保险资管监管补齐短板

方斐

11月22日，银保监会根据《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》制定并下发了《保险资产管理产品管理暂行办法（征求意见稿）》（下称“《办法》”）。《办法》主要内容包括明确产品形式与投资范围、高净值个人首次纳入销售范围、允许银行代销、加强风险防控、后续配套细则的制定等。

保险资管产品的新规包括“1+3”个文件，本次的《办法》相当于是1个“母办法”，银保监会还将分别制定债权投资计划、股权投资计划和组合类保险资管产品的3个配套细则，坚持“原则导向和规则细化相结合”，这是保险资管看齐资管新规的重要举措。

当前保险资管产品投资人主要为保险公司，监管层此时下发《办法》并征求意见主要目的为补齐监管空白，与资管新规接轨。尽管目前保险资金运用总体稳健审慎，但仍有保险机构存在违规问题。《办法》出台后，保险资管与银行理财子公司、券商资管站在“同一起跑线”，《办法》规定保险资管产品可以卖给合格投资者，与券商资管等形成直接竞争，保险资管公司主动管理能力更受考验。

根据《办法》，监管层明确要求打破刚性兑付、消除多层嵌套、去通道、禁止资金池业务，不得承诺保本保收益，规定非标资产占比，进一步弥补保险资管监管空白。当前，保险板块估值较低，利率受通胀影响短期下行压力缓解，与此同时，年底估值切换将带来更多上涨空间，随着“开门红”保费销售预期积极叠加市场格局的改善，保险板块具备阶段性配置价值。……