关于城投公司融资问题初探

邱作尚

（宁波梅山岛开发投资有限公司，浙江 宁波 315832）

一、引言

近年来，在“经营城市”的大背景下，全国各地成立了不少服务于地方政府城市建设和国有资产经营管理的投融资平台公司，这些平台公司属于国有独资，具有政府和企业双重性质，简称城投公司。城投公司对各地城市基础设施的建设，培育市场和产业，提升本地城市形象，促进地方经济和社会发展做出了重大的贡献。为此，城投公司承担着沉重的融资任务。

二、存在的主要融资问题及成因分析

大部分城投公司尤其是中小城市的城投公司存在以下主要融资问题：一是公益性项目占用资金过多，造成融资金额大。城投公司承担了地方政府大量的公益性项目建设任务，这些项目往往投资量大,没有预期利润，吸引不了社会资本直接投资。二是持续入不敷出，还本付息的包袱越来越重。由于不少城投公司难以形成平稳持续的现金流，自身造血功能不强，大部分项目收入主要靠政府补助，资金运行经常是捉襟见肘，部分城投公司处于“借新债还老债”的模式，利息压力越来越大。三是融资渠道单一，直接融资少，主要靠商业银行贷款，且过度依赖土地及房产抵押。

以上融资问题的深层次原因：一是城投公司由地方政府主导，运营围绕行政指令，经济效益为社会效益让位，导致经营利润的驱动力不足。二是不少项目产权不清，责权利边界模糊，根据绩效评估的奖惩激励机制难建立难实施，导致资金使用效益不高。……