《DOLAN专栏》央行纷纷回归零利率政策 但降息容易升息难

(本文作者Mike Dolan为路透专栏作家，以下内容仅代表其个人观点)

路透伦敦3月13日 - 为应对全球金融冲击，各央行再度调降利率。过去30年的经验表明，这次危机过后，利率再回升的可能性并不大。

随着新冠疫情引发经济冲击的显露，能源价格因沙特与俄罗斯的价格战而暴跌，全球股市也大幅下挫，七国集团(G7)央行再度放松政策以安抚投资者。这意味着央行自2008年金融危机后采取的利率正常化努力实际上归于失败。近日一系列降息表明，所有G7经济体都有可能重回零利率政策(ZIRP)。

因此，疫情过后关键利率再度调升的可能性已渐行渐远。

摩根大通表示，认为美国有可能与欧洲和日本一样进入债券零收益时代，虽然这只是最近的事情，但如今这种“风险情境”正“越来越接近成为事实”。该行策略师Jan Loeys表示，日本和德国公债收益率分别在2012年和2014年跌穿1%，之所以在经济扩张时也没有回升，原因包括“无通胀；生产率增长低迷；财政几无扩张；以及储蓄率较高”。

“可能除了财政政策之外，美国已经具备了其他三个条件，因此美债收益率可能在一段时期内维持在非常低的水准，”Loeys称，他认为长期而言，这应会促使投资者增持股票：“配比在80/20要比60/40更为合理。”

tmsnrt.rs/2TJWDR0

**资本主义面目全非**

反应借贷成本和通胀风险的债券市场表现支持Loeys的观点。10年期美债收益率上周首次跌破1%。七国集团(G7)中，只有意大利的10年期公债收益率高于1%，日本、德国和法国的收益率都为负。只有意大利的30年期公债收益率高于2%。……