英国金融创新发展经验及对浙江国际油气交易中心建设的启示

赖新

摘要：文章总结英国金融创新在顺势而变、开放和国际化、金融创新、防范风险等方面的经验，并分析其对浙江国际油气交易中心建设的启示。

关键词：英国金融创新;金融科技;浙江;交易中心

英国是具有历史积淀的国际金融中心。英国的金融业高度发达，英镑是重要的国际货币。英国伦敦拥有丰富的国际金融经验、大量高端金融专业人才和完善的金融服务，吸引着世界各国的金融机构，并为全球提供离岸货币和以离岸货币计价的金融产品和金融衍生产品。近年来，在数字技术和平台经济发展的驱动下，英国金融创新和监管创新也走在全球前列。英国的经验，虽未必适应中国，但仍有许多可鉴之处。本文总结英国的金融创新发展经验，并分析其对浙江国际油气交易中心建设的启示。

一、英国金融创新发展经验

（一）顺应变革、主动调整，保持和扩大国际金融中心地位

英国一直把金融业当成国家的核心竞争力，伦敦始终保持着国际金融中心的地位。这种竞争力表现在：英国是全球最大的金融服务出口国;伦敦外汇市场是全球最大的外汇批发市场，伦敦是全球最重要的外汇交易中心;伦敦银行间同业拆借利率（LIBOR）是全球金融业最重要的短期资金成本基准，是国际利率水平最重要的反映指标和金融工具定价最常用的参考利率;伦敦黄金市场是全球最大的黄金现货市场;伦敦金属交易所是全球最大的工业金属交易市场;伦敦保险市场是目前全球第四大、欧洲第一大保险市场;伦敦还是全球第三大股票市场。

顺应变革，主动调整，在不同的历史阶段，采取不同的促进金融发展的战略举措，是英国能始终保持金融的国际竞争力和国际金融中心的地位的重要原因。英国在17世纪中期就已成为国际金融中心。二战后，虽然建立了以美国核心的国际货币体系，但是英国的全球金融中心地位依然稳固。20世纪70年代，英国推动金融创新，1986年推行金融自由化， 90年代末建立混业监管体系，这些适时而变的改革和政策均保持了英国金融业的地位。当前，在金融科技蓬勃发展的背景下，英国政府正致力于制定相应政策，以保持和扩大英国金融业在金融科技领域的领先地位。

（二）竞争充分、市场开放，金融机构国际化程度高

英国的金融机构国际化程度高。无论是大金融机构还是中小金融机构的海外资产比重都非常高。伦敦金融城吸引了大量欧洲大陆的金融服务机构常驻。统计显示，英国集中了全球251家外资银行。国际对冲基金和私人股本基金也在伦敦发展迅速。欧洲超过75%的对冲基金资产和将近50%的私人股本资金都在伦敦管理。

竞争充分和市场开放是英国金融机构国际化程度高的重要原因。一个高效、开放和有弹性的经济，离不开竞争这个核心的因素。英国在经济运行上充分发挥市场机制作用，金融市场化、自由化程度也很高。英国还在1986年撒切尔政府时期，实施了被称为金融“大爆炸”的金融改革，把英国国内金融企业推向混业竞争，同时引入了国外的金融机构。这为伦敦金融业创造了开放的竞争环境。

（三）鼓励创新、政策扶持，金融科技发展速度快

金融科技活动遍布英国各地，在伦敦和爱丁堡等地都有著名的金融科技中心。英国已经拥有全球近四分之一的金融科技独角兽公司，这使英国成为全球金融科技的风向标。

鼓励创新、政策扶持是英国金融科技快速发展的重要原因。英国早在2009年便建立了政府数据与市场对接的渠道，使得经营金融科技的中小企业可以通过数据接口获取商业银行的金融消费者数据。英国税收政策也有利于金融创新发展。英国拥有欧洲经济大国中最低的税率。从1994年到2016年，英国政府连续出台了多项税收优惠政策以促进中小企业融资及企业经营发展。英国政府为了支持创投，在2012年到2017年间推出给予在英国的天使投资人个人所得税返还计划SEIS，一个初创企业最多可以获得15万英镑的SEIS投资。可以说，没有鼓励创新和政策扶持，就没有英国金融科技的快速发展。

