财务状况充分了解的情情况下，才能确定相应的比例，这种综合应用各种支出形式的措施，用各种支付方式相结合的办法把损害减小到最低，实现风险的分散，进而取得最好的结果。

（四）加强公司整合力度，增强公司间合作程度

企业通过并购的方式，就是为了能把不一样的企业通过整合而实现一起发展，并购活动中假如不克不及实现自身整合并到达协同开展的成果，则会对企业间的财务形成重大变动，这就涉及到企业是否将资产及负债等财务状况进行了有效的整合，在进行有效整合中，对于一些没有效益的，经营不理性的业务进行剥离，从而提高企业的整合盈利利润，为企业投资提供了更多的资金，同时，统一企业之间的记账体系，为今后的财务整合及业务管理提供坚实基础。

[参考文献]

张应杰.企业并购中的财务风险分析及控制[J].财会月刊，2005（06）. 2-3

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谢诗蕾：并购财务风险的识别与控制，财会通讯（理财版），2006.8

王会恒，高伟.企业并购财务风险分析及控制[J].财会通讯，2007（07）.13-14