浅析新桂商中小企业的融资结构

熊雅君

摘要：新桂商中小企业是广西企业的重要组成部分，融资是新桂商中小企业的一项重要财务活动，通过不同的融资渠道和融资方式进行融资会形成不同的融资结构。文章通过对新桂商中小企业的融资结构进行调查分析发现：其偏向于负债融资，资产负债率较高：偏好于短期负债融资，负债期限结构不平衡;较难获得银行的放贷，负债来源结构不合理;没有股权融资或者很少;内源融资率普遍较低等问题。文章建议新桂商中小企业通过提升自身发展，适当增加股权融资;适当提高长期负债比重，优化负债的期限结构：完善信用体系，拓宽负债融资方式：增强自身的发展，发挥内源融资优势等方面优化融资结构，以促进其绩效的增长。

关键词：新桂商中小企业;融资;融资结构

一、融资结构的概念界定

融资是企业成立和发展的起点。企业在一定时期根据筹集资金的需要，通过各种渠道和方式组合形成融资的结果，也就形成一定的融资结构。融资结构是企业所有资本的构成及比例关系，不仅表现为资产负债表静态报表右下部分长期权益资本和长期债务性资本的组成和比重关系，还包含负债性资本内部的构成情况、长期性资本与短期性资本的构成及比重、权益性资本内部的构成情况等。

二、新桂商中小企业融资结构分析

（一）新桂商中小企业的界定

新桂商中小企业是广西企业群体的重要组成部分。中小企业是指符合国家四部委2011年发布的《中小企业划型标准规定》的条件，并结合资产总额、行业特点、从业人数及营业收入等指标进行划分的企业。广西的中小企业主要分布在服装、木材、文体用品、印刷制品、食品、塑料制品、金属制品、糖业和家具等行业。

（二）新桂商中小企业融资结构现状分析

新桂商中小企业的融资结果从整体上看表现为负债融资方式是其资金筹集的首选方式，其次是权益性融资，使得新桂商中小企业的资产负债率较高。通过调查分析发现，新桂商中小企业的负债融资金额占融资总额的比重大于权益性融资的金额占融资总额的比重，说明新桂商中小企业较偏好于负债融资。主要原因：第一，新桂商中小企业的规模普遍较小，盈利能力较差且抵抗风险的能力较差，自身积累不够，使得其难以符合发行股票的条件，也就限制了新桂商中小企业获得股权性资金渠道：第二，当前政府出台有关的法律政策主要面向规模大，实力雄厚的大中型企业，加上新桂商中小企业自身不足的特点，加大了其股票融资方式的难度。基于以上原因，为满足新桂商中小企业的资金需求，其不得不转向负债融资方式，负债性资金占资金总额的比重较大，加大了其财务风险，若负债性资金增加到一定的比例，甚至导致企业陷入财务危机的困境，影响到新桂商中小企业的绩效。

三、负债融资结构特征分析

（一）负债期限结构特征分析

新桂商中小企业的负债融资从时问上分析，其特征体现为偏好于短期负债融资，负债期限结构不平衡。负债融资根据偿还期限的长短，划分为短期负债筹资和长期负债筹资。南于各方面的原因，新桂商中小企业在有资金需求时，主要采用负债性融资方式，而且主要采用短期债务融资方式。新桂商中小企业偏向短期负债融资方式的原因：第一，由于新桂商中小企业自身的内部原因加上外部的原因，使得其难以通过发行股票的方式进行融资，进行转向负债性融资方式：第二，负债性融资中的短期负债融资的手续较长期债务融资的程序简单，门槛相对较低：第三，南于新桂商中小企业自身特点的限制，导致其难以获得债券融资的方式和长期借款的方式。因此，在新桂商中小企业的负债融资资金中，短期负债融资的金额大于长期负债融资的金额。

