海南自贸区（港）离岸金融的风险防控研究

陈云英

摘要：在海南建设全岛自贸区的框架下，海南在离岸金融业务方面的探索可谓备受瞩目，建设离岸金融市场是实现海南新形势下加速发展的重要创新。在规划离岸金融市场的初期阶段，应重视加强风险防控体系的建设，防止金融风险的袭击，从而切实把握自贸试验区建设的规律和节奏，确保全岛自贸试验区建设安全、高效运行。文章分析海南在建设自贸区的大局势下，对自贸区（港）离岸金融风险进行概述，分析海南自贸区（港）离岸金融现状，在借鉴发达的离岸金融市场的先进经验的基础上，总结和提出防范海南离岸金融市场风险的防控措施，完善海南省离岸金融市场发展道路。

关键词：自贸区（港）;离岸金融;风险防控

一、自贸区（港）离岸金融风险概述

（一）我国自贸区（港）政策和发展现状

自贸区的建设是我国政府深化改革开放的一项重大举措，即设立在我国的境内关外，用优惠税收和海关特殊监管政策的管理方式，为实现贸易自由化、便利化的多功能经济特区。近年来，在国际金融危机的大背景下，全球经济还没有完全恢复正常。中国也面临着一系列的挑战，包括外来需求的下降和贸易保护主义意识的上升。在这种情况下，在国内开展自贸区的试点，执行真正自由贸易政策，有助于为国内企业发展寻求更广阔的市场空间，促进经济转型升级。同时也能促进中国和周边经济体的贸易关系发展，对世界贸易经济也可以产生积极的刺激作用。

中国自贸区建设已走过近五年的历程。2013年9月，中国（上海）自由贸易试验区正式建立。短短 5年间，自贸试验区域由上海拓展到了天津市、福建省、广东省，以及湖北省、重庆市、四川省、陕西省、辽宁省、浙江省、河南省等多个新的区域，形成“1+3+7”的格局，共计11个自贸区。我国自由贸易试验区的建设已从试点探索阶段进入了成熟发展的新航程，在投资管理体系、自由贸易便利化、地方政府治理、金融创新以及法制建设等方面都形成了一系列的研究成果并且取得了诸多可供借鉴甚至全国推广的成效。

（二）离岸金融及发展现状分析

离岸金融是设立在一个国家的境内但与这个国家的金融体制没有关系，而且不在该国金融法律法规的管制下，金融机构为非居民提供资金融通服务所进行的资金融通行为。即吸收非居民的資金，又服务于非居民的金融活动，其具有“两头在外”的天然特性，即资金和账户两头在外。

离岸金融深受我国的重视。1989年，央行和国家外管局赋予招商银行办理离岸金融业务的权力。1999年，国内银行由于亚洲金融危机的突然冲击，离岸资产的质量被迅速恶化。为了阻止亚洲金融危机的进一步消极影响和保护国内金融体系的安全，中国人民银行决定暂停了离岸金融业务。调整近三年后，人民银行批准了招商银行、平安银行、交通银行和浦东发展银行等4家银行办理离岸银行业务。之后，再无其他银行获得开办离岸银行业务的资格。我国离岸银行业务主要为与境内有经济联系的非居民提供资金管理、支付结算等便利服务。离岸业务总体规模不大，处于稳步增长的态势。据统计，截至2017年年末，四家中资银行离岸业务客户近10万户，资产合计699亿美元。存款604亿美元，贷款（含同业代付）554亿美元，国际结算为7645亿美元。

（三）自贸区（港）离岸金融风险分析

从国际惯例看，世界上多数自贸区除了采取通行的自由化、便利化的监管和优惠的税收政策之外，通常还发展了与之相配套的离岸金融市场。自贸区是国家对外交流尤其是经贸交流的前沿，自贸区的建设自然是离不开离岸金融业务的发展。但离岸金融市场的建立是一把“双刃剑”，“两头在外”是离岸金融业务的天然属性，该属性必然会带来相应的风险。常见的风险有：信用风险、国际金融犯罪的法律风险和不可避免的汇率风险。

1. 信用风险。“两头在外”的天然属性使得离岸金融市场中的市场交易方具有“非居民”性质，这大大增加了离岸金融机构对其进行深入调查的难度，所以自贸区离岸金融会面临信用风险的治理难题。

