私募股权投资企业财务风险与管控策略分析

孙胜楠 王丛

摘 要：在新时代、新经济的市场经济模式下，企业投融资需求日益旺盛，单单凭借传统的金融工具已然不能充分满足企业的投融资需求，而私募股权投资的诞生可以说是时代和市场发展的必然产物。私募股权投资作为在我国发展历程较短的新型投资模式，的确在一定程度上解决了中小企业融资难等实际问题，为经济高质量发展注入了新动能。但在充满机遇的同时，也发生了一些风险事件，企业必须要明确财务风险的类型和成因，才能有的放矢，将相关风险予以严格控制，竭尽所能的减少和避免风险损失。本文将对私募股权投资的内涵及风险识别加以探讨和分析，并结合私募股权投资企业常见的财务风险提出行之有效的管控策略，以期能够将私募股权投资企业面临的财务风险降到最低，从而为企业的持续稳定发展奠定坚实的基础。

关键词：私募股权;投资企业;财务风险;管控策略

引言：自私募股权投资被应用以来，得到多次行业内的肯定，已成为了服务实体经济发展的“生力军”。尤其是对于中小企业，提供了更多资金的渠道，为企业融入充足的水源，用于技术更新、产品升级、板块扩张等方面，从而在激烈的市场竞争中拥有更大的一片天地。伴随着私募股权投资的广泛应用，高收益、一夜暴富等成功的投资案例的不断爆出，使得愈来愈多的投资方希望参与到此类的投资项目中，但仍需注意私募股权投资仍是高风险，在高速发展之余，更需要的是冷静思考风险防范问题，加强对风险的评估和分析，制定完善的管控策略，深刻汲取同行教训，从而将投资全过程中的财务风险予以进一步的削减。

一、私募股权投资的定义

要想更好的了解私募股权投资企业，首先应该明确私募股权投资的含义。所谓私募股权投资是指通过私募形式对处于不同发展时期的企业进行的权益性投资，最终以合适的退出机制（即通过上市、并购或管理层回购等方式），出售持股获利，是目前市场上重要的投资工具之一。在对企业进行投资以后，投资者可以参与到企业的运营管理之中，动态监督资金的使用状况，将财务管理工作中出现的各类问题予以妥善解决，降低自身风险损失;投资者还可以按照自身投资额来将投资收益予以科学合理的分配，使得自身利益不受侵害。通常来说还可以设置一些奖励机制来调动被投资方的主观能动性，促进企业投资收益的进一步增加，资本回收和转化更为顺利。私募股权投资具有十分鲜明的特征，如聚合投资、分散风险、专家管理、放大价值，在专业管理人员的管理之下，资金的利用率得到了大幅度提升，投资收益也明显提高，这些都说明私募股权投资这一新型投资手段在当前金融市场中具有较高的推广应用价值。

二、私募股权投资企业财务风险分析

现阶段，私募股权投资企业主要的财务风险可以归结为项目调研风险、投资决策风险、项目评价风险、现金流量风险、运营管理风险、企业退出风险、内外环境风险等，本文将重点分析阐述这几种风险，并分别介绍对私募股权投资企业产生的影响。

1、项目调研风险

私募股权投资往往时间较长，前期工作也十分繁杂，需要耗费大量的精力及资金。首先资方需建立战略合作资源，开拓项目渠道，形成规范化的项目库。接下来企业需要对项目进行考察，对项目可行性予以深层次的分析，以便准确把握项目风险和收益状况，防止投资人利益受损。更为重要的是，必须要对企业资质进行审核，确定企业的信誉良好才能为其注资，并与之签订具有法律效力的合同，规定双方的权利和义务。做好项目前期的调研工作能够让企业的财务风险有所下降，否则企业就会受到各种因素的影响而面临着资金损失的风险，无法取得预期的投资效益。

2、投资决策风险

投资人在进行项目投资决策前，虽然要经过上文所说的前期工作，对项目进行审慎调查，对相关业务、财务、法律等方面进行考察调研，但由于资方在投资过程中可能会出现项目行业定位不准和决策程序不完善等问题导致出现投资决策失误，造成风险的产生。

由于投资者或管理人员的专业存在局限性，导致其对于专业以外的特定行业项目的市场环境、行业数据、技术发展水平、项目发展阶段等方面的定位不准确，会造成项目判断失误的风险。另外，在投资决策管理流程管理上，由于部分公司管控能力不强，导致实际操作时程序遗漏等问题，造成不可预知的风险。

3、项目评价风险

为了获得丰厚的经济效益，项目估值往往会被私募股权投资企业放在首选，在开展投资活动的过程中企业必须要对投资价值加以评估。然而在对项目进行评估时，如企业选择的方法所得估值准确度不高，致使企业做出了错误的决策，这会让私募股权投资企业的投资效益大打折扣。有些企业制定的评价标准更是不够完善，过于相信项目创始人，一旦他们提供的信息是凭空捏造的，企业资金就会白白打了水漂。还有部分私募股权投资企业对投资企业市场股票价值的重要性认知不足，并未根据企业当前股票的净现值进行综合定价，导致无法得到准确的市场价值剂量，对企业运营情况的把握就会不够精准，私募股权投资企业将会遇到更大的风险。