（二）负债来源结构特征分析

新桂商中小企业的负债融资从来源方式看，表现为主要向贷款公司借款，其次是金融租赁和融资租赁，较难获得银行的放贷，利用商业信用资金比重也较低，其负债来源结构不合理。一般的贷款公司放贷条件一般较低，对于缺乏优质抵押物的中小企业而言，通过贷款公司融资的方式最容易满足其资金需求，加上新桂商中小企业的获利能力不强且缺乏稳定性，其难以获得银行的放贷，也很少能通过发行债券的负债融资方式进行融资。除了向贷款公司贷款外，新桂商中小企业还经常通过金融租赁和融资租赁的方式进行资金的筹集，其主要原因：第一，金融租赁和融资租赁是融资与融物相结合的方式，既可以满足企业对资金的需求，义可以解决企业对物的需求;第二，租赁方式门槛比较低，较适合新桂商中小企业。

（三）股权融资结构特征分析

新桂商中小企业股权融资特征体现为融资的总额中没有股权融资或者很少。由于大部分新桂商中小企业的规模和实力达不到上市的条件，也就不能通过股票发行的方式进行融资。因此，其融资的资金总额中基本没有股权融资的资金，即使有，其比重也非常低。

（四）内源融资结构特征分析

新桂商中小企业内源融资特征表现为内源融资率普遍较低。内源融资率是企业利用盈余公积、未分配利润及折旧的融资额在融资总额中所占的比重。内源融资相对于外源融资而言，融资成本低，风险低且不会稀释原有股东的每股收益和控制权。一般来说，内源融资是企业偏好的融资方式，也是企业资金的重要来源。新桂商中小企业内源融资低的主要原因是南于其盈利能力较弱，导致其绩效低，留存收益就会较少，最终导致中小企业利用内源融资的方式融资的金额较低。四、优化新桂商中小企业融资结构的对策

（一）提升自身发展，适当增加股权融资

股权融资具有风险低的优点，新桂商中小企业要合理安排其负债融资比重和股权融资比重。要促进其绩效的增加，就需要增加股权融资的比重。股票发行是股权融资的主要方式，新桂商中小企业要获得股票发行的融资方式。一方面，其需要加强自身的规范和发展，构建良好的信用体系，不断进行发展创新，具备良好的竞争优势，形成持续的盈利能力，增加自身的积累，努力达到上市的条件。另一方面，政府各方可以对信用状况好、公司管理和财务管理等规范化、发展后劲足的中小企业放宽上市的条件，给予这些企业股权融资的机会，增加股权融资比重，优化其融资结构，促进其更好的发展壮大。

（二）适当提高长期负债比重，优化负债的期限结构

通过分析发现新桂商中小企业的短期债务比重大于长期负债的比重，导致其债务期限结构失衡。为优化新桂商中小企业的债务期限结构，应该提高其长期负债的融资比重，实现长短期负债的优势互补，尽量发挥负债融资的作用，提高企业的绩效。新桂商中小企业可以尝试以下方式增加长期负债的比重：第一，通过构建良好的信用体系与增强持续的盈利能力去争取银行的长期借款：第二，金融机构或其他机构适度放宽对企业长期融资的放贷条件：第三，完善我国企业的债券市场等。通过增加新桂商中小企业长期负债的比重，实现其债务期限结构的合理性，促进其更好的发展。

（三）增强自身发展，发挥内源融资优势

实证分析发现企业的内部积累越多，越有利于企业绩效的增加。在激烈的市场竞争环境下，新桂商中小企业应时刻关注自身内部环境和外部环境，并根据内外部环境灵活调整企业的发展战略目标，严格规范其治理结构和财务管理制度，积极探索、持续进行科研创新等方面促进其盈利能力的提高，进而积累更多的留存收益，使其在有好的投资项目时，能够有效发挥其内源融资资金的优势，促进新桂商中小企业绩效的提升。

五、结束语

新桂商中小企业在经济发展中起到了重要的作用。要促进新桂商中小企业绩效的提高，需要通过提升自身的发展，合理增加股权融资，适当提高长期负债的比重，完善信用体系以及提高内源融资的比重等方面不断优化其融资结构。

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