2. 法律风险。开办自贸区离岸金融业务的国家监管自由化这一特性会使诱导不法分子在其离岸金融市场中找法律的缺口进而犯罪，可见国际金融犯罪的法律风险也不容忽视。

3. 汇率风险。自贸区离岸金融还会带来不可避免的汇率风险，随着离岸货币套利空间的增大，国际外汇投机者必然会将大量的热钱投入自贸区离岸金融市场，追求利益的最大化，短期资本流动的突然转向是造成金融危机的重要诱因之一。

二、海南自贸区（港）离岸金融现状分析

（一）海南自贸区（港）金融业发展现状

1. 海南经济基础薄弱

海南建省才30周年，经济发展相对于全国而言仍然是比较缓慢的。由图1中可以看出，过去5年里人均国内生产总值仅为人均国内生产总值的80%左右，近年来人均国内生产总值也没有那么大幅度提高，发展平平。和发达城市如广东省相比，海南自由贸易区经济基础离其他自由贸易试验区相去甚远，经济发展水平差距较大。

2. 金融业快速发展，但总体规模仍偏小

近年来，海南省的金融业增加值不断增长。金融业的增加值是一定时期内金融部门提供金融服务所产生的总价值。从图2可看出，近6年以来，海南省的金融业增加值每年都在迅速的增长当中，2018年金融业增加值达到309.09亿元，增长0.8%，占GDP比重为6.4%。2018年海南省金融机构年末存款余额为9610.47亿元，比2017年年末下降4.8%，2018年年末贷款余额为8820.12亿元，比2017年年末增长4.3%。可见海南金融业快速发展，对海南经济发展的贡献日益增加。

虽然现代金融服务业为海南的经济发展贡献率在不断提高，但是和其他发达城市相比，金融业总体规模仍然偏小，2017年海南省全年金融业的增加值仅为广东省的 4.5%。2017年海南省金融机构年末存款余额为10096.38亿元，2017年上海市金融机构存款余额为112 461.74亿元，海南省仅占上海市的8.9%。2017年年末贷款余额为8459.27亿元，仅占上海市的12.6%。根据海南统计年鉴可得海南省2017年上市公司只有30家，而上海上市公司有1396家。海南证券公司和期货公司数量都只有2家，证券公司从业人员1119人，期货公司从业人员仅199人。从图3可看出2017年海南省金融业城镇单位就业人员数为4.75万人，仅为上海市金融业就业人口的13.8%，可见海南省金融业规模小，机构和人员配置方面薄弱。

3. 离岸金融市场刚起步

第一、离岸金融结算规模小且业务种类单一。在海南仅有招商银行、平安银行、交通银行、浦发银行和南洋商业银行等5家持牌银行有资格开展离岸金融业务，大型外资银行尚未进驻海南。海南2016年4月，全省离岸金融业务结算量13932.4万美元，远远落后于国内其他发达的离岸金融市场。目前海南离岸金融业务仅涉及离岸银行业务，离岸业务在保险业和证券业的发展仍是一片空白，可见其业务品种单一。

第二、法律制度建设缺失。1998年发布的《离岸银行业务管理办法》和《离岸银行业务管理办法实施细则》是目前海南省离岸金融业所使用的法律法规，然而，公布的时间是大约20年前，在此期间，海南离岸金融业已在新形势下发生了许多变化，已经不再是1998年所颁布的法律法规相匹配的离岸金融业。显然法律制度已经跟不上金融创新的步伐，在创新金融交易中容易产生不法分子投机倒把的行为，交易另一方可能会因此遭受损失。同时，随着离岸金融业的发展，海南自贸区可能会涉及离岸保险业和证券业，没有相关的法律作为支持，其发展前景不言而喻。

第三、税收政策相对保守。新加坡曾取消对非居民的银行存款利息征收预扣税，这使得许多美元及其它外币的借款人与放款人被吸引过来，使新加坡在亚洲美元市场的竞争中取得优势。不仅是新加坡离岸金融市场，发达的国际金融中心的税收力度都是比较大的，相比较而言，海南的税收政策保守且优惠力度小，对离岸金融机构及客户的吸引力不大。