（四）遵循规律、吸取教训，金融监管模式新

金融科技风险特征和属性的变化，对金融科技监管提出了新的挑战与要求。英国创造性地推出了“监管沙箱”政策。 “监管沙箱”是一个测试创新产品和服务的“安全空间”，在一个相对封闭的空间内，对产品和服务进行测试，同时不需要担心遭受正常监管的后果。英国“监管沙箱”的监管主体是英国金融行为监管局（FCA），负责监测并评估全过程。在取得FCA的有限授权之后，金融科技公司将在“监管沙箱”中测试其创新业务，并可以对部分消费者进行测试，同时需要遵循相应的消费者保护规定。在这个“监管沙箱”中，暂不需要顾虑可能引发的正常监管后果。考虑到“监管沙箱”内的创新金融产品也可能会造成客户利益损失，FCA还采取了多项措施保护金融消费者的利益。“监管沙箱”在破解传统监管模式在鼓励金融创新和防控金融风险上面临的“两难困境”提供了一个很好的样本（边卫红、单文，2017）。这对于英国巩固其全球金融中心地位，引领金融科技监管规则具有战略意义。

遵循规律，吸取教训，是英国金融监管模式不断创新的主要经验。英国自20世纪70年代以来，先后发生多次金融危机。英国政府在危机发生后都能及时应对和改革。2008年全球金融危机中，英格兰银行和英国财政部迅速向各银行注资，并出手收购在金融危机中受到重创濒临破产的苏格兰皇家银行、北岩银行，避免了连锁反应。2011年6月，英国政府正式发布《金融监管新方法：改革蓝图》，构建新的监管体制。2013年英国将监管主体金融服务监管局（FSA）拆分为审慎监管局（PRA）和金融行为监管局（FCA），两者分别负责审慎监管和行为监管，形成了“双峰”监管体制。

二、对推进浙江国际油气交易中心建设的启示

英国金融业在顺势而变、开放和国际化、金融创新、防范风险等方面均具有借鉴意义。浙江国际油气交易中心的战略定位是“探索打造既符合國际规则又具有中国特色且风险可控的新型大宗商品交易市场模式，有效服务实体经济发展，提升我国以油品为主的大宗商品全球配置能力，推动人民币国际化。”结合英国金融业发展的经验，对浙江国际油气交易中心建设具有如下启示。

（一）把握战略机遇，深度融入长三角一体化和自贸区建设

长三角一体化上升为国家战略，以及长三角地区三大自贸区和上海自贸区临港新片区建设，为浙江国际油气交易中心提供了重大战略机遇。从区域战略和全球化视角，“新时代”长三角一体化作为国家战略承载着示范效应使命，在区域内围绕“开放”、“创新”两条主线展开，并与区域内相应重大政策或规划形成共振。长三角地区自贸区建设也迅速扩容。上海自贸区临港新片区、江苏自贸区相继设立。长三角地区三大自贸区，已经组成自贸区“金三角”集群（任俊锰，2019）。上海围绕总部经济、跨境金融等，浙江瞄准油品全产业链，江苏则注重开放型和实体经济，三者可形成联动与互补，自贸区间亦可形成一些领域的产业链，打造中国领先、有世界影响力的自贸区集群。

浙江国际油气交易中心应把握重大战略机遇，深度融入长三角一体化和自贸区建设。国际油气交易中心建设处于浙江自贸区131工程的核心环节，应积极与其他区域和相关企业广泛开展协作和合作，拓展参与自贸区的深度和广度。特别是积极与上期所、上清所等金融机构在产品研发、业务合作、市场培训、人员交流等领域进行合作，充分利用上海作为国际金融中心的优势和浙江自贸区油气全产业链建设积累的油品现货资源优势，共同构建“期货与现货、场内与场外、境内与境外、线下与线上”互联互通的多层次大宗商品交易市场体系。

（二）顺应需求变化、全力推进金融创新

纵观英国金融的发展历史，金融创新贯穿始终，其金融地位多次面临挑战，均通过及时适应变革，进行创新，长期保持了金融领先的地位。国际油气交易中心建设的创新发展尤为重要，应着重做好以下创新。

1. 业务创新

传统的交易所，以交易服务为核心，但近年来，国际大型交易所业务范围逐渐扩展。未来，交易所的定位将由原来的市场组织者转变为一个交易、上市、运作和技术服务市场解决方案提供者，因此，交易所的业务需要从核心交易业务向清算业务、市场数据服务、科技技术服务等外围领域发展，围绕交易价值链条提供综合性服务业务。

2. 交易模式创新

将市场交易范围与类型进行拓广延伸，将交易业务价值链的服务进行集成，创新地实现一体化的交易服务，为市场参与者提供现货与衍生品、场内与场外、境内与境外的最优交易服务，进而增加市场流动性，满足市场投资需求。

3. 交易产品创新

借助技术设施与交易工具，并結合交易所的市场数据优势，构造结构复杂的组合交易产品，需要特别重视适合机器投顾和量化交易的交易品种的创新。

（三）嵌入数字技术，大力推动金融科技发展

金融科技以数据和技术为核心，可以改变传统金融的业务流程或处理方式，驱动金融创新，提升金融效率，优化金融服务，从而塑造新的金融生态环境。技术是交易所所有业务的核心，因此必须与金融科技保持合作关系，通过创新技术和业务模式转型，才能在这个变化的时代发挥行业领先的作用。