4、现金流量风险

作为企业和项目的投资方，私募股权投资企业必须要有雄厚的资金实力，既要维持自身的良好运营，同时又要给项目注入充足的资金。但是投资是一项长期性的活动，在私募股权投资企业投资活动开展期间国家政策和市场环境并非一成不变的，极有可能会发生一些变化，如果私募股权投资企业的资金实力不强，将会在财务风险降临时缺乏抵御能力，资金链的断裂会让企业陷入到危机之中。与此同时，还有一些私募股权投资企业的财务风险管控意识淡薄，将流动资金大比例用来投资项目，却忽视了预留部分资金，用于自身周转，这也会在一定程度上增加企业的财务风险，使得企业在风险来临时无法应对，风险损失也会进一步扩大。

5、运营管理风险

无论任何企业在运营过程中都会发生管理风险，对于私募股权投资企业而言也不例外，这类风险的高低主要会受到企业管理层素质的影响。私募股权投资企业的管理层不仅要从宏观上对企业战略发展方向进行把控，决定好投资企业和投资项目，更要参与到投资企业的治理中，帮助企业完成改革和转型，以维护自身的投资效益。如果私募股权投资企业管理层不能及时发现投资企业捏造的虚假信息，或者没有全程参与到投资活动的监督和管理中，就会在风险来临时失去先机，大大削弱企业的投资效益，使得企业的市场竞争力迅速下降。除此之外，私募股权投资企业制定的管理制度不完善，财务管理人员的风险管控意识不足，也會增加企业的管理风险，导致企业将很难达到预期的投资效益目标。

6、企业退出风险

退出阶段一直作为私募股权投资的重中之重，也是项目投资成败的关键因素。私募股权投资企业通常需要采用某种特定的方式来收回投资效益，比较常用的手段包括并购、公开上市、二级市场出售、回购以及转让等。然而目前看来，我国私募股权投资的退出情况受政策、经济环境、市场成熟度等因素影响，退出机制并不够完善。一旦私募股权投资企业延迟退出，就会阻碍企业资金回流，企业将很难有充裕的资金来投资其他项目，企业运营将会受到桎梏。对于股权退出风险的控制也需要私募股权投资企业能够给予高度重视，以此来防范潜在的经济损失。国内监管层面为此多次出台相关利好政策，拓宽退出渠道，希望从顶层政策出发，释放部分项目退出压力。另外，目前行业内部专家及参与者也在提前预知到退出风险的前提下，提早规划项目的退出机制、退出时间节点等关键性问题，尽可能的把控投资节奏，顺利回流资金。

7、内外环境风险

私募股权投资企业遭遇的风险中有很大一部分是来自于企业的内外部环境，对于环境风险的分析是非常必要的，企业需要从多个角度，运用多种方法来做好该项工作。普遍存在的环境风险有系统性风险与非系统性风险，前者来自于企业外部，主要有通货膨胀、政治风险、汇率、利率等;后者则来自于企业内部，是个别公司的特有事件造成的风险。这两种风险之间有着紧密的关联性。对我国私募股权投资企业产生影响较大的是政策风险，现如今私募股权投资相关政策法规正在不断完善，对私募股权投资企业的管理也日新月异，这对企业的规范经营、内部控制、行业知识、人员资质等各方面都提出了更高的要求。在防范非系统风险时，私募股权投资企业需要加强管理，制定规范的管理办法;而防范系统性风险则需要企业投资者从自身角度入手，科学分析，降低风险。

三、私募股权投资企业财务风险管控策略

在对私募股权投资企业财务风险进行分析过后可以发现，风险类型的多样化意味着风险管控难度的增加，然而当前私募股权投资企业普遍在财务风险管控工作上有所缺失，企业就会在运营管理、投资活动、股权退出过程中遭遇风险，企业利益难以得到保证。对此，下面将提出几种可行性建议，希望能够在私募股权投资企业财务风险管控工作中起到参考和借鉴的作用。

1、选择优秀的管理人员

考虑到私募股权投资企业财务风险管理工作受到管理人员专业素质能力的影响不容小觑，因此在实践工作开展中应该委派那些对企业归属感强、综合素质较高的人员负责财务风险的管控，以提高财务风险管理工作的实效性。管理人员理应具备丰富的法律知识和财务管理理论，对市场有着敏锐的洞察力，还能熟练运用计算机进行操作，保证财务信息的时效性、真实性和完整性，将投资信息分析处理结果及时反馈给私募股权投资企业的管理者，为企业的投资决策提供参考依据，企业就会在投资活动中占据先机。管理人员还应该对投资企业的资质和资金状况加以分析，彻底杜绝因信誉不良和信息不对等引发的财务风险，确保私募股权投资企业能够在投资活动中获得良好效益，始终保持平稳运行的态势。

