市场为主体的中国房地产金融风险处置研究

徐志忠

摘要：通过研究发现，国内房地产金融市场除了土地供给不足与刚性需求旺盛之间的供需矛盾、货币超发和利率走低推升的房价收入比问题、房地产市场火热加剧了政府债务对土地财政的依赖、经济的区域差异化而引发的去库存压力问题外，还体现在房企、政府、金融机构和投资者等四个主要市场参与因素在追求超额收益的非理性行为下，对于房地产金融市场的过度狂热和市场风险认识不足的问题。由于对房地产金融风险的市场参与者因素缺少的理论探讨，使得目前对于房地产金融风险的处置策略较为零散，不利于形成切实有效的风险处置策略。

关键词：传统金融理论;房地产金融市场;风险处置策略;市场主体

在中国经济发展过程中，房地产行业在国民经济中的占比日渐提升，重要性凸显。但是由此带来的金融风险也在日渐加重，引起社会各界的高度关注。房地产金融风险爆发将在金融和社会领域带来巨额的不良资产，影响国家金融体系的正常运作和社会经济的正常运行。

因此，在房地产行业金融风险加剧的趋势下，从识别房地产金融风险，建立有效风险化解措施的角度，有必要开展国内房地产金融风险处置研究。

一、房地产行业投资规模持续扩大

2009年以来，房地产开发投资额在全国固定资产投资额的占比一直维持在较高水平，平均达到在17%以上，而且逐年递增。由于房地产投资对其他行业不仅存在向前推动效应，而且还具有后向拉动效应，前后的效应之和构成了对各行业的总效应，称为总带动效应。……