（二）海南自贸区（港）对离岸金融的新要求

1. 离岸金融是自贸区（港）金融创新的亮点

金融创新是自贸试验区建设的重要内容之一，更是我国建立更高层次的对外开放格局有力的金融支持。而离岸金融作为现代金融制度变迁史上的重要创新，必然是自贸区金融创新的亮点。离岸业务是金融国际化的重要步骤，海南省自贸区开办离岸金融业务，会给海南带来最新的国际金融工具和金融业务，将海南的金融市场和国际金融市场进一步融合，对金融改革产生积极效应，增强海南省金融业的竞争力。

2. 自贸区（港）的发展需要离岸金融的助力

自由贸易区和离岸金融市场密切相关。如果想在自由贸易区的发展中实现利润和利润的最大化，那么自由贸易区的离岸金融市场的发展趋势是不可阻挡的。海南自貿区的建设会在一定程度上简化交易手续和贸易障碍，降低交易成本，会在境内关外聚集大量的非居民企业，这些跨国企业在进行贸易的过程中必然存在离岸资金的进出和运用，对全球现金管理、供应链融资和商品融资等金融服务需求上升，这就要求自贸区具备配套的离岸结算、融资、保险等全球金融及衍生服务。同时，非居民企业在海南的产生的投资利润就不需要直接汇回母国，可以留在海南自贸区内，也便于跨国公司在全球范围内自由调度资金。2018年10月16日发布的《中国（海南）自由贸易试验区总体方案》中提出，要充分发挥金融支持自贸试验区建设的重要作用，以服务实体经济、促进贸易投融资便利化为出发点和落脚点进行改革。所以海南应着力发展离岸金融业务，更好服务于这些外商投资企业，为离岸贸易和自贸区的建设提供有力的支撑。2019年2月24日，海南自贸港建设出现新的突破点，海南省洋浦经济开发区管委会表示，为提升贸易便利化水平，将创建首个国家离岸贸易试验区，推进在贸易、金融、本币结算等领域试点贸易自由化和投资便利化政策，可见离岸业务对于自贸区内贸易的重要性。

3. 防范离岸金融的风险有利于自贸区的建设安全

金融业开放时，金融风险的防范必须跟上，且金融当局监管能力要和金融业的自由程度成正比。所以在发展离岸金融市场初始阶段，应当采取谨慎性原则，                                                                        加强对离岸金融合理、有效及符合国际惯例的监督与风险管理，发挥离岸金融对海南金融深化的积极影响，扎实推进金融领域的改革开放，切实把握自贸试验区建设的规律和节奏，确保全岛自贸试验区建设安全、高效运行。

（三）海南自贸区（港）离岸金融风险分析

1. 信用风险是首要风险

在交易中，若对方违约给离岸金融业务债权人造成的风险，被称为信用风险。目前在海南离岸金融市场开立的业务品种绝大部分为离岸银行业务，所以信用风险基本来自于离岸银行。由于海南开展离岸金融业务起步晚，存贷款业务为主要业务。在海南离岸业务快速发展的情况下，一部分贷款将会在没有经过严格评估的情况下审批出去，贷款很容易收不回来，继而成为不良贷款，增加了信用风险。离岸银行业务以非居民为服务对象，在贷款业务中，对非居民的资信状况和信用进行深度和全面的调查具有一定的困难，容易产生信息不对称的情况，从而导致信用风险。

离岸金融业务中的保密性是一把双刃剑，虽可以吸引客户蜂拥而至从而使该地区的离岸金融业繁荣起来，但存在监管上不容小觑的风险。为防范风险，银行应了解和掌握客户的基本信息和背景，如客户的实际经营所在地、资本属性和主要资金来源国家、主营业务和业务发展目标等。保密性是离岸金融市场的主要竞争优势，但不能一味追求保密性来发展离岸金融市场，想要健康地发展海南的金融，应适当拒绝这些利用保密性进行国际投机游资的活动。

2. 市场风险不可避免

离岸金融是金融创新发展到一定阶段的必然产物，同时也是金融自由化的结果。离岸金融市场以全球为市场，自由化和国际化程度高，导致利率和汇率变幻莫测，由此引起的市场风险加剧。当离岸资金和国内资金的利率有较大差异时，资金会因为内外渗透机制不健全而发生大规模套利转移，国内资金外流或是离岸资金大量涌入都会给我国尚未成熟的利率管理体系造成负面效应。我国的利率和汇率仍处于相对稳定的机制中，利率和汇率波动引起的风险尚未被人们充分认识，即敏感度差，同时也缺乏有效的防范措施，在这样的情况下，我国离岸金融市场完全暴露在风险敞口制下。海南自贸区离岸金融市场的金融体制尚不健全，资本规模也相对较小，市场化程度也有待提高，国际巨额的投机资金的短期流动会给海南金融市场带来消极影响，利率风险问题会暴露无遗。市场风险还包括汇率风险，随着海南自贸区的发展，国内企业海外投资的意识和兴趣会增强，国内企业“走出去”现象越来越多时，汇率风险也会随之增加。

