地产新常态：华夏幸福“开发能力的红利”持续扩大

2019年10月18日，国家统计局公布的数据显示，2019年1-9月，全国商品房销售面积约11.92亿平米，累计同比下降0.1%;9月单月销售面积约1.73亿平米，同比增长2.9%;2019年1-9月，全國商品房销售额约11.15万亿元，累计同比增长7.1%;9月销售金额约1.61万亿元，同比增长9.4%，商品房销售延续增长态势。

机构表示，房地产销售韧性十足，按揭利率不会继续上行，四季度可销售资源充裕，房价和销量都将整体保持平稳。而“稳”将成为地产新常态的关键词，预计在未来很长的时间里，房价既无明显上升也无明显下降，土地市场也将保持稳定。

在这样的地产新常态之下，行业集中度提升逻辑不变，龙头房企能够发挥融资、品牌及运营管理优势，获取更多高性价比的土地储备。尤其在当前流动性边际宽松的环境中，华夏幸福（600340.SH）等自身筹资能力强信用高的优质房企能够大幅度受益。

10月18日，房地产龙头股华夏幸福发布的2019年三季度业绩报告显示，2019年1-9月，华夏幸福归母净利润为97.5亿元，比上年同期增长23.7%;销售回款为631.4亿元，比上年同期增长19.1%，回款率由上年同期的49.2%上升为62.7%，跃升13.5个百分点。同时，资产负债率已经由2018年年末的86.6%降至84.9%。在回款改善、负债率下降的同时，华夏幸福增量融资成本也保持在低位。

华夏幸福前三季度业绩呈现向好态势，其业绩增长主要有四方面的原因。

一是核心，来源于产业新城模式的优越性。公司以综合性开发PPP模式建设运营产业新城，深挖产业发展护城河，推动产业新城内城市、产业等业务的协同发展，聚焦重点区域核心区打造，不断提升区域价值。

二是来源于聚焦布局核心都市圈的前瞻性。公司聚焦布局核心都市圈，目前已在全国15个核心都市圈开发建设了77座产业新城，布局了京津冀、长三角、粤港澳，3个高能都市圈;郑州、武汉、成都，3个高潜都市圈，和其他潜力都市圈，形成“3+3+X”布局，聚焦引领中国未来发展及最具发展潜力的区域。

三是来源于环京以外的异地复制成效显著，截至2019年第三季度末，公司共运营77座产业新城，其中有46座位于环京以外地区。外埠产业新城的数量不断提升，占比从2015年的20%提升至2019年三季度的60%，为公司贡献业绩。

2019年，外埠产业新城产业招商大项目频出。其中，湖州南浔160亿元新型显示产业龙头项目，南京溧水120亿元欣旺达电动汽车动力电池项目，合肥长丰50亿元超宽幅偏光片生产基地等项目为当地经济发展做出巨大贡献。

2019年前三季度，外埠区域贡献了62.4%的销售面积。其中，环郑州地区销售面积占比为25.7%。继环南京和环杭州区域之后，以环郑州区域为代表的新异地复制增长极持续显现。

四是来自于中国平安二次入股后，再度显著提升公司治理水平，增强公司信用，畅通融资渠道，积极探索新业务。2019年下半年，相继落子北京及武汉，开拓商业办公及相关业务，寻找未来新的增长点。

凭借优异业务模式和平安入股加持，华夏幸福有望持续扩大“开发能力的红利”，资金占压风险大大降低。2019年前三季度，华夏幸福筹资性现金流净额由上年同期的-111.1亿元提升为385.5亿元。同期公司回款增加。随着区域价值不断提升，华夏幸福加大储备优质资源，未来业绩增长可期。

基于对公司发展前景的信心，10月24日，华夏幸福发布公告称，公司控股股东华夏控股及一致行动人东方银联通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式合计增持公司股份623.74万股，占公司总股本的0.21%。其中，华夏控股增持310万股，其一致行动人东方银联增持313.74万股。

公告显示，华夏控股及一致行动人东方银联计划自本次增持之日（2019年10月24日）起6个月内对公司普通股A股股票实施增持。