2、合理划分财务风险管控责任

为保证私募股权投资企业财务风险管控的实效性，必须安排专业部门和人员负责财务风险的管控事宜，将管理职责予以详细划分，确保责任到人，不斷唤醒人员的危机意识，督促其将财务风险管控工作落实到位。在给工作人员分配职责时应该基于他们的能力角度考虑，结合风险等级及人员能力合理设置工作岗位权限，并不断完善培训、考核和奖惩机制，定期组织开展工作人员的培训工作，并在培训过后进行考评，检验培训效果，提高人员对培训的重视程度。这样私募股权投资企业就会拥有一支专业素质高、战斗力强的财务风险管控队伍，严格把控投资全过程中的各类风险。

3、做好监督和激励工作

通过加强内部控制来强化财务风险管控效果是一种比较有效的举措，私募股权投资企业应建立完善的内部控制制度，依据全面性、审慎性、独立性、有效性、适时性等原则，运用先进的管理理念和管理技术，对投资活动的整个实施过程予以实时动态的监控，在不同阶段运用不同的方法，致力于规避和转移财务风险，私募股权投资企业就将免于遭受损失。在投资过程中加大监督力度，动态跟踪项目进展，如发现政策和市场环境发生变化时，及时采取应对措施，调整好财务风险管控方案，避免自身利益在投资中受损。除此之外，私募股权投资企业还要对为企业挽回经济损失的财务人员给予物质奖励，为他们提供更多的晋升机会，充分调动他们的工作积极性，促使其为财务风险管控的保质保量开展贡献最大的力量。

4、对项目投资价值进行准确评估

投资是一项高风险、高收益的活动，作为私募股权投资企业最为主要的经营业务就是为其他企业进行投资，以此来获得经济效益。但是在这一过程中企业可能会遭遇财务风险，遭受的损失也是不可估量的，在选择投资企业和项目时应该格外慎重。私募股权投资企业在财务风险管控过程中必须切实做好对投资价值的评估。私募股权投资企业应对所要投资的项目和企业进行科学全面的分析和评估，了解项目开展过程中可能会遇到哪些风险，是否可以将这些风险予以规避，以减少私募股权投资企业的经济损失。在评估投资价值时还要选择合适的方法，这是保证评估结果准确性的重要前提，只有明确了投资价值，才能为投资决策提供可靠依据，私募股权投资企业的投资成功率也会明显上升，不仅企业资金得到了有效利用，而且获得的投资效益将会更为可观，这正是私募股权投资企业不断向前发展的动力源泉。

5、制定完善的风险管控体系

一般来说，财务风险管理是一项综合性、系统性较强的工作，涉及到的环节比较多，任何一个环节的疏漏都会影响到最终的管理效果，因此私募股权投资企业应该制定完善的风险管理体系，将其中最为重要的一个环节——财务风险的评估落到实处。私募股权投资企业只有充分认识到各类风险的等级、成因、发生概率及其造成的影响，才能有针对性的对风险进行牢牢管控，将自身风险损失控制在预期范围内，不会伤及企业根本，充分展现了风险评估工作的实施价值。私募股权投资企业在进行风险评估时应该运用概率学和统计学方法，确定风险评估指标，计算风险系数，这些工作的实际质量将会对私募股权投资企业财务风险管控效果产生直观的影响。风险评估的准确度越高，财务风险管控效果越好，企业的投资收益越可观，为私募股权投资企业的发展产生积极效应。

6、利用好现代技术手段

判断私募股权投资企业的财务风险主要是通过分析财务信息来达成的，企业财务风险可能来自于内外环境，不同类型的风险带来的损失也有着显著的差异，会对企业运营产生或多或少的影响。因此私募股权投资企业财务风险管控工作的要点应放在资金业务上，任何一项收入和支出都要详细分析其所带来的影响。在信息时代背景下私募股权投资企业获取财务信息更加便捷，财务信息的准确性、时效性都得到了一定的保证，企业财务状况也更加透明，这些都为企业财务风险管控工作提供了便利。私募股权投资企业应该利用互联网平台来获取国家经济政策、规章制度、外汇市场等信息，还要对企业资金业务流程进行全方位的监控，利用现代技术手段对财务信息进行采集、分析和处理，挖掘其潜在价值，为企业资金业务活动的开展提供依据，致力于将各类风险隐患扼杀在萌芽之中。

结语：私募股权投资企业在投资活动中面临的财务风险类型可谓是多种多样，这些风险都是亟需加以控制的，否则企业就会遭受相应的经济损失，运营发展也会受到不利影响。本文提出了几种比较有效的财务风险管控策略，希望私募股权投资企业能够财务风险管控职责逐一落实，强化内部控制，做好投资价值评估和风险评估工作，委派专业水平较高的财务管理人员负责财务风险管理工作，使得企业投资损失就被控制在最小范围内，私募股权投资企业将会一直处于稳定运行和良好发展的状态。

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