浅谈我国私募股权基金的监管

摘 要：私募股权基金在美、欧、日等国的实践展示出了它独特的优势。私募股权基金作为资本市场的重要组成部分，给企业带来了新的融资渠道，使企业能够更快更好发展。私募股权基金在国外发展一段时间，各个方面都相对成熟，这也使它能够更加合法合规的运行。而私募股权基金在我国发展时间不长，虽然近几年的投资环境使其发展迅速，但是也逐渐暴露了一些问题，例如不公开透明、存在内幕交易、管理人与委托人利益不一致导致存在一定的道德风险等，所以对其监管的重视和完善有很重要的意义。

关键词：私募股权基金；监管问题；运作机制

私募股权基金（Private Equity，简称PE）是指按照非公开发行的方式，主要向机构或高净值人群募集资金，投资对象多为未上市的公司股权，并在适当时机退出已完成获利，退出的方式主要包括公司上市、并购重组以及管理层收购等。

私募股權基金的监管目标包括使投资者的利益不受损害、保证其市场的公开性和透明性和降低其系统风险。由于近几年私募股权基金行业发展迅速，除了传统的行业外部监管和内部监管外，随之出现了新的监管模式，使其发展和监管相互协调。

一、我国私募股权基金监管存在的问题

1.缺乏统一的监管法律

由于我国资本市场起步较晚，发展时间尚短，而近些年私募股权基金发展迅速，使得相配套的法律法规没有跟上行业发展的步伐，暴露问题后再修订相关政策法规，这一定程度上使其在法律监管层面存在一定的欠缺。并且相关政策法规多由地方出台，而不同地方又存在差异，存在监管漏洞，整个行业没有统一的法律进行监管的问题就十分紧迫。

2.监管主体职责模糊

由于私募股权基金发展时间尚短，我国对其监管没有设定明确的部门，例如在工商部门进行注册，如若是外资基金还需要商务部的批准；如若投资者是金融机构，那么对其监管的是相应的金融监管机构；当所投资的股权进行IPO的话，那么监管机构则是证监会。所以从这个方面来看，其监管主体并不明确，会导致有些地方监管有重叠，有些地方缺乏监管，各个监管机构职责不明确，降低监管的有效性。

3.对基金管理人的监管缺乏

在整个基金运作的过程中基金经理人具有重要的作用，他们的每一个决策都影响着整个基金的运作。但是近些年私募股权基金发展极为迅速，基金管理人可获得巨大财富，面对这样的诱惑，加上法律和监管的匮乏，管理人可以以不合法的方式得到巨大收益。

4.缺乏对信息披露的监管

由于立法没有跟上其发展的步伐，致使我国私募股权基金的法律地位一直没有明确的确定。由于私募股权基金具有高风险高收益的特征，加之其私募的特性，信息披露显得更加重要。区别于公募基金，私募基金不需要披露所有的信息，但是必要的信息应该得到应有的披露，这对于投资者是一种重要的保护。但是我国私募股权基金信息披露制度并没有完全建立，运作相对于公募基金较为不透明，加上缺乏完善的信息披露制度，这不仅使投资者的利益难以得到保障，也会使整个行业的风险加剧，最终也会影响到我国的资本市场。

二、完善我国私募股权基金监管的建议

1.进行适度监管

由于私募股权基金具有的独特性质，会使其具有一定的风险，包括信息不对称和管理人的道德风险，我国应该对其进行监管，保证各方的利益。又由于其本身的投资运作极度依赖管理人，这使其具有相当的灵活性，若对其监管太过严厉，会使其运作受阻，不能发挥其应有的作用。对此，我国应该对其进行适度监管，用法律法规进行引导和规范，使其灵活性的作用得到充分发挥，给其一定的发展空间。

2.加强对基金管理人的监管

私募股权基金基本上由基金管理人发起和募集成立，由管理人负责其运作、经营和管理，其投资也是由管理人凭借经验判断进行最终决策，所以基金管理人在私募股权基金中扮演的角色十分重要，基金的盈利状况也都取决于管理人。所以我国应该加强对基金管理人的监管，提高准入门槛，并对其进行档案管理，对多个指标进行记录和评价，并在从业期间每年进行审查和考核，持续对其监管。

3.完善基金运作机制的监管

在基金的设立阶段，对资金的来源进行监管，制定相应的法律明确资金的合法性。在基金的运作阶段，要听从国家的监督和引导，也需要基金各主体相互监督，对所投资的企业进行筛选，理性选择投资，并且投资的行业要进行甄选。由于基金要保证收益，一般会与所投企业制定对赌协议，对赌协议涉及的利益主体广泛，所以如果公司选择上市，证监会应严格对其审查来保证各方的利益不受损失。在基金的退出阶段，若通过上市退出，要明确、关注锁定期，并且要监管募集资金的使用方向。

4.加强私募股权基金的风险管理

首先我们要降低风险的监管成本，由于监管成本越高基金监管人就不会对其进行监督，导致监管人会疏于监管，若降低其监管成本，基金管理人则会认为监管当局会经常监管，从而严格要求自己，降低违反监管的行为。其次我们要增加违法处罚的力度，如果违法成本十分高昂，基金管理人则会减少其发生。

作者简介：

李洋洋（1993-07-12）女，汉族，辽宁沈阳人，辽宁大学经济学院，2016级硕士研究生，研究方向：经济.