企业金融化的影响与政策建议

企业金融化是一把双刃剑，适度的企业经融化和过度的企业金融化会对经济发展产生一定程度的正面影響和负面影响。陈享光和郭祎（2016）认为一方面金融化通过财富效应等渠道对经济造成了一定的刺激作用，但是企业金融化的发展也造成了虚拟资本积累与现实资本积累更大程度的分离，扩大了资本积累过程中的断层和矛盾，使得金融的发展与实体经济发展脱节，也增加了金融体系的内在不稳定性;郑胜男和干胜道（2018）以河北省非金融上市公司为例，对企业金融化进行了研究，他们认为适度的金融化会为企业缓解融资压力，给企业发展提供动力，而过度的金融化会对实体经济产生一定的冲击。从适度的金融化和过度的金融化对经济发展的正面和负面影响来分别阐述。

（一）适度的金融化对企业发展的正面影响

经济过分虚拟化，不利于经济发展和社会稳定，但是适度的企业金融化会对企业带来一定程度的积极效应。第一，优化企业部门的资金配置。张军等（2005）通过考察金融自由化对我国全要素生产率的影响发现，金融深化显著提升了地区的生产率;而企业金融化能使企业部门的资源实现再配置，从而提高资源配置效率。第二，分散企业风险。企业金融化有助于企业分散宏观经济或其余外部冲击带来的风险以及缓解财务困境。非金融企业通过在金融市场中多元化的投资组合能够在经济繁荣时实现高额投资回报，而在经济萧条时也能获得收益，规避经营风险，从而提高企业绩效。……