3. 法律风险需要重视

当前海南离岸金融业务处于不断摸索的阶段，法律法规条文不够完善，比较滞后，从而引诱了不法分子的投机行为，这将大大增加离岸金融市场的风险。一方面，离岸金融市场有宽松的金融规则、严格的保密制度和自由的公司法，这使得离岸金融市场成为不法分子的洗钱天堂。另一方面，自贸区享受诸多税收优惠政策，这无疑会带动当地外资企业和进出口贸易的发展，而贸易洗钱作为自贸区中最常见的同时也是最隐蔽的洗钱方式，随着自贸区贸易量的增大，很难对每笔交易都进行严密监控，这就给洗钱提供了一个机会。海南自贸区离岸金融业务正在快速发展期，离岸金融业务被视为洗钱的高发区，洗钱风险更是不容忽视。

三、海南自贸区（港）离岸金融风险的防范对策

（一）健全法律法规体系

健全的法律制度是离岸金融市场运行的重要保障，一个国家或地区的地位如何，能否成为国际金融中心，不仅要凭借其经济实力，还要凭借其法律环境。那现阶段，有法可依是对自贸区离岸金融市场进行有效监管的重要解决办法，即健全海南关于离岸金融业务的法律法规，法律具有约束经济贸易的天然属性，若金融机构或其他市场参与者没有按照规定办事，那么就要受到法律的管制，制订完整的金融监管法律体系，规范金融市场主体行为，维护金融市场的竞争秩序，促进海南经济健康发展。因此，健全相关法律法规对海南自贸区离岸金融业务的发展是一种很有效的监管方式。

（二）积极引进高端人才

政府应切实履行好《百万人才进海南行动计划（2018～2025年）》政策，因为海南金融业的从业人员总量规模不大，且具备全球视野的高端金融人才严重不足，匹配自贸区需求的金融创新意识和能力都需要增强，引进人才是当务之急。

（三）制定合适的市场准入规则

在所有市场风险防范控制的体制中，市场准入是第一道防线，其目的是为了阻止不满足准入条件的金融机构和从业者进入一国境内或一地区内，在源头减少金融风险发生的可能性。根据相关的准入规定，将门槛设置得太高将违背离岸金融市场的初衷，这对离岸金融的自由发展没有帮助。但是，将门槛设置得太低可能会造成不可避免的损失，这可能会危及整个自贸区的金融秩序。所以海南自贸区建设离岸金融市场必须要重视对于市场准入机制的制定，不高不低，适合海南自贸区安全和高效的发展。

（四）严格监管离岸业务

监管机构应要求海南自贸区内离岸银行应严格遵循《离岸银行业务管理办法》，按时报送真实完整的离岸银行业务分析报告及财务报表。同时应建立完善的离岸金融机构的审批制度，严格调查离岸客户身份，对异常交易做好尽职调查。对自贸区内的离岸金融机构在运作过程中发生的活动进行严格监管。

（五）严格分离在岸和离岸业务

海南的金融市场处于起步阶段，各方面经验还不太成熟，所以最好不要将离岸业务和在岸业务的管理混合一起，应考虑分开处理。离岸金融的发展需要很长时间，要建设成为国际离岸中心更是需要一段时间的积累和发展，这一过程少不了资金的支撑，可以根据发展的速度和情况，在特定条件下，允许注册在海南的离岸公司的境内外账户之间有一定的资金流动，弥补部分资金的缺口。

（六）加强离岸金融机构监管的国际合作

离岸金融市场是金融全球化的产物，若能实现海南和离岸金融机构母国的监管信息共享，吸取别国先进的离岸金融业的监管经验，才能不断提高自身离岸金融市场的监管水平和能力，从而防控和及時解决离岸金融市场的风险。

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*本文系2019年度海南师范大学大学生创新创业训练计划项目“海南自贸区（港）离岸金融风险防控研究”（国家级）的阶段成果。

（作者单位：海南师范大学）