房地产上市公司资产结构、资本结构和绩效

周滔 罗字维

摘要：在“租购并举”背景下，我国房地产企业面临资产结构和融资模式转变的压力，如何迎接挑战并保证企业良好运营是其当务之急。以2015-2017年中国房地产上市公司为样本，研究资产结构、资本结构和绩效的内在关联。发现企业的投融资活动和经营绩效形成了一个紧密的互动循环，负债对企业绩效产生着显著的积极影响，由于利息抵税效应，绩效越好的企业也越倾向于债务融资绩效。但随着负债融资的增多，企业需要留存更多的流动资产，以降低预期的财务困境成本，而资产结构过高会抑制绩效的提升，从而削弱资本结构对绩效的正向影响。根据此三者的内在影响机理，为我国处于转型期的房地产企业优化资产、资本结构，提高经营绩效提供相应的对策建议。

关键词：房地产上市公司;资产结构;资本结构;绩效

中图分类号：F293

文献标识码：A

文章编号：1001-9138-（ 2020） 04-0017-22

收稿日期：2020-01-15

1引言

房地产行业是国民经济的重要支柱，不仅影响着人民的基本生活和生产，还对国民经济中的其他行业具有较强的带动作用。目前我国房地产市场正处于深度调整期，随着租售并举等调控政策的出台，房地产行业面临着宏观调控日渐严厉、行业竞争日益激烈的新局面，传统的重资产运营模式难以帮助企业获取持续收益和高速的发展。而如何转变资产运营模式、拓宽融资渠道，也成为我国房地产企业适应新环境、提升企业绩效的必然要求。资产结构和资本结构是指企业各项资产和资本的比例关系，是房地产企业投资活动和融资活动的体现，对经营成果和财务状况有着重要的影响。……