投资废品行业，关注三类公司

吴海珊

2019年9月，《巴伦周刊》（Barrons）发文称：如果想在经济衰退中寻找可以抵御衰退的股票，可以看看垃圾类股票，该行业具有在经济低迷时期保护投资者的特性。

在美股市場，垃圾类公司股票的估值明显高于指数。美国垃圾类股票Waste Connections（WCN）、Casella Waste Systems（CWST）和Waste Management（WM）的市盈率分别为39倍、65倍和24倍，明显高于标普500指数的15倍-18倍。

瑞银全球财富管理（UBS Global Wealth Management）在可持续投资方面有超过20年的经验，其管理的可持续资产已经超过100亿美元，在过去2年增长了10倍。该公司2020年2月底发表了一篇名为《废弃物的未来》（The Future of Waste）的报告，详细阐述了全球固体废弃物的情况，以及在废弃物市场中所存在的投资机会。

《巴伦周刊》中文版就该话题专访了瑞银财富管理亚太区投资总监及首席中国经济学家胡一帆，以求解读这一领域的投资策略和评价体系，以及中国公司在这一维度下的表现。

《巴伦周刊》中文版：你们发表了一篇名为《废弃物的未来》的报告，请问你们是看到了这个领域存在不同寻常的机会吗？

胡一帆：废料管理话题这几年一直是市场上非常关注的问题。投资者早期对可持续投资的关注和兴趣，主要集中于长期投资，特别是一些PE（私募股权）的投资，这些投资包含一些持续发展的领域，比如环境、人口增长、城市化、老龄化等。我们在几年前将投资延伸到公开市场，打造了一个包含股票和债券的可持续投资组合，为100%可持续性跨资产投资组合。2018年我们的可持续投资规模只有10亿美元，现在已经突破了100亿美元。

2018年我们还对全球5300个投资者做了一个调查，其中有400个来自中国内地，也就是差不多十分之一。……