新形势下中国产业并购发展展望

摘 要：本文重点分析產业并购的内在动力，指出产业并购是实现资源优化配置的主要力量，是资本市场的主旋律。并结合当前的经济环境、中国与美国并购历史、国内并购政策、并购金融等，对未来中国的产业并购发展趋势进行分析与展望。

关键词：产业并购;并购金融;资源优化配置;并购史;并购发展趋势

并购的基本概念

企业并购（Mergers and Acquisitions， M&A）包括兼并和收购两层含义、两种方式。国际上习惯将兼并和收购合在一起使用，统称为M&A，在我国称为并购。即企业之间的兼并与收购行为，是企业法人在平等自愿、等价有偿基础上，以一定的经济方式取得其他法人产权的行为，是企业进行资本运作和经营的一种主要形式。

并购的类型包括纵向并购、横向并购、多元化并购三种，具体区分见下表。通常将纵向并购与横向并购称为产业并购，产业并购基于产业发展的需要，是本文阐述的重点。

Table 1三种并购类型

并购的驱动力

我们都知道在金融领域并购是一项高风险的交易活动，大部分的并购交易并没有产生正的效应，为什么并购还是如火如荼，经久不衰，无论是中国还是已经发展成熟的美国？我想这要从几方面来探讨。

并购到底能不能带来正效应？我认为这要从整体上来分析，因为很多情况下失败的并购不意味着两家企业价值从1+1=2变成1+1=0，而更多的情况下是1+1=1.8，这种情况下，两家企业合并虽然是失败，但只是损失了0.2，而成功的并购，可以从1+1=2变成1+1=3，这种情况下合并产生了1的收益。……