浅析企业资金筹集方式创新

于丽敏

【摘 要】 近年来，受国内宏观经济环境及金融环境影响，国有科技型企业产能过剩行业经营业绩不稳，银行授信评级不断下降，融资困难，进而资金风险加大。本文对筹资渠道、筹资方式进行进一步的探索。

【关键词】 筹资渠道 筹资方式

一直以来，我国企业发展资金来源主要依靠银行融资，融资规模一直保持在较高水平。负债主要以流动负债为主，为防范资金风险，降低资金成本，改善负债结构，需要不断拓展、创新融资模式，同时积极稳妥应对融资风险。本文以某国有科技型企业A公司（以下简称A公司）为例，对创新企业融资模式，拓展融资渠道进行了研究，以期对我国企业创新发展有所借鉴。

一、筹资现状

A公司白手起家，以小博大。2006年IPO和2009年定向增发募集资本金较少，扣除发行费等实际从资本市场只募集约三亿元，原始资本较少，加上近年来快速发展，存在短贷长投，资金错配现象，导致公司资产负债率偏高，带息负债过多。

另外，近些年，A公司所服务的行业为水泥、玻璃、钢铁均为产能过剩的行业，导致企业经营业绩不稳，在商业银行的授信评级不断下降，出现了不断压缩授信额度、延长审批流程及抽贷的情况，A公司的融资困难加大，资金风险加大，财务利息负擔加重。

在资金管理方面，A公司不断调整资金管理模式，以适应管理变化的需要。比如制定?资金集中管理办法?，以资金预算为主线，建立了“年预算、月计划、周调度”的资金预算体系，实时关注各分、子公司每日资金情况，核定每个单位的每周付款额度，A公司总部根据贷款到期情况进行平衡和调度，确保及时归还银行贷款，保证公司营运资金的安全。

但是，因各成员企业经营状况差别较大，部分企业占用公司总部资源较多，部分企业业绩较好，资金充裕，无需总部支持，导致A公司内部资金协调难度较大，仍然出现存贷双高，资源浪费。

二、资金筹集方式的探索

（一）新型筹集方式的重要性。A公司是国企深化科技体制改革的产物，是从注册资本3500万元起家，自2006年上市，公司快速发展，产能规模不断扩大，资金需求旺盛。但是，由于原始资本及募集资金较少，企业发展资金来源主要依靠银行融资，融资规模一直保持在较高水平。负债主要以流动负债为主，同时由于耐火材料的生产周期较长，存货和应收账款占用的资金较大，以上使得公司贷款规模居高不下。

另一方面，国内金融环境波动较大，对银行监管趋势逐渐走严，A公司现有的短期贷款方式逐渐被限制，而且流动资金贷款额度逐渐减少，部分额度被需有交易背景的承兑汇票及国内信用证代替，导致A公司偿还借款频率由一年一次增加到一年两次，筹资成本和管理成本上升。

所以，为防范资金风险，A公司需要结合自身的特点与需求，积极探索新型的适合的筹资方式，以降低资金成本，改善负债结构。

（二）资金的合理筹集。

1、建立规范的融资机制。（1）编制年度融资计划。A公司的融资管理实施预算控制，根据自身发展需要，每年制定融资计划，预测融资成本，做好风险评估，明确融资用途、规模、结构和方式等内容;统筹考虑长短期债务的动态平衡，避免短期资金用于长期投资，有效防控债务风险。（2）制定融资偿债计划。在编制年度融资计划的同时，要结合实际，制定详细的偿债计划。加强贷款合同管理，贷款总额、贷款年限、贷款利率、偿债时限、每次偿还的本金和利息、偿债资金来源等要动态反映，并合理筹集资金，及时偿付到期的债务。（3）加强融资监督与检查。A公司定期对融资规章制度执行、融资方案的落实、融资活动的规范性、融资风险控制以及融资结构优化等进行监督检查;建立重大融资风险报告制度，建立融资统计分析报告制度，结合融资环境的动态变化，有针对性地采取措施防范风险。

2、新型筹资方式

（1）债券融资。2012年，A公司已经启动了3亿元的短期融资债发行计划，其中募集资金的66.67%用于偿还公司总部现有银行贷款，以降低银行贷款规模，提高直接融资比例，使A公司一定程度上摆脱了主要依赖银行短期融资的局面，改善并优化融资结构。

但是，由于A公司所服务的行业为水泥、玻璃、钢铁均为产能过剩的行业，使得A公司经营业绩不稳，授信评级不高，导致债券融资成本过高或限制条件较大，在债券融资上未有新的突破。下一步，A公司将从实际出发，结合目前稳定的经营业绩，会在短期或中长期债券发行上积极拓展。

