基于哈佛财务分析框架下股份制商业银行的财务报表分析
——以Z银行为例

付小靖 沈阳工业大学

一、哈佛分析框架概述

该框架通过战略、会计、财务和前景这四个方面，战略分析从企业利润动因、经营管理中存在的风险等方面评估企业的潜在盈利能力；会计分析用来评估企业会计信息的准确性，尽可能消除会计信息存在的扭曲问题；财务分析利用数据评价对象的历史业绩和现状，并对其可持续性进行预测；前景分析主要用来推测企业未来的发展。哈佛财务分析框架以更高的战略层面分析企业的外部整体经营环境，并结合企业的优劣势与会计政策和财务状况，来预测企业的未来发展。

二、哈佛框架下招商银行的财务分析

（一）战略分析

中国四大国有独资商业银行仍是主体，股份制商业银行发展的速度很快但还不能对四大行构成全局性影响；外资银行的进入对其形成多方位的竞争，如传统业务中存贷款品种数量上外资银行优势较大。中间业务中的信用卡和个人理财业务是中外资银行竞争焦点。

许多互联网平台以数据的挖掘和融合为契机进行行业间跨界合作，把控了一些服务场景，与银行在多领域中形成跨界竞争。创新产品的创新也在一定程度上造成了传统银行业的存款流失；而随着行业的发展，各个银行抢夺的优质客户资源的态势逐渐显现，因此顾客的议价能力也得到了足够的增强。此外，顾客在消费过程中的要求有所增加，这将要求银行提供更为优秀的产品和服务体系。

（二）会计分析

银行各资产业务分配比例处于相对稳定状态。2019年Z银行资产总额同比增长9.95%，主要因其占比较大的贷款和垫款、债券投资等增长。负债总额同比增长9.63%，主要是占比最大的客户存款稳步增长及报告期内债券发行增多，其中客户存款是Z银行最为稳定的资金来源。19年末Z银行实现利息收入同比增长8.15%，主要是生息资产规模增长，以及资产结构持续优化、风险定价水平有所提升带动生息资产收益率提升。

立足于整个银行业，其资产负债结构优化，较前三年明显提升，贷款占比由14年末的52.1%上升至19年末的60.6%。

（三）财务分析

该行2019年资本充足率和核心资本充足率分别为15.54%和11.95%，均维持在相对平稳状态，指标均满足监管要求。该行19年末不良贷款占比1.16%同比下降0.2%，不良贷款率维持在较低水平，说明其管控能力强，运营状况稳健。

2019年该行加权平均ROE达16.84%，同比略升，其流动性一直保持较高水平。招行拨备覆盖率也不断增加，反映其应对风险的能力也在不断增长，也从侧面说明了Z银行奉行较稳健的发展战略。

（四）前景分析

用 PB 法估值，得到公司20-22年EPS预测值为4.11、4.67、5.43元。Z银行的营业收入平稳增长，说明在这两年经济下行对Z银行的影响不大，这也与其自身转型升级有关。随着利率市场化的推进，互联网金融的发展不同程度上分散了商业银行的部分客户和利润，造成了银行市场有效需求不足，整个银行业态竞争激烈，而Z银行紧跟金融科技脚步，不断创新与转型，在整体行业趋紧的背景下这样的营业收入增长率比较可观。

三、提升竞争力的对策

（一）增强差异化的竞争优势

银行要把“以客户为中心”作为核心理念，从营销、金融创新等进行多角度全方位地完善与发展。对于资金筹措，招行的资金成本优势主要来源于优秀的负债结构和客户结构。因此吸收优质客户应作为重点。

（二）加强金融科技融合与创新

Z银行无论在地理位置还是客户群体都有很强的优势，在加大产品创新力度并不断完善运营战略规划时也要注重与新兴金融科技公司的合作以及与电子商务的结合。加之近期疫情发展与防疫趋势使得人们消费行为的改变，该行应抓住时机加强API开放银行的发展，使其有效抵御跨界的竞争，使自身占据有利地位。

（三）重塑零售金融数字化体系

随着网上银行的发展以及Z银行推行的App和掌上生活App平台，关系到数字化获客、数字化经营以及数字化风控，银行应注重金融场景与非金融场景的划分，探索和构建数字化获客模型并不断强化扩展智能风控平台。增强风险防范意识，完善网上银行风险控并强化客户的安全意识。