理性设计中国一揽子宏观政策

钟正生

一季度中国经济数据悉数公布后，负增长多年未见。当前新冠肺炎疫情的全球扩散令人惊愕，全球供应链的几近停摆更是始料未及。后续中国经济势必面临更为严峻的挑战，宏观调控也将面临更为艰难的权衡。

本文认为，相对滞后的复工复产、迫在眉睫的“二次冲击”、新旧不接的基建投资等，令中国经济明显偏离此前的增长轨道，因此“要以更大的宏观政策力度对冲疫情影响”;而房地产市场的相对平稳、传统制造业智能化升级的广阔空间、中国供应链的相对韧性等，则为中国经济提供了急需的回旋余地。中国需要理性设计一揽子宏观政策，一方面秉承“补差补缺”的底线思维，加力扶持受疫情冲击最重的行业、企业和个人;另一方面寓改革于调控中，着实推进一些关键领域体制机制改革，提升中长期中国经济的增长潜力。

一、当前中国经济的“利空”与“利好”

从六大发电集团日均煤耗量来看，4月中旬以来经济活动未有进一步修复，仅为去年同期的八成左右。这主要由于外需快速下滑，以及国内消费启动仍然十分有限，导致4月以来中国经济仍然没有扭转同比负增长的局面。这与此前市场普遍预期的二季度中国经济明显修复有较大差异，也是习近平主席指出中国要“做好较长时间应对准备”的宏观背景。

在此宏观背景下，中国经济中出现了一些值得关注的边际变化。借用股票市场的术语来说，有些边际变化是“利好”的，有些边际变化则是“利空”的。……