短期看板块轮动 中期看外资动向

沐恩

把握板块轮动

  主持人：本周指数震荡但个股分化，应该如何应对？

  袁月：指数的上涨与上证50指数关联度较高，这个方向之前也是说过的，主要就是大金融和地产等。目前来看，市场的盘面氛围并没有明显转好，因为周初即使指数上涨，个股的涨跌家数也是各半，这说明市场还是分化的，题材股缺少炒作契机。而就量能来说，沪指还是维持在1500-2000亿附近的水平，这与之前说的持续出现2500亿以上的量能还是有差距，所以这种格局下指数也不具备连续向上的可能。

在新热点缺失和不能有效放量的情况下，指数大概率还是维持震荡格局，以2950点为中枢，上下50点波动，大体区间就是2900-3000点。虽然看似指数波动范围不大，但板块还会轮动，个股的分化还会更加明显，因为是存量资金博弈，只能低吸。主要原则还是选择有业绩支撑的品种，具体方向是科技股中的消费电子、华为产业链，消费股中的白酒和医药，猪肉及延伸概念。当然，也不能忽视权重股，这还是拉升指数的关键。

主持人：确实，这段时间题材炒作的持续性没有年初那么强了！

  袁月：题材炒作更多取决于短线情绪，这对于流动性是有要求的，现在这个环境下，不太支持概念炒作持续走强。投资者还要注意的是：无论炒作时資金有多么猛，当时的政策有多么强，未来的发展多么有前景，但只要被定义为题材炒作，绝大多数个股在短期炒作过后一定是震荡下跌的走势。因为短期只要有资金接力股价就可以维持强势，可资金一旦离场，中期来看，多数个股的基本面是无法支撑炒作后的高估值。

此外，也不是公司涉及的领域越多就越好，即使是并购重组，也要注意高溢价收购和未来潜在商誉减值的风险。而对于明显形不成业绩的表态更要谨慎，一句涉及该领域可以让股价短期涨停，但长期来看反而会让短期追高的人成本更高，亏得更多。相反，专一经营好主业的公司，尤其是业绩稳定增长的，中长期的确定性会更高，毕竟现在的风格不是2015年，并购重组讲故事不好使了！

未来继续留意外资动向

主持人：外资的动向是你一直强调的，近期是不是还有催化事件？

袁月：通过下面这张图可以看到，北向资金近一个月流入的天数明显要多于流出的，从金额来看也是流入远大于流出的，这就说明近期外资的态度比较积极。本月MSCI还会扩容，继续带来增量资金，这也符合当前和未来的趋势。

图 北向资金近30天流入情况

短期来看，外资也会受风险偏好的影响，比如外围市场的走势，尤其是美股，当美股出现大幅下跌时，也会降低外资配置其他国家股市的意愿，这其中也包括A股。还有就是汇率的变化，这将直接影响外资的成本。简单来说，如果人民币贬值10%，对于外资来说，在股票没涨没跌情况下就等于直接亏损10%。所以，人民币升值有利于外资持续流入，反之，则会增加外资流出。当然，这些都是短期的影响，中长期来看，外资持续纳入是没有悬念的，这也将逐步影响A股的投资风格。

  主持人：外资的选股方向也是市场比较关心的，有哪些特点？

袁月：外资选股主要考虑的是安全性和稳定性，青睐市值大、流动性强的个股，同时具备ROE高、股息收益率高且市盈率低等特点。具备这些条件的个股基本上就是各行业的龙头公司，也可以称之为A股的核心资产，标的范围并不算大。不过随着纳入资金的比例不断扩大，选股范围也在加大，会从大盘股扩容到中盘股。不过，对于外资来说，也不会因此就降低选股标准。同质化、市值小、流动性差、基本面有问题的个股是不会被外资选中的。