国际油气交易中心的建设需要通过嵌入数字技术，推动金融科技发展。

1. 加快推进业务和管理上云

将“云计算”作为重要的基础设施，在云上打造数据共享中心，逐步获得物联网、大数据、区块链、人工智能等数据技术和网络协同能力。

2. 大力推动移动端应用程序和服务内容的开发

部署社交化的创新管理解决方案，打造活跃客户交流社区，搭建数据应用中台，提升数据采集、挖掘、分析、处理能力。

3. 大力推进人工智能的应用

形成智能交易、智能行情、智能服务、智能运营、智能管理、智能风控等特色能力。

4. 探索完全数字化的交易所建设

运用区块链、分布式的账簿技术、数字化货币等创新技术用，带动市场交易组织结构的变革，建立完全数字化的市场交易，不仅让市场参与者可以建立去中心化的交易模式，同时还可构造数字化的智能合约，实现新的交易支付模式。

（四）坚守底线思维，着力强化金融风险防范

交易中心是金融风险比较集中的地方，因此要主动科学防范化解重点环节风险，做到“早识别、早预警、早发现、早处置”。

1. 持续完善交易规则体系

交易规则体系是交易场所防范金融风险的核心制度基础，必须根据市场发展和交易模式等的变化及时进行完善和修订，进一步细化、量化，提高可操作性和指导性。

2. 提升科技监管能力

利用先进的数据挖掘、机器学习、预测模型等各种分析方法和工具，对市场各类数据信息，从多个维度、层面进行整理与展示，描述市场参与者及相关产品的特征肖像，发现市场参与者之间的关联关系，及时对市场交易行为、公司监管做出风险分析控制和决策判断，实现交易所风险管理的智能化与自动化。利用金融科技还可以根据市场违规行为，以及通过外部的数据信息交换，建立其相关市场征信档案和征信系统，提升数字化市场的监管能力。

3. 强化信息系统安全

近年来，全球金融交易所系统安全问题时有发生，国际油气交易中心也多次遭遇黑客攻击等问题，必须加大信息系统的安全投入，提高安全等级，做好安全防护。

4. 借鉴“监管沙盒”理念，寻求监管和创新的平衡

结合金融科技的创新业务模式变得越来越复杂，可能会形成新的风险，需考虑调整监管框架，更好地监管和推动金融科技带来的金融创新。“监管沙盒”是测试金融科技的一项有力工具。为了以可控方式最大限度地减少新技术的应用可能带来的负面影响，可以借鉴英国“监管沙盒”理念，先在一定范围试验，在消除和解决了试验中可能遇到的风险和问题之后，再将金融科技扩展到更大范围。

（五）拓宽国际视野，积极开展国际合作

国际化是浙江国际油气交易中心建设的必由之路。为此，需要拓展以下国际合作。

1. 加强与国际交易所的交流与合作

继续巩固和发展与新加坡交易所业务合作，加强与亚太交易所APEX、印度多种商品交易所MCX、迪拜黄金商品交易所DGCX等国际交易所的在人员交流、产品研发、产品互挂等方面的合作，研究在现有条件下建设海外交易池可行性。

2. 大力引进国际投资者成为会员

通过各种媒介宣传浙江自贸区和国际油气交易中心，利用世界油商大会召开或专门海外推介会等契机拓展海外客户。

3. 探索、寻找海外并购项目

国际的并购，也是英国各大金融机构发展壮大、提升国际化运作水品的重要手段，在英国脱欧引起金融动荡及金融科技快速发展的背景下，抓住机会，寻找合适项目进行并购，实现海外扩张。

参考文献：

[1]边卫红，单文.Fintech发展与“监管沙箱”——基于主要国家的比较分析[J].金融监管研究，2017（07）.

[2]孟娜娜，蔺鹏.监管沙盒机制与我国金融科技创新的适配性研究——基于包容性监管视角[J].南方金融，2018（01）.

[3]任俊锰.长三角自贸区形成“金三角”[N].解放日报，2019-08-28.

[4]宋泓.推进自贸区建设扩大对外开放[N].国际商报，2019-09-27.

[5]魏际刚.平台经济正在改变产业发展格局[N].中国经济时报，2019-08-16.

[6]杨东.监管科技：金融科技的监管挑战与维度建构[J].中国社会科学，2018 （05）.

[7]雪声.《浙江自贸区国际油品交易中心建设实施方案》获批[N].舟山日报，2018-09-18.

（作者单位：浙江国际油气交易中心有限公司）