股市大涨如何赋能实体经济

许维鸿

近期沪深股市持续上涨，且热点从前期的科技股、中小市值股票，转向银行地产等大市值、周期类股票，让很多个人投资者跃跃欲试，财富效应初步形成。这对于遭遇突发疫情冲击的中国经济，无疑是个利好，佐证了中国经济的韧性和弹性。更为重要的是，为了避免股市过度投机、形成长期的牛市格局，让更多中小投资者从中受益，经济和金融领域的供给侧改革也应及时推进。

过去两年的创业板牛市，并不属于散户。创业板的股票绝大多数都属于中小市值公司，虽然股价活跃，但是企业盈利波动大、股价涨跌波动就更大，散户股民这些年被所谓题材股“割韭菜”次数多，很难参与其中。这一轮股市上涨并非源于普通散户的热情，而是源于机构投资者的理性配置，来自中国经济的强劲反弹，来自央行冷静的“正常货币政策”操作。春节前后，中国经济遭遇突发疫情的冲击，虽然宏观数据不理想，但是依然遵循了供给侧结构性改革“三去一降一补”的基本思路；针对疫情的特别国债也比较适度，并不是一味地搞“大水漫灌”刺激经济。幻想央行“大放水”催生的牛市只能是“水中月、镜中花”。

以笔者近两个月深入长三角、珠三角多家上市公司调研的情况，历经40多年改革开放、历经多个经济周期锻炼，中国的企业家们早就知道经济周期的波动风险，也为中美贸易战以及其他宏观风险准备了必要的策略。因此，中国股市并不缺少优质的上市公司，不缺少志存高远的企业家，各级政府应该充分利用“有形的手”，去呵护依然上涨“脆弱”的中国股市，并通过供给侧结构性改革，让直接融资更好服务实体经济、让牛市更长远。……