（2）租赁融资。租赁融资是企业作为承租人，与出租人签订租赁协议，支付一定租金，来获得在规定期间租赁物的使用权或经营权的一种融资方式。

2016年，A公司利用部分自有的生产用设备，与租赁公司开展了不超过3亿元的售后回租的融资租赁业务，租赁期限为3-5年。在租赁期间，A公司以回租方式继续占有并使用该部分机器设备，同时按双方约定向租赁公司支付租金和费用。租赁期满，A公司按照约定归还本金，以人民币100元的名义价格以“届时现状”留购上述租赁物。

通过融资租赁业务，替换了部分短期贷款，调整负债结构，减缓还贷压力，同时盘活了A公司存量固定资产，拓宽了融资渠道。目前，A公司根据每笔租赁融资借款进度，随时调整新增额度。

（3）盘活存量资产融资。A公司结合宏观经济形势和经营发展现状，积极推进供给侧结构性改革，2016年，A公司通过与地方政府的多次沟通，就分公司“退城进园”方案达成一致，获补偿金额为19，789万元，该资金的到账，通过该项工作，一方面盘活了资产，土地转让款的到账缓解了公司的资金压力，另一方面通过低效资产处置，形成了部分资产转让收益，进一步帮助企业资产有效利用。

（4）盘活集团内部资金。在完善现有信息化系统的基础上，A公司将推进集团资金池的上线工作，集团内部成立资金管理组，搭建一整套集资金监控、结算服务、内部融资管理、资金调度管理、资金计划等为一体的资金管理系统。

一方面，2017年底建立资金池系统，2018年在集团内企业间逐步开展了业务。其中归集子公司资金从2017年底的9000万元到2018年底的1.7亿元，均用于归还银行借款，使得公司2018年带息负债同比减少1.7亿元，下降10.5%，资产负债率同比下降1.15个百分点。2019年，在归集1.7亿元的基础上，继续归集资金1.55亿元，用于贷款换旧借新所需。

另一方面，利用集团内各企业票据规模较大的特点，在A公司总部建立票据池，通过信息系统的实时监控及随时的交流互动，2018年在集团内部各分子公司间，归集票据2.45亿元。将到期期限短的票据置换新开具6个月票据，将大面额不方面使用的票据质押，换小面额票据，用于贴现融资或收取利息收入，缓解了资金压力，降低了资金成本。

（5）引入供应链融资

供应链融资是把供应链上的核心企业及其相关的上下游配套企业作为一个整体，根据供应链中企业的交易关系和行业特点制定基于货权及现金流控制的整体金融解决方案的一种融资模式。

2018年，央行实施稳健的货币政策，市场资金仍然非常紧张，融资成本也不断上升，A公司利用大宗原材料集中采购工作，基于企业在行业内的知名度，与银行及供应链金融公司合作，给原材料供应商集中付款，无需质押30%-50%银行保证金，既节约了采购成本，又节约了资金占用费，同时不影响资产负债率。另外，通过债权凭证实现了公司的信用传递，给上下游中小供应商解决了融资难的问题，同时享受到了更优惠的利率。

三、多方式资金筹集的成效

资金是企业的命脉或血液，资金管理对企业的生存与发展具有极其重要的意义，抓住、抓好资金也就等于管理控制住企业的生命线和生存线。通过资金的协同管理、资金的效益管理、资金的时机管理、资金的集中管理、资金的安全管理来保障公司良好的运营。

A公司利用资金池系统，努力提高资金集中度，归集集团内闲置资金，归还银行借款，2018年節约财务费用约650万元，同时又保证了如下职能：

一是结算职能：在有偿使用的原则下，将集团下属分、子公司的资金，根据公司管控要求，分级次进行资金管理。

二是融资信贷职能：集团内部间进行融资，减少内部的资金积压，盘活沉淀资金，减低银行贷款和贷款利息。

三是监督控制职能：引进商业银行的结算、信贷、监督、调控、信息反馈职能，强化内部监督作用。

A公司通过推进票据池建设，以融资集中管理为起点，以资金预算为主线，推进资金管理标准化和营运资金的集中管控，全面实行实时转换和支付，2018年节约票据贴现利息约300万元，同时又提高了资金运行效率。

通过租赁方式融资及供应链融资，既调整了负责结构，又节约了资金占用成本，为公司的负债指标的下降及盈利指标作出了贡献。

四、总结

充分利用资本市场和金融市场，提高对其他融资方式的认识，拓宽融资渠道，打好“融资组合拳”，采取发行债券、海外融资、融资租赁等多种融资模式，切实改变目前主要依靠银行贷款的融资方式，分散融资风险，降低融资成本，实现融资多元化。

【参考文献】

[1] 集团公司如何加强资金集中管理[J].范廷国.企业改革与管理.2017（05）

[2] 企业加强资金筹集与使用管理研究[J].张丽.中外企业家.2017（07）