公司评级：汇川技术、德赛电池

汇川技术：工控自动化行业正在见底

汇川技术（300124）：工控自动化行业正在见底。2019年11月，PMI指数为50.20，较10月上升0.9。PMI指数回升，对工控自动化行业有积极影响。微观层面看，几家外资自动化业务相关订单已经处于历史低位。综合行业、主要企业经营情况，认为行业正在见底。

公司通用自动化业务订单开始回升。2019年9、10月份公司自动化的订单增速回升至10%+，预计11月订单增速仍能维持，目前处于复苏阶段。公司通用自动化业务2017年、2018年前三季度均保持高增长的态势，2019年受行业影响，增速有所下降，目前处于同比略增的阶段，如果订单增速能够维持，自动化业务收入端有望开始逐步进入增长期。公司在通用自动化领域具备与外资龙头同台竞争的能力，如果行业持续进入复苏阶段，公司充分受益。

新能源汽车业务正在发生积极变化。公司针对国内乘用车客户，公司以电控、电机、电源、动力总成产品为切入点，聚焦资源投入到核心客户和有价值的项目。针对国际乘用车客户，公司以电源、电控电机部件为突破口，利用中国供应链与快速响应优势，持续寻找国际客户项目合作机会。

操作策略：行业见底，订单回暖，投资者可适当关注。

德赛电池：消费级电池龙头 受益需求增长

德賽电池（000049）：手机电池量价齐升，市场份额向龙头集中：随着手机性能提升，为保持手机续航时间需增加电池容量，双电芯/L型电池开始导入智能手机，带来手机电池价值增长，同时5G换机有望使智能手机销量重回增长。手机品牌集中度提升，需要电池企业在出货量、交付能力、研发能力上同步跟进，利好龙头供应商。

智能硬件百花齐放，NB与动力电池机会显现：以智能手表、耳机、VR/AR为代表的智能硬件将在后智能机时代迎来快速增长，电动工具也将保持稳步增长。智能硬件轻薄化为重要因素，因此带动软包电池需求。公司当前已经成为Apple Watch电池独家供应商，体现公司竞争实力。在笔记本电脑电池方面，公司已经成为苹果MAC，联想电脑核心供应商，未来NB电池转向软包有利于公司发展。

公司为消费级电池PACK及BMS龙头，受益于手机电池电量及复杂度提升带来的价格提升，同时智能硬件市场也将为公司带来长期增长动力。我们预测2019-21年EPS为2.26元、2.70元、3.2元，增速为17%、20%、19%。参考行业可比公司估值水平，给予目标价45元，对应2019年20倍PE。

操作策略：行业龙头，需求旺盛，投资者可适当关注。