私募股权投资基金退出方式选择影响因素研究

陈溪泉　林楠　温千惠

摘 要：通过资本投资获得股权，待股权增值后退出来获取巨额的收益是股权投资的基本模式。我国的私募股权投资市场是在经济快速发展的近二十年逐渐形成的。一个私募股权投资项目的运作从向特定对象募资开始、使用募集资金进行投资并在实现投资规划后进行退出。正确的退出决策能够帮助私募基金获得最优利润并实现循环投资和可持续发展。近十年来，新三板、科创板的出现，并购市场的成熟以及股权交易方式的创新为我国私募股权投资基金退出提供了较为丰富的渠道。全文通过讨论退出决策优化的途径，旨在为私募股权投资市场的发展和完善作出一定贡献。

关键词：私募股权投资;退出方式;退出时机;私募基金

0 引言

私募股权投资基金源于上世纪中期的美国，它的迅速发展为支持西方国家的中小企业发展贡献了较大的作用[1]。本世纪初我国的经济发展处于一个快速周期，私募股权投资市场有了一定的发展，成为间接融资困难但较有发展前景的中小企业的重要融资渠道。私募股权投资基金的运营可以被分成向特定对象募资、选择项目投资和退出三个阶段。其中退出不仅是整个股权投资的最终阶段，也是机构进行下一个项目投资的重要前提，因为一个私募股权投资机构能够同时动用的资源是有限的，实现项目运作的良性循环才能保证企业的有效发展。因此，退出决策研究对私募股权投资基金的发展有实际参考作用。……