风险投资对创业板公司业绩增长的实证研究

王兰 马忠民

摘要：本文在理论分析的基础上，提出了相关假设，并采用实证分析的方法，检验风险投资对创业板公司业绩增长的影响。实证发现：风险投资参与对公司的盈利能力的提升会产生积极影响，可一定程度上推动创业板公司的业绩增长，但是对公司未来发展能力的提升没有起到显著作用。

关键词：风险投资;创业板公司;业绩增长;实证研究

中图分类号：F832.51  文献识别码：A  文章编号：2096-3157（2020）07-0086-03

风险投资是指将风险资本投向于具有高风险的创业公司，当被投资公司成熟时，它是一种可以获得高回报的投资行为。我国风险投资行业虽然与欧美发达国家相比起步较晚，但近年来发展迅猛。创业公司在创业初期融资困难，风险投资机构成为了创业公司融资的一种重要选择，与此同时，创业公司的高成长性，也获得了风险投资机构的投资参与热情。为此，展开研究风险投资对创业公司业绩增长具有重要现实意义。

一、理论分析与假设提出

Chemmanur、Loutskina（2014）研究了联合风险投资对企业经营绩效影响问题，发现联合风险投资对于企业的经营绩效具有正向的积极作用;Yang R（2016）选取了中国创业板数据样本，探讨了风险投资、财务杠杆与企业绩效之间的关系，研究发现，风险投资对企业的绩效能产生正向的作用;谢雅萍等（2018）的研究也发现风险投资对创业绩效具有积极影响，而赵嫣红（2018）实证研究了风险投资对企业绩效有促进作用，其作用的机理认为主要是通过提供了增值服务的方式即进入被投资企业董事会参与决策。……