2013年：“钱荒”的考验

2013年中国经济处在弱复苏周期的顶部，全年GDP增速7.8%，相较于2012年下滑0.1个百分点。价格体系出现分化，CPI处在温和通胀的区间，CPI同比从2%提升至3%左右，PPI同比仍然是负值，但跌幅收窄。政策没有太大的动作，但市场流动性紧张，6月和12月发生的两次“钱荒”造成对流动性冲击；此外，2013年银监会“8号文”限制银行理财对非标资产的投资，是本轮去杠杆的起点。

股票：结构性牛市。2013年主板延续调整，而创业板则一枝独秀，全年上证综指下跌7%，创业板指大涨83%，分化严重；全部A股中有69%的个股上涨，8%的个股翻倍；股票型基金平均收益16%，中位数14%。移动互联网的爆发使TMT板块成为市场的焦点，外延并购带来的业绩增长也使成长风格步入了业绩的上行期，在估值和业绩的共同推动下，成长风格取得了全年41%的涨幅；而金融、周期等大盘蓝筹整体收益为负。

债券：大熊市。2013年，债市可以说是十分惨烈，十年国债收益率全年上升了近100个bp，年底一度上升到4.6%，创下2006年以来的新高；中长期债券基金平均收益率仅0.14%。上半年经济低迷使长债利率小幅下行；而6月之后在“钱荒”事件的冲击下，债券市场开始步入熊市，三季度经济和通胀意外的回升，也对债市形成了负面影响。信用利差上半年震荡下行，而下半年在流动性紧张的情况下快速上升，全年小幅上升8个bp。

房地產：牛市，政策转为紧缩。2013年百城平均房价上涨12%，一线城市大涨23%，二、三线分别上涨10%和5%。2月底，国五条出台，要求重启以限购限贷为核心的调控政策，房地产的政策紧缩周期再度开启；3月初，又出台补充政策，增加二手房交易征20%个人所得税，二手房交易市场温度骤降。这次房地产政策调控直到2014年年初才起到效果。

商品：熊市。实体经济整体疲弱导致商品市场震荡下跌，南华商品指数全年下跌12%，工业品指数下跌17%。上半年需求下滑明显，工业品指数跌幅一度超过20%；下半年经济暂时回升，工业品价格保持稳定。农产品和能源在经济周期顶部表现出了较好的持续性，全年窄幅波动。

外汇市场：日元大幅贬值，美元、欧元、英镑窄幅波动。2012年12月安倍经济学出台，以降低企业税负等“亲企业”政策和日元贬值为核心；2013年日本央行新行长上台，开启了无限量的超大规模货币宽松，造成了日元在2013年大幅贬值，相对人民币贬值21%。

黄金：大熊市。黄金价格在238-346元/克的区间波动，上交所黄金价格下跌9%，黄金ETF下跌10%。美联储在2013年多次释放退出量化宽松的信号，并在2013年底正式宣布，黄金的吸引力下降。

货币基金：收益率基本持平。2013年货币基金的平均收益约4.1%，与2012年基本持平。6月之后流动性极为紧张，两次“钱荒”导致利率快速上升。

银行理财：预期收益率小幅上升。2013年全年银行理财产品的平均预期收益率为4.4%，相比2012年上升0.3个百分点。

数字货币：大牛市。比特币价格全年上涨55倍。2013年塞浦路斯债务危机所引发的传统金融机构信任危机，比特币价格暴涨，很多炒家入场比特币市场。