风险投资对创业企业绩效的影响研究

杨志欣

通过相关的研究表明，风险投资确实能够对创业企业绩效造成积极的影响，所以本文对风险投资对创业企业绩效的影响进行分析，并对提高风险投资和创业企业之间良好合作提出了相关的建议。

从2009年开始至今，我国创业板的历史已经有十年了，在這期间，通过创业板成功上市的企业，有一半以上的企业是具有风险投资的背景，因为风险投资在资金以及经验上都存在着资源优势，能够有效地推动创业企业的上市进程，所以风险投资是能够对创业企业的绩效产生积极的影响。

一、风险投资对创业企业绩效的影响

（一）风险投资能够显著地提高创业企业的绩效

风险投资和创业企业绩效之间有着重要的联系，首先，风险投资能够显著地提高创业企业的绩效，但是风险投资在企业中的参与程度对于企业绩效的影响不限制。通过相关的研究，能够表明风险投资对于企业绩效的影响主要有两个方面，分别是总体效应影响显著和中介效应影响显著。风险投资是一种企业融资方式，通过利用自身的资源，主要是社会网络资源，从而为投资公司来提供增值服务，进而达到提高公司绩效以及公司经营价值的作用。但是在实际的情况当中，由于我国大部分上市公司在IPO的时候，风险投资所持的股份并不多，占股比例整体是偏低的，所以导致在IPO的时候，就缺乏形成有效的股权制衡机制，导致风险投资对于企业的控制性不强，缺乏强而有效的监督。所以说，虽然风险投资对于提高企业绩效有着显著的影响，但是风险投资在创业企业中的参与程度依然还影响着企业的绩效，创业企业应当发挥好风险投资在绩效提升中的助推作用。

（二）风险投资对于创业企业的治理结构影响不显著

当风险投资参与了创业企业的绩效管理时，会对企业的公司治理产生影响，虽然影响效果并不显著，但是依然会对企业造成一定的影响。之所以会存在影响效果不限制的情况，主要的原因应该是因为大部分的风险投资结构都存在着逐名的动机，所以在参与企业经营的时候，风险投资是缺乏对企业的监督和服务，导致企业的监督力度不高，进而影响企业的治理。此外，由于大部分的风险投资比较注重如何去完善创业企业的治理结构，所以会在企业当中建立相关的组织部门，比如董事会、监事会等，但是这些组织部门大部分都是形式大于实际，无法在公司治理中发挥实际性的作用。这些问题也说明了目前我国风险投资在发展过程中还是存在许多问题，而且在追逐投资回报的影响下，以及法律约束不完整的情况下，当前许多风险投资机构是只注重创业企业的短期成长，导致风险投资作用不能充分发挥出其投资的价值。特别是随着我国相关政策的变动，比如“双创”项目得空挑战，导致当前许多创业企业的出现，对于创业资金需求十分大，所以对于风险投资的需求也非常高，导致风险投资机构在人力、物力上都存在着不足的情况。

（三）风险投资介入创业企业治理结构之后能够促进企业的绩效

虽然风险投资对于创业企业的治理结构影响不显著，但是当风险投资介入到企业的公司治理结构当中之后，是能够对企业造成积极的影响，能够有效地促进企业当前的绩效。因为我国为了进一步提高上市公司的绩效，导致许多公司在上市前就已经出现业绩增长潜力透支的情况，从而导致许多公司在上市之后出现业绩下降的情况，而风险投资公司比较偏向的投资项目是能够在短期内获取较好的盈利，所以风险投资机构是缺乏长期发展的筹划的。

二、提高风险投资和创业企业绩效之间良好合作的建议

（一）创业企业要清晰正确定位，选择合适的风险投资

风险投资是能够对创业企业绩效造成深刻的影响，所以企业要努力加强和风险投资之间的合作，从而更好地促进自身的绩效，促进企业的良好发展。首先，在发展过程中，创业企业要对自身有一个清晰正确的定位，结合自身企业实际来选择恰当的风险投资方式。因为创业企业在新颖性是存在着劣势的，所以企业在选择发展战略的时候，必须要充分结合自身的资源情况、战略目标等，明确地制定企业的战略，并且加强资源支持。比如，创业企业在战略制定的时候，比较倾向市场导向，则企业可以考虑进行财务投资，通过财务投资来引进大量的资源，从而有效地扩大企业的经营规模;如果在制定战略导向的时候，企业比较倾向技术导向，则可以考虑引进技术导向，加强战略投资的引入，从而获得大量的技术资金支持，提高企业的增值服务。但是在引进投资的时候，企业要注意其中可能存在的问题，并且做好相关的防范措施，比如在采用财务投资方式的时候，可能会由于追逐短期利益从而出现搭便车的行为;在采用战略投资的时候，可能会由于投资方所占公司股份比例较大，从而出现过度参与公司决策的情况。针对于这些情况，创业企业都要做好相关的防范措施，保证企业的正常经营，从而更好地起到促进企业绩效的作用。在选择风险投资方式的时候，创业企业必须要充分考虑投资公司的财务情况，比如是否负债、是否有对外担保等，核实过情况后再选择恰当的合作风险投资公司，避免对于企业经营造成不良的影响。

（二）风险投资要科学匹配企业的战略导向，促进风险投资资源向企业绩效的转化

风险投资公司在投资过程中，应当要和创业企业的战略导向进行科学的匹配，从而更好地促进风险投资资源往企业绩效的转化。在创业企业发展过程中，风险投资机构是作为资源提供者而存在的，能够为创业企业提供资金或者其他增值服务，从而借此方式来参与到创业企业中的经营当中。所以在投资过程中，风险投资方需要对创业企业的战略导向进行补充，保证企业战略的有效执行，实现企业资源的优化配置，更好地促进企业绩效的提高。一般情况下，财务投资要和市场导向进行科学的匹配，要围绕市场的需求来进行战略行为的制定，要实现顾客的创造价值，比如风险投资机构可以通过塑造市场导向文化，然后来引导企业的绩效成长。如果企业选择的时候战略导向方式，则要加强和技术导向之间的科学匹配，要加强对技术导向文化的塑造，从而来获取更多的创新绩效，提高企业的绩效发展。不管是市场导向战略还是技术导向战略，在制定战略过程中，创业企业始终都要结合市场的变化来掌握好执行的力度，避免出现过度执行或执行不足的情况。通过实现风险投资和企业战略导向之间的良好匹配，可以提高创业企业对于资源的利用效率，更好地将企业资源转化成为企业的绩效，促进企业的良好发展。

（三）政府要发挥好媒介角色，发挥好外部助力的作用

要促进风险投资和创业企业之间的良好合作，政府要积极发挥好媒介的作用，发挥好作为外部助力的作用。第一，政府可以加强对风险投资的指导协调和管理，引导风险投资成立行业自律组织，比如政府可以通过聘请相关的技术专家来为技术创业企业提供技术帮助，有效地解决企业在发展过程中遇到的技术问题以及管理问题，更好地促进创业企业的发展。第二，政府可以加强对风险投资机构和创业企业的宣传，为风险投资机构和创业企业之间牵线，为风险投资和创业企业之间良好合作搭建良好的互动平台。

总而言之，风险投资对于创业企业的绩效有着重要的影响，创业企业应当正确认识到引入风险投资的积极作用，结合自身企业的实际，选择合适的风险投资方式，从而更好地促进自身企业绩效的提升，更好地促进自身企业的良好发展。（作者单位：河南城发环境股份有限公司）