海思科利润水分大

杜鹏

海思科（002653.SZ）是中国西藏自治区市值最大的医药上市公司，目前总市值逼近300亿元，在整个医药行业中也是名列前茅。

然而，与其高市值形成明显反差的是，海思科2019年净利润和扣非净利润分别仅有4.94亿元、2.55亿元。

而且，依赖政府补助、研发投入资本化、放贷吃息，上市公司报表披露的净利润值还被大幅美化。在此背后，海思科顺利完成了门槛很低的2019年股权激励目标。

政府补助贡献大

海思科2019年年报表示，公司是一家集新药研发、生产制造、销售等业务于一体的多元化、专业化医药集团上市公司，公司现有主要产品绝大部分为国内首家或独家仿制，現有销售品种36个，产品在国内市场销售，主要包括多烯磷脂酰胆碱注射液、注射用脂溶性维生素系列、甲磺酸多拉司琼注射液、盐酸纳美芬注射液、氟哌噻吨美利曲辛片、注射用头孢哌酮钠他唑巴坦钠等，涉及肝病、肠外营养、抑郁、抗生素等领域。

4月21日，海思科发布2019年年报，报告期内公司实现营业收入39.37亿元，同比增长14.9%;净利润4.94亿元，同比增长48.21%;基本每股收益0.46元，同比增长48.4%。

然而，靓丽业绩背后不容忽视的是，海思科的净利润接近半数来自其他收益。

财报显示，2019年，上市公司其他收益2.26亿元，占净利润的比例为45.75%，其中几乎全部来自于山南城乡统筹发展扶持基金，金额有2.03亿元。

公告显示，海思科于2019年6月28日和2019年12月26日收到来自西藏山南市幸福家园建设管理局拨付给公司的两笔产业发展扶持资金，金额分别为 1.06亿元、9725万元。……