莫再对ST恋恋不舍新创业板就该像科创板该退则退

黄湘源

一旦触及终止上市标准的，股票直接终止上市，这是试点注册制的科创板在退市制度改革方面的一大成果。可步科创板之后尘即将进入注册制改革实施阶段的创业板却并没有像科创板一样果断地同ST实行切割。

ST制度被玩坏 上市公司该退不退

诚然，创业板与科创板的注册制有一个很大的不同，一个是存量改革，一个是增量改革。科创板试点注册制，好比一张白纸。而创业板在十年前开板之际没能抓住推行注册制改革的最好时机，现在要在现有基础上进行改革，对存量公司正在发生和可能出现的退市，设置一定的过渡期，以利于平稳衔接，似乎也是无可厚非的。但以ST为载体的所谓退市新规将如何适用于推行注册制改革之后新上市的公司，答案显然还有待进一步的明确。

当初监管部门对某些濒临退市边缘的个股实施ST制度主要是为了警示投资风险，而在实践中却成了ST往往该退不退苟活于市场并频频成为资产重组对象的一大制度性漏洞，由此所发生的内幕交易更是成为了广大投资者尤其是信息不灵的中小投资者挥之不去的噩梦。尽管ST制度自出台之日起就一再变脸，先是ST+PT，后是ST+*ST，但它非但没能让退市机制在市场化的条件下越来越走向常态化，反而在各种人为因素干预和介入下，动不动就使得相当一些ST一变脸就变成了令人头痛的“不死鸟”。

单纯财务难以反映企业真实经营状态

现行ST制度是以上市公司连续三年亏损作为度量指标的。……